生猪：大约本周猪价或小幅下跌

　　徽商期货有限责任公司

　　尉秀 农产品(000061)剖析师

　　从业资格号：F0300124

　　投资咨询资格号：Z0011345

　　成文日期：2022年5月23日

　　5月23日，北方区域价格不变，虽个别区域养殖户抗价心态仍存，但庸俗出产支撑较弱，供需博弈为主，集团场正常出栏，但临近月底，且端午即将到来，局部业者较为看好，价格下行空间或无。南方市场颠簸空间较为有限，广东局部小刀手吃亏鲜亮，主动保本缩量，且省外猪流入增多，省内高价或难维持；西南市场出产平平，对价格上涨支撑力度弱，大约短期内颠簸为主。

　　一、收储仍然不及预期 但市场提振效果尚佳

　　5月17日，国家开展厘革委微信公众号发布通知，5月9日～13日当周，全国均匀猪粮比价为5.35:1，间断三周以上处于5:1～6:1之间，上升至《完善政府猪肉储蓄调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》设定的过度下跌二级预警区间。下一步，国家开展厘革委将继续会同有关部门成长中央冻猪肉储蓄收储工作，促进生猪价格回归合理区间。

　　2022年5月20日华储网停止本年度第八次收储，挂牌竞价交易4万吨，收储成果显示，只成交1包，实际成交300吨，股票配资，流拍率99.25%，均匀成交价格是24380元/吨。2022年以来，累计方案收储量31.8万吨，实际收储量9.16万吨，均匀流拍率为71.19%，成交偏低。

　　收储间断流拍且居高不下，主要有以下几点起因：1、具有参预资质主体有限，参预拍储企业照常为之前有资质的屠企。2、收储照常为社会库，春节后猪价连续低迷，其库容根本贮存较满。3、企业需自行垫资和贮存，养殖连续吃亏，企业资金并不富余，资金压力较大，所以参预竞拍可能性较低、积极性欠安。4、当前成交价格不高，且大都企业对于后市猪价看好，因而流拍率十分高。

　　建议存眷收储价格、连续密集度，以及市场当下比较存眷的国家层面能否会通过财政补助资金建设冻品商业储蓄。

　　二、供需现状

　　（一）出栏体重或继续上行

　　截至5月19日，全国均匀出栏体重为119.68公斤，周均重上浮1.35%，月涨幅2.06%，同比降低12.89%。据样本数据统计，此中，150公斤以上出栏占比为5.26%，90公斤以下占比为5.74%。

　　随猪价上涨，前期市场有压栏动作。但进入 6-8月天气越来越热，料肉等到大猪标猪价差分歧算，所以我们认为现阶段不支撑压栏太久，预期前期的压栏在端午前出栏或者6月初将会出栏。上周市场交易体重继续上涨，集团场仍以标猪供应为主，但散户出栏均重略高于规模场，加之目前标猪与肥猪价差逐步小，肥猪出栏积极性增多，短期市场交易体重或仍有上行可能。

　　一般，10月份大肥需求好转，属于节令性需求再好转，同时往年四季度大猪比标猪价格要高1-1.5元/kg，因而8月中旬初步养户可能才初步真正意义上的压栏增重。因而尽管四季度是节令性需求的旺季，股票配资，但仍必要存眷，四季度市场可能会因为压栏带来的猪肉产量，或会打压上涨幅度。

　　（二）冻品库存率或继续下滑

　　随着猪价快捷反弹，屠宰入库动作有了鲜亮下降，同时，冻品库存继续下降。据数据显示，截至5月19日，周样本冻品库存率为17.40%， 较2022年的最高点19.42%（4月14日当周）累计下滑10.40%。

　　（三）能繁母猪

　　从2019年三季度能繁母猪初步增多，不停到21年的6-7月份能繁母猪存栏量到达最顶峰，之后呈现拐点不停连续到如今的3月末。从能繁母猪去化的过程来看，当前对应的产能正处于下行通道中，这一点也在4月开启的价格上涨过程中造成了市场共识。从我们对产能矛盾兑现的工夫来看，后续供给减少的空间，这主要是来自于去年9月份初步的短期深度去化。

　　接下来要存眷能繁母猪的拐点会不会在4月或者5月呈现，以及会不会连续增多。同时，继续存眷能繁母猪的量会不会在短工夫内增上来，因为当下母猪够用，固定猪场也足够多，因而是支撑母猪快捷增量的。

　　三、大约本周猪价或小幅下跌

　　依据国家开展和厘革委员会价格监测中心公布，截至5月18日当周，全国猪料比价为4.42，环比上涨1.61%。按目前价格及老本推算，将来生猪养殖头均盈利为64.06元。上周国内猪价继续上涨。养殖端话语权照常较重，业内看涨惜售情绪偏浓，导致屠企低价收购难度增大，被迫提价采购，猪价继续拉涨。目前，终端市场需求难以跟进，屠企压价意向不减，大约本周猪价或小幅下跌。

　　截至5月23日，生猪期货主力合约2209收盘于19095元/吨，市场总体估值照常处于偏高程度。受出栏体重或继续上行、冻品或继续去库等供给端影响，以及终端市场需求难以跟进，屠企压价意向不减，我们预期近期猪价或继续下调，51配资网，但受业内看涨惜售情绪偏浓，养殖端话语权照常较重，价格回落空间或有限。

　　建议存眷：出栏体重、压栏、收储、标肥价差、留后备母猪状况。

（责任编纂：赵鹏 ）