本刊记者｜刘强

提要：

在效劳实体经济方面的宏大作用，期货这颗“明珠”更是无可替代。

期货市场已成为促进我国经济开展不成或缺的重要力量之一。

当前全球期货市场已经构建了一个较为完好的风险打点工具市场，在世界500强企业中，约有94%的企业积极运用期货衍生品市场躲避风险。

经过三十多年的开展，我国期货业效劳实体经济的技能花样一直增加，力量也在一直加强，以市场化技能花样助力财富企业应对风险，为稳产、保供、稳价奉献“期货力量”。

期货，被誉为“金融皇冠上的明珠”。出格是在效劳实体经济方面的宏大作用，期货这颗“明珠”更是无可替代。

《期货和衍生品法》明确了效劳实体经济的立法准则，限制过度投机，激励实体企业操作期货市场处置惩罚套期保值等风险打点流动，同时，通过完善期货种类上市步伐，丰硕期货种类，加强期货市场效劳实体经济的才华。

可以说，在《期货和衍生品法》的指引下，效劳实体经济的“期货力量”更是让大家等待。

下面，就让我们走近期货效劳实体经济的那些新鲜案例，去感受一下此中的“期货力量”。

效劳实体经济“多点开花”

三十多年栉风沐雨，我国期货市场从无到有、从小到大、从乱到治、从弱到强，走出了一条具有中国特色的开展之路，并逐步成为效劳实体经济开展、有效打点价格风险的重要工具。出格是在效劳实体经济方面，可谓“多点开花”。

相关数据显示，2021年全国期货市场累计成交量约为75.14亿手，累计成交额约为581.2万亿元，同比别离增长22.13%和32.84%。

此外，数据还显示，截至2021年末，我国期货与衍生品市场上市种类数量到达94个，此中商品类84个（期货64个、期权20个），金融类10个（期货6个、期权4个），造成了笼罩农业、金属、能源、化工以及金融等多个关系国计民生重要领域的产品体系。

可以说，期货市场已成为促进我国经济开展不成或缺的重要力量之一，其丰硕的产品体系和一直创新的交易机制，在效劳实体经济和国家战略、充裕阐扬风险打点功能、有效协助实体企业操作衍生品工具应对价格颠簸风险等方面都阐扬了重要作用。

《期货和衍生品法》的出台，将进一步深入金融供给侧构造性厘革，并为实体经济开展更好地保驾护航。

回忆这些年“期货力量”在效劳实体经济方面的典型案例和胜利形式，其涵盖了“保险+期货”、基差贸易、场外期权、交割效劳、仓单效劳、调换、投资咨询等多种效劳形式，波及钢铁、能源、化工、农产品(000061)等多个行业，包含天然橡胶、原油、铝、棉花、白糖、苹果、焦煤、铁矿石、玉米、大豆等十多个种类。

有专家也指出，当前全球期货市场已经构建了一个较为完好的风险打点工具市场，在世界500强企业中，约有94%的企业积极运用期货衍生品市场躲避风险。我国也有越来越多的实体企业正在操作期货市场来应对大宗商品价格的颠簸。

数据显示，为应对2021年全球大宗商品价格的激烈颠簸，我国实体企业孕育发生了宏大的风险打点需求，越来越多的财富和机构投资者进入期货市场。据不完全统计，2021年，A股上市公司参预套期保值的数量大幅进步，年内含有“套期保值”主题的公告份数冲破1000份，而2020年全年仅750份。

与此同时，据中国期货业协会不完全统计，2021年1-10月，针对中小企业采购老本快捷上涨、供销不畅、融资艰难等痛点，期货公司及风险打点公司与财富客户成长基差贸易，为中小微企业提供效劳，累计贸易额1700多亿元；通过仓单业务为企业累计提供资金撑持近140亿元，此中，中小微企业融资额占比50%。通过场外衍生品业务，2021年以来，期货风险打点公司累计效劳财富客户2800多家，此中，小微客户2100多家。

案例Ⅰ：首单基差交易，摸索焦煤定价新形式

焦煤是钢铁工业不成或缺的根底原料，在黎民经济中阐扬着重要的作用。近些年，受经济增速放缓、能源构造调整等因素的影响，焦煤价格呈现激烈颠簸，焦煤财富链高庸俗企业被迫面临价格颠簸风险及转型晋级的宏大压力。

为了协助企业躲避市场价格风险、不变运营利润，交易所也顺势上市了焦煤期货合约，相关财富客户参预水平一直加深。

在焦煤期货合约平稳运行的根底上，某期货公司摸索推出焦煤基差贸易形式。

在基差贸易中，商品现货买卖双方以期货市场上该商品某月份期货合约价格为基准，加上双方事先协商同意的升贴水（基差），进而造成商品现货最终成交价格，同时贸易双方酌情在期货市场上停止套期保值。

详细来看，参预上述形式的企业A和企业B在国内市场均有必然影响力。企业A是国有钢厂，粗钢产能位居国内第二，年均煤炭采购量达2300万吨。企业A作为焦煤采购方，主要需求是在担保供应的前提下，以愈加有利的价格采购远期货源。企业B是河北某知名煤炭贸易商，每年焦煤贸易量达200多万吨。企业B作为焦煤销售方，主要需求是通过摸索新的定价形式，不变运营，稳固与企业A的贸易关系，积攒基差贸易的实战经历。

在该期货公司的协助下，这次基差贸易接纳买方加点的形式，买方企业A可以在约按期限内，依据期货行情选择有利机会停止点价，卖方企业B则通过操作期货工具停止风险躲避。最终，在预判基差走弱的前提下，综合思考多方因素，企业A和企业B将基差设定在150元/吨，交货数量为2万吨。

最终，企业A完成2万吨焦煤采购时的点价价格为1330元/吨，加上基差后，最终采购价为1480元/吨，比当天现货市场价低了100元/吨。通过基差贸易形式，51配资网，企业A的焦煤采购老本总计降低了200万元；企业B则在期货盘面盈利7.95万元，在提早锁定采购老本的根底上，必然水平地增多了收入。

可以看到，焦煤基差贸易形式对企业A和企业B都带来了益处。

对企业A来说，该形式打破了原来焦煤贸易多为卖方“一口价”的形式，商品的定价权由上游卖方转交给了庸俗买方。该形式在保障原资料不变供应的同时，还降低了企业A的采购老本。

对企业B来说，该形式不只可以有效地协助企业转移价格风险、锁定利润，还可以提早锁定销售、占据市场份额。

综合来看，基差贸易形式兼顾了公平性与合理性，突出价格造成的市场机制，使交易双方处于相对平等的地位，有利于在现货消费和贸易过程中建设起平等共赢的机制。此外，焦煤基差贸易形式也为黑色财富链带来可复制的示范效应，并为其他煤种基差贸易的推出奠定了根底。

案例Ⅱ：“订单+保险+期货”为豆农织起“安详网”

为了落实中央一号文件精力，摸索金融市场效劳实体经济形式，某期货公司结合A农业互相保险公司及B粮油龙头集团，在黑龙江某农场成长了“保险+期货”大豆收入保险试点项目。

在该项目中，上述几方创新设想出的“收入保险”产品兼顾价格和产量两个因素，以此保障豆农的根本收益程度，同时接纳基差采购的形式，处置惩罚惩罚了投保农户售粮难的问题，这种“订单+保险+期货”形式，安身摸索实现从农户种植端到销售端均能得到有效保障的宗旨，并在农产品市场化背景下，为农民提供更片面的“安详网”。

详细来看，该项目为大豆保障亩产设定为0.16吨/亩，保险责任程度为85%，约定价格为4000元/吨，则收入保险保额为544元/亩（0.16×0.85×4000=544），费率为12.5%，每亩的保费为68元（544×0.125=68）。

最终，在上述项目中占比较大的某农场的200户豆农，共约34770亩大豆参预进来，投保地区经过测产的实际收入低于目的收入，孕育发生理赔责任，理赔金额到达238.9万元，赔付率到达101%。

比较来看，假如某地块减产幅度到达21.3%，则取得67.3元/亩的赔付，配资，而传统的种植灾害险则不触发赔付；假如减产幅度到达44.4%，则取得207.3元/亩的赔付，比传统的种植灾害险多赔付近30元/亩，从而调停了种植户在产量和价格上的丧失；假如大豆的产量在获赔产量之上，则不触发理赔，种植户的根本收益也能得到有效保障。

综合来看，在“保险+期货”形式的根底上，引入B粮油龙头集团，其以大豆收购方参预而且以“期货+基差”的方式为农户提供粮食收购合同，提早确定收购农民的大豆，农民可以在约按期限之前的任一交易日收盘前，选择当日期货价格实现定价。

其实，“订单+保险+期货”的形式进一步延伸了“保险+期货”的保障范围，将“订单”作为连贯期货和现货的桥梁，不只为农户种粮提供了价格保障，还确保了粮食销售渠道，为农户提供了“双保险”，股票配资，更片面地保障了农民利益。

同时，收购企业通过基差采购，掌握了粮源，不变了原资料供应，最终实现企业、农户、期货公司和保险公司的多方共赢。

案例Ⅲ：“基差+含权”助力财富链企业片面受益

近几年来，原油价格大起大落构成化工行业产品价格大幅颠簸，在传统的随行就市贸易形式下，化工行业经常呈现“上游企业卖低、庸俗企业买贵”的为难状况。

以线型低密度聚乙烯期货来说，为了制止上述状况的呈现，越来越多的企业初步使用期货工具抵御价格风险，并逐渐初步摸索以期货价格为基准的基差点价贸易形式。

以大商所的“基差贸易试点项目”为例，其项目参预者有上游石化企业A化工公司、中间贸易效劳商B公司、庸俗七家实体企业，以及期货公司。这里，B公司与A化工公司、七家实体企业别离签订了基差点价远期保价销售合同，并约定一个月内的基差点位和期权报价的数值。

通过这次“基差点价+期权保价”形式，A化工公司处置惩罚惩罚了传统销售形式中“卖早了，卖得自制”的难题，锁定了最低的销售价格，假如一个月内市场颠簸导致期货价格上涨，则有权选择一个相对高的价格从头作为最终结算价格，由此取得潜在的额外收益，此形式对A化工公司而言，具备了“老本固定、风险有限、担保最低利润、取得潜在非对称收益”几大特点。

对庸俗七家实体企业来说，处置惩罚惩罚了传统塑料原料形式采购中“买早了、买贵了”的难题，锁定了最高的采购价格。假如一个月内市场颠簸导致期货价格下跌，则有权选择一个低价格作为最终结算价格，由此取得潜在的额外收益。

对中间贸易效劳商B公司来说，其通过专业的风险对冲操纵，赚取了不变的基差差额，同时担保了高庸俗的最低利润，躲避了市场风险，真正处置惩罚惩罚了企业消费运营中的难题，最终实现财富链上中庸俗三方企业都受益的“三盈”形式。

综合来看，这个案例里，期货公司会同聚乙烯财富链的上中庸俗企业开发的“基差+含权”贸易新形式，打通了塑料财富链上中庸俗，最终实现三方受益。通过“盘面价格+固定基差+场外期权”的定价形式，可以让企业在远期市场上，无论价格上涨还是下跌，均可以选择相对较好的价位停止买卖结算。

值得留心的是，通过“期货力量”，案例中的上中庸俗的整合大大进步了效率，交易各方之间不再像以往是一个零和博弈的关系，而是作为一个整体，问市场要利润、向环境要效益，完满处置惩罚惩罚了企业的痛点和难点，为产融开展指明了开展标的目的，具有很好的示范效应。

综合来看，经过三十多年的开展，我国期货业效劳实体经济的技能花样一直增加，力量也在一直加强，以市场化技能花样助力财富企业应对风险，为稳产、保供、稳价奉献“期货力量”。

将来，相信在《期货和衍生品法》的助力下，期货将会在更多行业和领域阐扬出价格发现和风险打点两大功能，并在效劳国内经济高质量开展、效劳村子振兴中一直释放潜能。

（相关案例质料整理自中国期货业协会的案例汇编）

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