导语：近期表里棉价齐跌，郑棉主连大幅下挫，最好的期货配资网，触及近6个月最低点20335元/吨，ICE美棉花主跌至近1个月最低点140.36美分/磅。随着利空音讯有所消化，表里棉跌势放缓。

美棉价格回落 郑棉支撑减弱

受美棉需求忧愁影响，叠加美国主产棉区干旱天气缓解、ICE盘面未点价合约量下降鲜亮，外盘连续呈下跌趋势，从5月17日的高点151.95美分/磅，最低跌至5月26日的140.36美分/磅，期间最高、最低点相差11.59美分/磅，跌幅7.63%。美棉价格呈现大幅回落，郑棉下方支撑减弱，在国内根本面疲软的形势下，郑棉开启大幅下跌态势，期价最低触及20335元/吨。据Mysteel农产品(000061)跟踪，截止5月26日，国内3128现货价格为21806元/吨，周环比下跌2.7%，期货配资网，月环比下跌4.12%，棉价重心下移。

图1 2020-2022年郑棉主连与ICE美棉花主走势

表里棉价差倒挂重大 郑棉下方空间有限

尽管这次美棉呈现回调，但从美棉供需状况来看，依然好于国内市场。2021/22年度美棉销售数据显示仍处于超卖状态，且2022/23年度棉花产量存减产预期，此中USDA呈文将棉花弃耕率预估为25%摆布，同比超出逾越17%摆布，同时2022/23年度美棉库存出产比同比调减2.59%，恒久来看美棉供需呈收紧态势。

从美国最新公布的4月CPI数据可以看出，其4月CPI同比增长8.3%，月环比下调0.2%，但仍高于8.1%的预期值。在3月份美联储加息后，美国通胀压力减轻功效甚微。在高通胀的程度下，短期商品价格仍有支撑。

目前国内根本面虽疲软，但表里棉价差照常处于深度倒挂，据Mysteel农产品跟踪数据，期货配资网，5月26日美棉M1-1/8到港价为24814元/吨；国内3128B皮棉均价为21806元/吨；表里棉价差为-3008元/吨。由于近期郑棉整体跌幅大于美棉，表里棉价差呈扩充趋势。在这种形势下，郑棉下方空间有限。

图2 2020-2022年国表里棉价差

纺企原料库存偏低 存被动补库

由于2022年纺织行情整体欠佳，订单不敷、制品库存累积、纺纱利润多处于吃亏，使得纺企对原料采购积极性不高，根本保持随用随采的形式，棉花库存也较同期偏低。据Mysteel农产品数据跟踪，截止4月底，主流地区纺企棉花库存折存天数为22.4天，月环比减幅20.3%，同比减幅48.8%。

图3 2020-2022年主流地区纺企棉花库存状况

进入5月份，随着疫情防控逐见功效，物流根本恢复正常，纺企开机率小幅提升，原料库存维持低位。近期棉花期价走低，纺纱即期利润也由负转正，纺企点价采购棉花积极性高，棉花买盘情绪尚可。

综上，目前美棉价格尚未完全转势，在表里棉价差仍深度倒挂的前提下，国内棉价短期下跌空间有限。且随着疫情后庸俗出产边际好转，短期市场存被动补库预期，价格下跌时纺企买盘积极，棉价底部相对有支撑，短期棉价震荡企稳，后续存眷国内轧花企业2021/22年度棉花销售状况和外盘走势。

（责任编纂：陈状 ）