油脂油料: 呈文风险释放 油粕高位调整

前一交易日收盘呈文风险释放 油粕高位调整。巴西农业下属属国家商品供应公司(Conab)周四称，巴西2021/2022年度粮食总产量大约为2.65696亿吨，而此前的预测为2.68224亿吨，2020/2021年度为2.55442亿吨。巴西2021/2022年度大豆产量大约为1.2277亿吨，而此前预估为1.25471亿吨, 2020/2021年度产量预估为1.38153亿吨。印尼棕榈油协会（GAPKI）周三称，大约2022年印尼毛棕榈油产量将到达4800万吨，去年为4690万吨。印尼2022年棕榈油的出口需求大约下降11.5%，至2980万吨，年末库存大约将增至700万吨。马来西亚棕榈油局(MPOB)周四公布的数据显示，马来西亚2月末棕榈油库存较上月下降2%，至152万吨。MPOB暗示，毛棕榈油产量较1月下降9.26%，至114万吨，而棕榈油出口下降5.3%，至110万吨。船运查询拜访机构ITS公布数据显示，马来西亚3月1-10日棕榈油出口量为374422吨，较2月1-10日出口的318078吨增多17.7%。独立查验机构AmSpec公布数据显示，马来西亚3月1-10日棕榈油出口量为370492吨，较2月1-10日出口的320508吨增多15.6%。国内粕类市场，华南豆粕现货基差M05+800，菜粕现货基差RM05+200；国内油脂市场，华南地区24度棕榈油现货基差P05+1500，华北地区豆油现货基差y05+700，华南地区四级菜油现货基差oi05+700。

前期因海外供应紧张叠加俄乌辩论，使得油脂价格大幅上涨，但价格处于高位后，美国政府思考可能调整生柴政策以遏制通胀，同时从3月份初步东南亚棕榈油初步进入节令性增产周期，供应端的紧张情况将有所缓解，再思考到近期国内植物油抛储政策的影响，大约短期油脂价格将呈现高位回落。同时，尽管南美大豆大幅减产已成事实，但当前美豆定价已充裕反映减产因素，在国内抛储政策调节下，大约短期豆粕价格震荡偏弱。

计谋：

粕类：单边中性

油脂：单边中性

玉米与淀粉：期价继续回落

期现货跟踪：国内玉米现货价格分化运行，华北产区多有下跌，东北产区则相对强势；淀粉则整体稳中有跌，局部地区报价下调20-50元不等。玉米与淀粉期价继续回落，近月相对弱于远月，淀粉相对弱于玉米。

逻辑剖析：对于玉米而言，思考到供需缺口下的看涨逻辑尚未扭转，加上俄乌辩论影响或将连续，我们维持慎重看涨判断不乱，同时建议投资者重点把稳三个方面，其一是基差；其二是国家储蓄投放政策，其三是华北-东北玉米价差。对于淀粉而言，目前盘面消费利润多有盈利，且目前盘面对现货价格和近月合约已经呈现较大幅度升水，51配资网，最好的期货配资网，表白其在反映行业供需预期的根底上，转向反映老本端的鞭策，在这种状况下，我们必要把稳老本与供需两端不及预期的可能性。

计谋：维持慎重看多，建议投资者多单继续持有，后期择机平仓离场。

风险因素：国家抛储政策、国家进口政策和非洲猪瘟疫情。

鸡蛋：现货继续上涨

期现货跟踪：博亚和讯数据显示，鸡蛋现货价格继续上涨，主产区均价上涨0.11元至4.19元/斤，主销区均价上涨0.15元至4.39元/斤。期价整体震荡运行，以收盘价计，1月合约下跌7元，5月合约下跌14元，9月合约上涨5元。

逻辑剖析：鸡蛋现货价格节后节令性下跌，但统计数据显示截至目前跌幅仅高于发生禽流感疫情的2014年，暗地里深条理起因或在于供应即在产蛋鸡存栏。在供需两弱的市场格局之下，必要把稳后期需求层面改善的可能性，出格是生猪产能去化之后，动物蛋白市场再均衡之下，鸡蛋需求改善或将导致鸡蛋供应问题凸显。在这种状况下，思考到鸡蛋现货价格节后低点或已经呈现，后期则必要期待猪价上涨的契机。

计谋：维持慎重看多，建议投资者暂不雅观望为宜，期待做多时机。

风险因素：新冠肺炎疫情、非洲猪瘟疫情

生猪：现货继续稳中分化

期现货跟踪：博亚和讯数据显示，全国猪价涨跌互现，整体继续不变，外三元均价11.99元/公斤，较前一交易日持平，15KG外三元仔猪均价26.13元/公斤，较前一交易日变动不大；期价震荡偏强运行，主力合约即2205合约下跌100元，对全国均价基差上涨100元至-1330元。

逻辑剖析：在前期呈文中我们指出，当下市场不确定性主要在于两个方面，短期是节后现货价格低点呈现的工夫和位置，这取决于供需双降格局下的供需博弈；远期则是生猪周期所处阶段的判断，出格是周期见底还是中期反弹，后者又跟前者亲密相关，因深度吃亏连续会动员行业产能继续去化。由此可以看出，期价构造分化即近弱远强正是基于这样的预期，即现货价格连续弱势，使得生猪养殖行业继续深度吃亏，导致行业继续产能去化。在这种状况下，我们必要一方面存眷现货价格走势，另一方面存眷行业产能变革状况。

计谋：维持慎重看多，建议投资者暂不雅观望为宜，待现货节后低点呈现后择机入场做多。

风险：非洲猪瘟疫情与新冠疫情

棉花: 郑棉高位震荡

前一交易日收盘郑棉高位震荡。中国棉花信息网音讯，51配资网，1月泰国棉花进口约1.21万吨，环比（1.17万吨）增多3.9%，同比（1.05万吨）增多15.7%。从进口来源国看，澳棉（4068吨）占比最高，约为在33.4%；美棉（2790吨）位列第二，占比在23.8%，巴西棉（2580吨）第三，占比21.2%以及少量印度棉（1045吨），占比在8.9%。本年度泰国累计进口棉花8.2万吨，同比（5.4万吨）增多51.1%。1月澳大利亚棉花出口2.9万吨，环比（5.6万吨）减少47.6%，同比（1.0万吨）增多186.7%。从当月出口宗旨地来看，越南（1.1万吨）占比最高，约为37.5%；印尼（6521吨）占比第二，约为22.1%；土耳其（3936吨）位列第三，约为13.3%；泰国（3249吨）占比11.0%。截至1月，本年度澳大利亚累计出口棉花48.3万吨，同比增多405.1%。据印度商务部数据显示，1月份印度棉花出口量为12.6万吨，环比（16.3万吨）减少22.6%，同比（13.2万吨）减少4.2%。从当月出口宗旨地来看，孟加拉占比最高，占比近总量的3/4，其次是越南。本年度累计出口棉花约54.6万吨，同比减少10.4%。本年度棉花累计进口7.5万吨，同比（8.6万吨）减少12.7%。印度当日籽棉累计上市量折皮棉1.4万吨，此中主要包含古吉拉特邦4930吨，马哈拉施特拉邦4080吨，以及北部棉区2040吨。据印度农业部数据，印度2月上市总量约63万吨；本年度（印度棉花年度10月-次年9月）累计上市约378万吨。

国内价格方面：3月10日，3128B棉新疆到厂价22836元/吨，全国均价22752元/吨，较前一交易日报价上涨25元/吨。3128B棉全国均匀收购价17875元/吨。CF205收盘价21370元/吨，持仓量315933手，仓单数量18299张。前一交易日1%关税棉花表里价差1803元/吨，滑准税棉花表里价差1702元/吨。

遭到美联储加息预期和俄乌辩论晋级的影响，市场避险情绪导致交易重心下挫，导致国际棉价走低。遭到国际棉价和庸俗工厂动工订单连续低迷的影响，国内的棉价也遭遭到了小幅的下挫。从供应端来看，尽管美棉和国内棉花种植面积有小幅增多但是库存照常处于低位，供需格局并未得到基天性的改善，尽管棉价仍处于相对高位，原料价格的高企影响了厂商利润，积压的库存并未得到释放，采购进度照常放缓，庸俗的销售压力仍会给棉价带来必然的压制。但是较低的库存仍将是支撑棉价的最重要因素，并且由于俄乌都并非产棉大国，辩论的晋级对棉价影响甚微，因而棉价仍将处于高位震荡的态势。

计谋：单边中性

（责任编纂：陈状 ）