棕榈油：维持调整态势 存眷产地动态

　　豆油：国内小幅累库 存眷美豆状况

　　MPOB 马棕4月供需呈文：马来西亚棕榈油局（MPOB）周二公布的月度供需呈文显示，截至4月底该国棕榈油库存为164万吨，51配资网，较3月增多11.48%；马来西亚4月毛棕榈油产量为146万吨，较3月增多3.6%；马来西亚4月棕榈油出口为105万吨，环比减少17.73%。

　　AmSpec Agri：马来西亚5月1-10日棕榈油出口量增至376,573吨。外电5月10日音讯，独立查验公司Amspec Agri周二发布的数据显示，马来西亚5月1-10日棕榈油产品出口量为376,573吨，较4月同期的271,201吨大幅增多38.85%。

　　【趋势强度】

　　棕榈油趋势强度：0;豆油趋势强度：0

　　注：趋势强度取值范围为[-2,2]区间整数。强弱水平分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2暗示最看空，配资，2暗示最看多。

　　【不雅观点及建议】

　　近期大宗整体承压，棕榈在交易完印尼出口禁令后，遭到美豆油、原油下行，马棕4月累库预期及印尼出口政策调整预期等偏空因素影响，亦下行调整。今天MPOB呈文显示马棕4月累库，库存数量处于市场预期偏高位置，呈文略偏空。短期而言，印尼出口政策仍值得亲密存眷，暂时髦未知禁令何时解除，股票配资，但鉴于印尼国内棕榈油库存偏高及棕榈油出口对其GDP的奉献，我们判断禁令维持工夫或不会太长。在印尼禁令下，马棕5月份出口环比增多，马来棕榈油是否连续累库，还将取决于马来棕榈油的增产进度。

　　豆油方面，在疫情影响下，庸俗维持刚需采购，随着压榨开机率回升，国内豆油库存上升，期价跟随棕榈以弱势调整为主。

　　总体而言，我们对于二季度油脂供应边际增多的预期不乱，随着马来棕榈油产量上升以及国内豆油库存回升，油脂的上涨动能将减弱。不过，在秋季产地棕榈油进入累库周期、以及北半球大豆和菜籽丰登之前，全球油脂的供应偏紧场面还难以基本扭转。此外，近期美圆连续走强，活动性收紧的预期对大宗商品形成倒霉影响，不过，在俄乌场面地步未见好转和通胀依然高企的背景下，市场资金依然喜欢于大宗农产品(000061)，继续对国际油脂价格形成支撑。所以，我们认为，随着供应改善及外部因素的减弱，油脂价格有回落的风险，但是趋势性下跌暂时还看不到，维持油脂宽幅震荡的判断，操纵上建议逢高买入看跌期权，或者背靠上周高点轻仓做空。

（责任编纂：赵鹏 ）