与“妖镍”萍水相逢后，浙江民企青山集团在期货史上注定将会留下一笔。

从3月7日初步，伦敦金属交易所（LME）伦镍主力合约价格大幅跳涨。3月8日，伦敦金属交易所（LME）镍主力合约更是冲破10万美圆大关，且连破6万、7万、8万、9万、10万美圆关口，两个交易日累计大涨248%，并刷新纪录新高。市场人士认为，这种现象显示市场呈现了“多头逼空”的交易，而瑞士大宗商品贸易巨头嘉能可和青山控股即为多空双方。市场音讯称，青山集团这次丧失可能高达80亿美圆，或将被迫让出印尼镍矿控制权。青山集团最新回应则是，“将会统一作公开回应”。

目前事态还在演化，青山集团最终丧失有多大暂时还无奈定论。但复盘这两天的市场音讯，我们还是能够大抵复原失事件的根本轮廓。首先可以明确的一点是，作为全球知名的镍铁、高冰镍的消费商和加工商，青山集团在LME持有伦镍空头头寸，主要的宗旨不是投机而是用于对冲现货风险，这跟一些炒期货做错标的目的爆仓的案例是差异的。

但问题是，青山集团期现货套保的构造存在必然隐患。伦敦金属交易所撑持纯镍板交割，而青山集团在印尼规划的是红土镍矿，这导致其尽管身为全球当先的镍矿玩家，但一旦在伦敦金属交易所遭遇逼空时，无奈用红土镍产品（高冰镍）做交割，继而在交易上陷入窘境。一些剖析师指出这种套保构造此前很常见，并没有呈现什么问题，但很显然那是市场狂风大作状况下的情况。

其次，诱发本次逼空交易的最间接起因是一个黑天鹅事件——俄乌战争的爆发打乱了全球镍供给的均衡，导致伦镍的多头迅速占据上风。目前市场有音讯称，这次事件中的多头早在年初就做好了逼空伦镍的筹备，后来的事态开展证实它们的押注还是比较胜利，而青山集团在交易上则显然反馈更慢一拍。岂论这种风闻能否属实，但以往的相似案例都显示，期货配资网，地缘政治、汇率颠簸等黑天鹅事件才是期货交易中最大的风险所在，两年前一度震动市场的“原油宝事件”就是明证。

笔者认为，本次青山集团事件的爆发，无疑再度向市场敲响了警钟。且不说国储铜事件、中储粮棉花期货事件、株冶集团(600961)锌期货事件、中石化原油期货事件等依然殷鉴不远，即便在这次事件中，51配资，具有相当经历、且并非以投机为宗旨的头部玩家，都遭遇到极端的风险事件。市场更有音讯称，此前青山集团曾经在国内的期货市场狠赚了一笔，这或许也是其低估境外期货市场风险的起因之一。

近年来，石油、铁矿等大宗商品价格高位运行，原资料价格大幅上涨，这导致期货套保的市场普及率在逐渐回升。抱负状况之下，配资，这种套保既可以平抑商品价格颠簸、平滑企业利润，以至还能够改善企业财务表示。但现实往往比抱负更残忍，在国际场面地步风云诡谲、全球性高通胀居高不下的背景下，期货领域尤其是国际期货市场的风险性、颠簸性正变得越来越大，我们应该正视这种风险。

（责任编纂：陈状 ）