1、全球油料去库存，支撑价格高位运行。供需矛盾不是一个作物年度能处置惩罚惩罚的，支撑价格高位运行。因为库存偏紧张及需求刚性，市场将敏感于每一次新作的生长和物流运输变革，所以价格颠簸大，易呈现极端行情。别的，宏不雅观环境上，货币趋紧不必然意味着通胀预期降，粮食安详情绪敏感的背景下，我们维持农产品(000061)相对偏强的判断。

2、豆粕，根本面又回到了一个新的的起点。首先，美国农业部意向呈文中大幅上调美豆面积，还不敷以给市场提供足够的安详感。复杂的国际形势、天气、高昂的化肥等困扰农民，在作物播种到土地之前，一切都存变数。4-5月的新作春播炒作是出大戏。美豆强势格局大约连续。国内方面，市场对库存的预期情绪从极端颓废到极度乐不雅观，如今或许是对二季度预期最乐不雅观的工夫。船期预报显示二季度国内月均大豆到港量将凌驾800万吨，再加上国储50万吨大豆的不按期拍卖，4月豆粕供给边际恢复最大，5-6月压力逐渐减轻。但需求存在不确定性，主要体如今饲料产量节令性增幅能有多少。一方面我们看到疫情影响了终端肉的需求或加速产能端出清，股票配资，另一方面也不雅察看到生猪养殖端正在或主动或被动压栏，51配资网，所以我们对豆粕二季度饲料需求并不颓废。大约豆粕单边震荡走高，国际强于国内，股票配资网，现货颠簸大于期货，每次大跌都是买入时机，基差运行区间200-800元/吨，不排除部分地区因物流效率而呈现极端行情。

3、油脂旧作供给少的问题悬而难解。俄乌对葵油旧作出口和新作播种的影响预期水平均在一直增多，构成的葵油缺口月均100万吨以上，工夫周期难确定。尽管棕油节令性增产，南美豆油供应市场，但是思考到马来劳动力问题没有改善、印尼政策频繁变动和南美豆油惜售等，其他油脂出口新增不及葵油减产。市场只能依靠高价克制需求，但产地政府并没放松油脂生物柴油政策，且二季度油脂食用出产节令性改善周期，价格的需求弹性变迟钝。油全球油脂累库大约有限。题材上，二季度最存眷的是22/23年度油脂产量预估，重点在新作播种，好比俄乌葵花籽、美国大豆、加拿大油菜籽等。别的，化肥等农资使用情况也影响市场预期。国内状况与此相似，棕油、菜油刚性采购，豆油在供给总量明朗节拍不确定，疫情令短期油脂需求下降，但后期若疫情改善，油脂出产将再次增多，届时油脂供需矛盾仍然大。油脂高位震荡概率大，保持逢低买入的思路，大约棕油、豆油交易时机大于菜油。

（责任编纂：陈状 ）