2022年以来，纯碱期货价格大幅上涨，SA2205合约从1月初最低2160元/吨上涨至2月初的最高3177元/吨，最大涨幅濒临47%。截止本周四，纯碱主力合约SA2205报价为3125元/吨，当日上涨6.00%，强势冲破3000重要关口。当前纯碱期货走势强劲，核心驱动因素为何？冲破3000关口后，纯碱走势又将何去何从？下文将从行情复盘、驱动因素和将来展望三局部停止展开。

意料之中的上涨，期货配资网，预料之外的节拍

从2160元上涨至3177元，纯碱2205合约仅用了23个交易日，涨幅略大于玻璃2205合约，二者走势鲜亮强于同期其他期货种类。这次纯碱的上涨行情，属于意料之中，我们在最近的呈文中屡次给出看好2022年纯碱价格的不雅观点：2021年12月13日，我们发布专题呈文《短期价格承压运行，中期仍有上行可能》，在2205合约价格位于2200元时给出低位规划多单的建议；2021年12月29日，在年度呈文《负“重”前行，2022年纯碱构造性行情仍可期》中，我们明确提示2022年可背靠重要支撑规划多单；2022年1月6日，在专题呈文《纯碱，反弹或将延续》中，我们在2205合约刚初步反弹时明确给出“反弹粗略率延续”的不雅观点，并提示做多时机。固然，尽管慷慨向整体看对，入场机会掌握也较为精确，但这次趁热打铁站上3000关口，节拍之快，是此前我们不曾意料到的。按此前的预计，春节前庸俗玻璃厂加快备货，现货降价，期货盘面会率先反弹，但反弹高度或有限，个人曾认为节前纯碱价格或反弹至2700附近，不曾预想节前上涨至2900元摆布。事实上，这次间断大涨的走势，已然凌驾市场遍及的预期，2021年底市场还遍及较为颓废或偏中性，并不曾预想一月上涨超40%。

情绪两极摇晃，预期变革鞭策纯碱价格大涨

2021年纯碱价格大幅颠簸，经验了大涨后再大落的倒“V”走势。主力合约价格从年初的1600元/吨上涨至10月上旬的3648元/吨，但10月上旬至12月，纯碱期货价格大幅下跌，主力合约价格从10月上旬的高点3648元/吨下跌至12月末的2175元/吨。2021年11-12月，市场陷入极度颓废的情绪，看空纯碱和玻璃期货的声音较为清脆，51配资，看空的逻辑主要在于2021年光伏玻璃实际投产的比例较低，市场担心2022年光伏玻璃实际投产产能不及预期；别的，在“房住不炒”的背景下，因需求预期转弱，玻璃期现价格间断走低，现货价格一度跌至局部企业的消费老本附近，市场对于浮法玻璃冷修的预期较强，纯碱的需求预期较为颓废，现货价格间断走跌，期货价格低位弱势运行。

2021年12月，中央经济工作会议召开，向市场通报了稳增长的信号，房地产的颓废预期略有好转，玻璃价格止跌，2022年1月初步贸易商加紧囤货，淡季库存未呈现鲜亮累积，市场预期春节后玻璃去库将较为鲜亮，价格上涨的概率较大，动员玻璃期货价格大幅反弹。玻璃期货价格反弹，冷修预期减弱，纯碱需求预期好转，动员期货盘面大幅反弹，且春节前中庸俗加紧备货，纯碱消费企业库存大幅下降，进一步助推价格走高。通过复盘可知，2021年11月至2022年2月，纯碱的根本面并未发生颠覆性的变革，产量因连云港(601008)退出消费小幅下降，庸俗需求变动不大，光伏玻璃和浮法玻璃产能根本持稳，纯碱总库存经验了从中庸俗转移至上游和从上游转移至中庸俗的变革。纯碱价格先跌后涨，更多是遭到市场预期由极度颓废转向极度乐不雅观的动员，当前浮法玻璃价格上涨、冷修预期减弱，光伏玻璃投产预期也逐渐乐不雅观。

回归根本面，我们认为当前纯碱的根本面也是撑持本轮上涨行情的。从供应端看，当前纯碱的供应压力不大。2021年12月连云港碱业退出使得纯碱行业产能减少130万吨，即使整体的动工率提升，纯碱的周度产量仍低于峰值程度，截止1月27日当周，隆众资讯统计的纯碱行业动工率为83.24%，周度产量为55.71万吨，鲜亮低于2021年12月初峰值的59.20万吨。从需求端看，当前庸俗需求表示以稳为主，近三月浮法玻璃和光伏玻璃产能变动不大，需求整体持稳。但春节前贸易商和庸俗玻璃企业加大采购力度，短期需求改善。随着玻璃期现价格上涨，市场对于2022年纯碱需求的预期也呈现改善，动员价格呈现上涨。库存方面，遭到庸俗采购积极性提升影响，春节前纯碱消费企业库存鲜亮下降，1月13日至1月27日，碱厂库存从183.51万吨下降至149.14万吨，下降34.37万吨。据统计，今年春节期间碱厂累库约18万吨，低于市场预期的30万吨，该音讯动员周四纯碱期货价格大幅上涨6%。

3000上方短期偏慎重，存眷潜在风险因素影响

只管近期纯碱期货价格大幅上涨，市场情绪遍及乐不雅观，短期价格或仍有上激动力，但间断上涨后一些潜在的风险因素值得被存眷。首先，依据历史经历，纯碱现货价格上涨至3000元上方，庸俗不雅观望和抵触情绪会增多，局部轻碱庸俗以至会呈现吃亏和减产，进而对现货价格孕育发生负反响。其次，这次纯碱大涨，和期现价差给到的套利时机不无关系。因存在套利时机，期现商可停止买现货抛期货赚取不变价差的操纵，但价格间断大涨后现货价格可能加速上涨，套利窗口逐渐缩窄，后期期现商采购积极性可能下降。然后，当前玻璃期现价格因稳增长预期呈现上涨，但房住不炒预期仍在，节后玻璃庸俗补库完成后玻璃上涨动力将减弱，后期超龄消费线呈现冷修的概率仍存。最后，短期纯碱期货价格间断大幅上涨，多头获利颇丰，持仓也较为集中，主力合约前二十持仓净多单5.1万手，若多头获利了结或因利空呈现平仓，可能对盘面造成较大打击。

对于后期价格走势，我们认为短期纯碱玻璃联袂上涨的趋势仍未完毕，短期纯碱价格仍有上激动能，上方重点存眷3500-3600区间的压力，建议未参预者暂时不雅观望，前期多单逢高减仓。中期我们仍持有较为乐不雅观的态度，2022年纯碱产能收缩和需求增长预期仍在，期货配资网，2022年纯碱供需紧均衡的判断不乱，后期价格经过回调后仍有上行动力，构造性多头时机犹存。后期投资者可背靠重要支撑位规划多单，并严格设置止损。并警惕浮法玻璃冷修超预期、光伏玻璃投产不及预期的利空影响。

（责任编纂：陈状 ）