国际形势的连续紧张，使得上周追踪的23种期货合约的国外知名大宗商品现货指数上涨13%，创下1960年有数据以来最大周涨幅。

在主要经济体走出疫情打击、需求回升之际，复杂的国际场面地步对本就供应紧张的能源、农作物和金属的关键供应形成威逼。当前，贸易商逐渐转向购置俄罗斯原资料的替代品，引发对短缺可能会延续更久的担心，同时加剧全球通胀。

在我国，今年，面对大宗商品价格上涨与国际通胀压力，多个方面也面临挑战。

3月7日，上海钢联(300226)资讯总监徐向春蒙受21世纪经济报导记者采访时暗示，“随同国内春季需求提升、工地复工，企业用钢等原资料老本又初步加大，动力煤在调控背景下，配资网，7日也呈现较大涨幅。但随着国际场面地步的推进，大宗商品价格的回落风险也需高度留心。”

担心蔓延

作为欧洲第五大经济体，俄罗斯经济实力并不突出，2021年GDP为1.775万亿美圆，是美国的二非常之一。

但在大宗商品出口方面，俄罗斯具备较大国际影响力，是原油、天然气、谷物、化肥和铝等金属的主要供应国。欧洲约四分之一的原油、三分之一的天然气依赖俄罗斯，俄罗斯供应的铝约占美国总进口的10％。别的，据2021年美国农业部统计数据，俄罗斯、乌克兰两国共占全球逾四分之一小麦出口、约二成玉米出口和八成葵花油出口。

目前，制裁加上黑海航运中断，俄罗斯的贸易协议实际上已陷入停滞，短期内全球大宗商品供给受挫、价格大幅上涨。近日国际油价连续上涨，NYMEX天然气上周价格涨幅达25.1%、铁矿石涨幅近20%、焦煤涨幅超14%，玉米等粮食价格也均呈现上涨势头。

随着国际场面地步的进一步发酵，大宗商品市场集体走强，但地缘政治影响对于差异商品的传导途径有所差别。

中信期货钻研员姜秀铭、郑非凡在钻研呈文中指出，从情绪层面来看，辩论导致的避险情绪升温，贵金属风险溢价提升。同时，受海运干扰及供给担心影响，配资网，原油价格继续冲高推升通胀预期，金融属性较强的铜等有色种类也遭到阶段性提振。

3月4日，美国商务部颁布颁发对俄炼油行业施行出口管制，制裁初度间接波及能源行业。目前，俄罗斯的原油出口凌驾350万桶/日需停止海运，若制裁继续加码，全球供需缺口将继续扩充，油价或将再次冲高。而就天然气供给而言，中信期货呈文认为，“由于俄欧双方对天然气贸易都较为依赖，若无明确制裁计划，俄罗斯管道气供应大幅下降或连续性断供的可能性不大。”

与市场遍及认为原油供给扰动主要集中在短期差异，俄罗斯局部商品或受恒久影响，全球供需均衡受打击下，市场对全球经济的担心正由通胀转向停滞。近一周内，10年期美债隐含盈亏均衡通胀预期（BEI）上行13个基点至2.54%。天风证券剖析师宋雪涛认为，“能源价格飙升推高出产者的通胀预期，但不代表出产者支出也会回升，通胀预期只要在出产者行为因而发生变革时才有意义。”

在宋雪涛看来，假如能源价格上涨导致工人要求更高的工资，企业进步产品价格，就会呈现工资-价格的通胀螺旋，那么央行可能会间断加息调节这种通胀。假如没有呈现工资-价格的通胀螺旋，能源价格就会转嫁给出产者。出产者花在非能源商品和效劳上的钱会减少，好比减少食物浪费、减少使用大排量SUV、减少生活用电等……“高油价带来的是对全球增长的打击，央行必要用温和的货币政策来维持经济增长在趋势程度附近。”

3月2日，欧央行首席经济学家Lane颁发讲话，强调商品价格上涨带来的是增长通缩，而不是短暂的价格通胀。3月3日，美联储主席鲍威尔在国会听证会上暗示3月将加息25个基点，但没有亮相更极端的收紧政策，并暗示国际场面地步对美国经济影响存在“高度不确定性”。

价格扰动或趋于缓和

在大宗商品价格高位运行压力下，我国经济形势也将继续面临考验。

中信期货呈文认为，今年我国稳增长方面，政策面将赐与强力撑持，大约根本工业金属价格将连续偏强运行。

3月7日，诚志股份(000990)、洪城环境、中金黄金(600489)等多家A股上市公司回应大宗商品价格上涨将对公司主营业务孕育发生影响。除石油、黄金价格上涨之外，国际场面地步叠加前期印尼出口禁令的影响，作为天然气的替代出产品，全球煤炭供强需紧，我国海运煤进口遭到克制。

值得留心的是，铁矿石方面乌克兰球团占我国进口球团总量的17%，且欧洲铁矿石进口国存在寻求从巴澳进口球团的替代需求，或降低巴澳铁矿石进口至我国的比例，矿价短期遭到乌克兰供给担心与国内钢企复产补库的双重支撑。

对此，姜秀铭、郑非凡暗示，最好的期货配资网，“老本上涨与卷板出口需求上升共振，黑色系整体表示强势，但国内建筑业需求短期不及预期，螺纹去库迟缓或限制整体上涨空间。”

不过，多家机构剖析师均指出，后期地区辩论大约将转酿成政治博弈，对商品溢价的鞭策或将逐步趋于缓和。