4月金融数据崩塌，凸显疫情继续打压市场预期。从中期来看，经济继续下行压力不减。4月份，以美圆计价，中国出口额同比仅增3.9%，前值为14.7%，外需景气度有所回落。海外活动性继续收缩，对国内经济政策和经济增长的负面外溢效应鲜亮。别的，人民币兑美圆汇率大幅下跌，截至5月13日收盘已跌至6.78，成本流呈现象比较鲜亮。中国在全球供应链中的地位也在遭到挑战。

别的，疫情防控力度加大。大约疫情对出产、基建和房地产构成的倒霉影响将连续。

短期内从老本支撑以及产量增长放缓的角度思考，钢价未必会呈现大幅下滑。目前随着铁矿和焦炭价格下跌，废钢对铁水的性价比降低，配资，短流程钢厂对钢材产量奉献心有余力不敷，叠加长流程铁水产量逐步筑顶，钢材供应量料难以大幅增多。同时也必需看到，长流程企业并非大规模主动减产，只是伺机而动。

原料老本继续松动。近期若以120美金的铁矿以及4轮下跌后的焦炭价格来计算，在钢材市场自信心犹疑不雅观望的影响下，4500-4600元/吨或是短期螺纹钢老本的支撑区间。尤其本周市场情绪可能会受“上海疫情好转，解封后需求复苏”的情绪动员，导致钢价阶段性反弹。但需留心疫情仍在各地重复，反弹高度或将相对有限。

上周上海螺纹现货价格环比跌50元/吨至4880元/吨。期盘 10合约颠簸更大，从4750元/吨高点跌180元/吨至4530元/吨，触及上述核算的老本支撑线，盘面亦在该位置附近呈现反弹。

但本周从全国来看，除华东外其他都会陆续有疫情爆出，防疫政策从严，叠加华南降雨，实际需求改善有限，所以大约价格反弹幅度受限。

上周钢铁成材期现齐跌，废钢也难独撑，但跌势相对较缓。上周独立电弧炉钢厂遍及吃亏重大，电炉螺纹周产量较上周减少1.5万吨至32.23万吨。当前废钢价格高于铁水老本，在焦炭有第三轮以至第四轮提降预期下，后期铁废价差将进一步扩充，冲击长流程钢厂用废积极性。Mysteel调研表白，收废问题连续，加工废钢供应捉襟见肘，厂库与社库低库存难解，所以废钢价格难有深跌。

随着华北地区厂库压力有所缓解，上周热卷产量小幅增多。由于SG本周初步轧线检修，大约本周热卷产量下降5万吨至322万吨/周。尽管目前钢厂利润处于吃亏边沿，但从Mysteel调研的状况来看，钢厂减产的可能性并不高，主要有三点起因：1. 焦炭仍有提降预期，老本下行导致钢厂不愿随意减产。2. 从去年压减产到今年冬奥会和残奥会，钢厂不停被动减产，如今主动减产动力不敷。3. 市场份额抢占剧烈，主动减产意味着放弃战场。需求方面尽管热卷成交好于螺纹，但投机情绪较为一般，庸俗端除了管厂行业利润有所上升，补库较多以外，其他行业仍以按需补库为主，囤货意愿不强。

总体来看，热卷根本面较弱，全国价格可能在将来震荡下行。但疫情核心区的上海热卷处于全国价格凹地，在全国价格震荡下行的背景下，上海地区热卷价格或有小幅反弹。

上周矿价窄幅震荡，截至上周五青岛港(601298)PB粉现货价格929元/吨，较上周五下跌11元/吨。因美国通胀压力居高不下，联储加息甚嚣尘上，最好的期货配资网，海外看空情绪蔓延，叠加国内预期受挫，上周铁矿掉期下跌9%，远大于国内现货价格3%的跌幅。

目前因港口连续大幅去库，而且钢厂有刚性补库需求，铁矿石现货价格在900元/吨附近有较强支撑。当前上海疫情临近尾声，庸俗需求边际恢复，但华南雨季和4月份房地产数据的发布或对需求和情绪有干扰，本周矿价走势或处于小幅震荡偏强走势。

尽管焦炭供需难言基本宽松，但钢价下跌压力强迫双焦继续让利。在钢铁终端需求未见鲜亮起色前，焦炭行业利润大约将连续收缩，价格有连续下行压力

钢厂压价双焦的核心是向煤矿要利润：钢厂在控制焦炭到货量的同时，焦企也在同步控制到货焦煤。煤矿竞拍流拍比例从4月第三周的1.5%逐步扩充至上周的50.4%，目前仍未见鲜亮好转。但必要留心，一味地控制双焦到货导致庸俗低库存状态将是隐患，一旦有需求上升的迹象，将存在价格阶段性上升的可能性。

动力煤近期遭到政策端密集存眷，上周发改委频频发文对煤炭价格停止引导。当前秦港Q5500动力煤港口价格1260元/吨，凌驾4月底价格司要求的合理上限价格1155元/吨。但五月庸俗补库需求导致销售旺盛，叠加大秦线检修下货源偏紧，动力煤价格仍有支撑。

动力煤价格在根本面来看易涨难跌：1.依照发改委价格司要求，秦皇岛港动力煤下水煤价格上限1155元/吨，较之前900元/吨的限价进步255元/吨，市场中枢价格实际上移；2.国际能源形势仍然紧张，全球多国参与“抢煤” 大军，进口煤价格水涨船高，表里价差倒挂，进口增量有限；3.国内保供政策加大中长协供应力度，51配资，挤压市场货源。尽管根本面对价格有支撑，但大约动力煤价格*在当前政策引导下稳中偏弱运行，下跌水平有限。

作者：上海钢联(300226)黑色财富钻研效劳部

（责任编纂：陈状 ）