印尼出口政策不不变 限制或将打消

　　印尼为控制国内食用油价格，从1月以来对棕榈油出口政策频繁调整，对市场棕榈油行情扰动较大。1月份印尼贸易部施行DMO，要求将出口量的20%转销国内，3月份将比例进步到30%，不过未到达调控价格的目的出口限制随之打消。不过4月22日印尼总统暗示4月28日起印尼将进行食用油及其原资料的出口，以控制国内价格飙升，禁令何时解除将另行通知。随后一周又对详细棕榈油类别几番调整。

　　印尼的棕榈油出口是其支柱性地位，棕榈油财富占GDP的 2%,长工夫地避免棕榈油出口将极大侵害消费者、榨油厂和出口商的利益，进一步作用于就业市场及国内经济增长和税收，印尼的B30也将无奈得到出口levy的支撑。另一方面，印尼国内并不缺油，3月起棕榈油产量已恢复正常，4月呈现大幅度增产，印尼供应问题只因政策分歧理导致低价油短缺，2月末印尼库存已经到达500万吨的偏高程度，51配资，每月棕榈油产量400万吨摆布,而国内出产仅200万吨摆布，产量远大于国内需求。随着节令性增产期的到来，印尼棕榈油库存胀库风险。因而，总体判断该政策在5月份或将再度调整，在印尼调整出口政策、盘面回吐政策升水之前，棕榈油市场做多热情遭到克制。

　　关税有望再度下调 马来西亚棕榈油出口改善

　　由于国际市场棕榈油价格连续上涨，高价克制棕榈油进口需求，4月马来西亚棕榈油出口大幅下降，远低于船运机构及三大预测机构预测数据。此前在俄乌辩论背景下4月进口葵油中断背景下，市场对印度大量采购棕榈油的预期落空。4月份印度精炼棕榈油现货进口利润呈现连续倒挂，4月从马来西亚进口24万吨，环比下降2%。目前印度物价连续上涨压力较大，而印度对食用油价格较为敏感，居高不下的油价让印度政府初步思考继续削减食用油进口关税，据悉新税率仍在商议中。马来西亚政府正在思考要下调关税来刺激出口，种植和商品部已向财政部提出了削减出口税的建议，财政部已创立委员会钻研细节，大约将把出口税从目前的8%降低到4%-6%。两国关税下调有利于降低棕榈油进口老本，在俄乌辩论葵花油出口受阻和印尼限制棕榈油出口背景下，马来西亚棕榈油出口市场将迎来冲破，据船运机构ITS数据显示，马来西亚5月1-10日棕榈油出口为39万吨，较上月同期出口的27.8万吨增多40.31%。

　　据SEA数据显示，2021/22年度前五个月，印度从马来西亚进口147万吨棕榈油，而从印尼仅购置了98万吨。交易商预计5月份印度将会进口约57万吨棕榈油，此中29万来自马来西亚，24万来自印尼。若印尼出口禁令再维持两周，印度6月份的棕榈油进口主要来自马来西亚，进口量可能降至35万吨。

　　目前印度炼油商不雅观念发生扭转，鉴于维护供应链思考，以应对印尼的棕榈油出口政策干预所引发的动乱，不能仅仅依靠印尼的进口来运营业务。马来西亚出口政策相对不变，因而即便印尼棕榈油更具性价比劣势，也必需从马来西亚取得供应，以对冲印尼不成预测的政策风险，51配资，因而马来西亚棕榈油对印度的出口量相对取得担保。

　　节令性产量恢复 产地棕榈油累库

　　马来西亚棕榈油局公布的4月棕榈油供需数据显示，配资，4月棕榈油产量为146万吨,较3月的141万吨增多3.6%，间断第二个月环比上升，随着外籍劳动力的入境,后期马来棕榈油产量或将继续上升；马来西亚4月棕榈油出口为105万吨，较3月的128万吨减少17.73%。因出口缩减而产量上升,截至4月底棕榈油库存增至164万吨，较3月底的147万吨增多11.48% ,同比增多11.56%，本次呈文中性偏空。

　　马来西亚4月产量数据略低于市场预估中值，且低于近5年月度产量均值158万吨，位于近五年历史同期下沿。马来西亚4月初开放入境，市场预期外籍劳工短缺会有所缓解，但是疆域开放对于种植园外劳力增多迟迟得不到证明，从4月产量低于预期的角度来看，外籍劳工短缺可能依然存在。而且由于5月份开斋节假期，工作日减少，5月份棕榈油产量恢复进度受阻，据SPPOMA数据显示5月1-10日棕榈油产量减少45.87%。不过马来西亚疫情形势好转，防疫限制减轻为劳工投入复产提供宽松的环境，同时也为产量上升提供有利条件，联结前期富足降雨带来有利的滞后影响，可以大约减产数据将一直收缩，以至由负转正，5月整体产量继续上升，节令性增产一直缓解供应压力。

　　进口大豆大量到港 国内豆油供应紧缺缓解

　　巴西大豆收割根本完成，减产格局根本确定，遭到减产影响，巴西大豆供应预期减弱，不过现阶段是供应顶峰，国内进口大豆到港量大增，据中国粮油商务网预估4月到港已经上升至800万吨，5月进口大豆到港为950万吨，6月进口到港920万吨。别的国家间断拍卖进口大豆，必然水平增补油厂库存。

　　随着进口大豆到港，油厂大豆供应逐步宽松，油厂开机率慢慢恢复到正常程度。据中国粮油商务网统计显示，第19周完全开机的企业54家，局部开机25家,停机78家，大豆加工量为171.7万吨，开机率为47.12%。下周预期大豆加工量为197.86万吨，开机率为4.24%。随着油厂大豆压榨恢复，而豆油需求受疫情影响较差，豆油库存挣脱低位震荡，出现大幅累计之势，截至5月9日，国内豆油库存在95.8万吨，周环比增多8.69%，且5月大豆到港进一步增多，油厂豆油产量逐步增长，但疫情防控形势仍然严重，出产疲软，豆油库存或将继续累库。

　　后市研判

　　4月MPOB呈文显示库存较3月底大幅回升17万吨，5月是否继续累库暂无奈确定，受开斋节假期和印尼出口限制影响，高频数据显示，5月前10日马来西亚产量大幅下降而出口增幅鲜亮，不过马来西亚疫情形势好转，防疫限制减轻为劳工投入复产提供宽松的环境，联结前期富足降雨带来有利的滞后影响，大约5月整体产量继续上升；出口市场尽管抢占印尼出口空白窗口，但是国际棕榈油高价格克制进口，在印度和马来西亚下调关税前难以吸引贸易商增多进口。此外印尼的棕榈油出口政策频繁调整，对市场棕榈油行情扰动较大，在印尼调整出口政策、盘面回吐政策升水之前，棕榈油市场做多热情遭到克制。短期内受马来棕榈油库存回升以及印尼随时可能打消出口禁令的预期影响，市场偏弱，不过马棕暂无连续累库的预期，产地棕榈油价格的压力还没有呈现，预期棕榈油继续维持宽幅震荡。

　　风险因素：印尼出口限制打消

（责任编纂：陈状 ）