回忆2021年美油走势，整体以上涨为主，全年录得55.82%的涨幅，创2009年以来最大年涨幅。从额外减产的提振，到出行旺季的乐不雅观预期，以及冬季全球一次能源齐涨的共振，都使得原油走出了比较顺畅的单边上涨行情，美油最高冲破85美圆，回到了14年以来最高程度，而期间主要的扰动因素，来自于反重复复的疫情。2021年美油均价68美圆/桶摆布，综合2022年油市的供需状况来看，大约2022年油价重心将有所抬升。

　　需求展望—料将稳步复苏

　　2022年疫情对民众出行的限制将继续缩小，无论是增强针还是一段工夫的封锁管控，疫情对生活各方面的影响会比2020-2021年更小。2021年全球大局部的陆上交通已经复苏，而全球各类油品中间隔正常程度差距最大的是航空煤油。全球仅仅实现了区域间的连贯与沟通，全球间的互通就是将来的增长点。

　　国际航协的数据显示，2021年全球客运总量将到达23亿人次。2022年将增长至34亿人次，不过低于2019年的45亿人次的客运量。与此同时，航空货运需求将继续保持强劲，2021年需求比2019年程度高7.9%，2022年则超出逾越13.2%。2021年航空公司的客运收入大约为2270亿美圆，货运收入到达创纪录的1750亿美圆，货运收益占总收益比例43.5%，疫情前的2019年货运收入占比仅占14.8%。

　　普氏剖析(S&P Global Platts Analytics)大约，2022年全球石油需求将增长460-480万桶/天，或不到5%，到达均匀1.03亿桶/天。在2022年部分疫情爆发可能会继续呈现，但不会到达2021年1月、2021年5月以至2021年8月的程度，总需求的复苏大约将继续。航空燃料在2022年将是所有制品油中需求增长最快的局部，增长率高达31%，至170万桶/天。不过，完全恢复到疫情前的程度要比及2024年。

　　国际能源署(IEA)和石油输出国组织(OPEC)都大约石油需求将在2022年夏季凌驾1亿桶/天大关，从而上升至疫情前的程度。IEA称，与之前的疫情浪潮比拟，为阻止病毒流传而采纳的新限制门径可能对经济的影响更为温和。大约对公路运输燃料和石化原料的需求将继续保持安康增长。

　　2022年需求的增幅将鲜亮低于2021年。航空飞行何时恢复正常，欧美能否会有赔偿性出行和出产？这些问题取决于疫情。整体而言2022年人类反抗疫情才华会更强，全球的疫苗接种率会更高。2021年全球GDP增长了5.9%，IMF预估2022年将增长4.9%，2022年全球原油需求增长可能回归到历史均值比GDP低2%的状况，那么2022年原油需求增速可能为2.9%，意味着原油需求将从2021年9620万桶/日升至9898万桶/日，濒临疫情前2019年的9950万桶/日。

　　全球原油库存自2021年5月底初步加速去库，半年内库存由36亿桶降至34亿桶以下，均匀去库速度到达120万桶/天。目前库存程度已经处于五年间的历史极低，补库需求可能是2022年前两个季度内的主线。

　　供应展望-- OPEC+控场难度加大

　　2021年，OPEC+一共召开了11次部长级会议，各成员国在限产问题上的齐心协力助推油价从2020年的暗影中走出，两大原油指标一度升破80美圆关口，刷新多年新高。但以美国为首的抛售原油储蓄和非欧佩克产油国正在“加足马力”消费，以及伊朗可能重返原油市场等多方面因素影响下，股票配资，OPEC+想要继续像2021年一样影响原油市场，难度鲜亮增大。

　　据2022年1月OPEC+结合技术委员会数据显示，2022年前三个月，全球原油过剩量将为140万桶/日，低于上次预估的190万桶。OPEC+已经恢复了疫情初期进行的约莫三分之二产能。他们方案以一种既能满足燃料需求复苏又可以制止油价大跌的速度恢复剩余产能。不过自2021年8月份以来，OPEC+产油国的减产执行率不停维持在110%以上。鉴于安哥拉和尼日利亚等一些成员国近期难以实现产量目的，OPEC+是否真正完成月度增产额度仍存在疑问。Energy Aspects Ltd.首席石油剖析师兼结合开创人Amrita Sen暗示，2022年1月份每天增多的OPEC+原油可能只要13万桶，2月将为25万桶。就算方案增产数字是40万桶，实际能流到市场上的预期也只要这个数字的一半，以至更低。

　　欧佩克的剩余产能分配主要集中在沙特（150）、阿联酋（90）、科威特（60）、和伊拉克（50）这几个国家中，受制裁的伊朗和委内瑞拉别离还有130和不到20的闲置产能，能释放的有效产能约莫在420万桶/天。

　　2021年以来，随着国际油价一直上涨，美国页岩油消费商抓住机遇加大钻井、压裂和开采流动，页岩油产量稳步增长。活泼油气钻机数量是产量的先行指标，美国活泼油气钻机数量从2020年8月的低点连续增多。贝克休斯发布的数据显示，截至2022年1月1日当周，美国石油和天然气活泼钻机数量达586座，为2020年4月以来最高程度。别的，得益于石油市场复苏，此前颁布颁发破产重组的局部页岩油企业完成重组，财务情况鲜亮改善。

　　据Wood Mackenzie在其2022年全球上游前景呈文中暗示，大约大型石油公司操作高现金流回购股票和进步股息，放弃了无休止的钻探，再投资率将在 2022 年保持在濒临历史低位的程度。从EOG等8家majors的表示来看，后疫情时代严格遵守行业成本支出的自律性，慎重投入。将来两年的状况，除了COP和DVN的预期CAPEX将凌驾2019年的程度外，大多majors的成本开支仍较疫情出息度有40%-60%不等的差距。中性来看，将来页岩油行业整体的CAPEX很难再回到疫情前的程度了。

　　从几大石油公司估测的2022年成本支出方案看，增速持稳或下滑的居多。并且，有些公司即使成本支出增多，投资的重点也已经不再是传统的油气财富。全球最大油气公司之一的BP，方案转变为专注于为客户提供处置惩罚惩罚计划的综合性能源公司。领有世界上最大的加油站网络的壳牌也在积极规划新能源，它方案电力销售翻番、扩充LNG产能以及逐步减少石油产量。道达尔能源2021年正式战略转型为一家多元化能源公司，制定了相应的碳中和战略，努力在2050年到达20％的油（含生油基油品）、40％的天然气（含生物天然气和氢）及40％的电力的能源构造，致力于实现净零排放目的。

　　除了OPEC+、美国之外，还有加拿大、墨西哥、挪威、英国、中国、印度等十九个国家的产量对后市影响较大。价格上涨、供应增多的经济学实践，在非主流产油国产量和油价之间依然适用。2021年11月产量同比2020年增长了2.8%。

　　2021年12月伊朗核问题片面协议结合委员会在维也纳举行第八轮会谈，继续探讨美伊如何恢复履约问题。伊朗存眷的焦点将是在一个可验证的进程中解除美国所有制裁，担保德黑兰不受妨碍地出口石油。2018年后，伊朗的主要收入来源石油出口在美国的制裁下大幅下降。联结此前多轮会谈中面临的挑战，外界正亲密存眷本次会议是否打破僵局。摩根大通大约，假如美国最终决定打消制裁，伊朗可能在2022年增多140万桶/日的额外产能。

　　市场对伊朗回归的预期至少在20222年第二季度以后，连续存眷美伊会谈的停顿。目前伊朗的浮仓依然凌驾7000万桶，出口量自2021年4季度以来都维持在50万桶以上。

　　2022年及以后价格与供应的规律可能会比以往更弱化，起因就在于全球正在停止中的碳中和、碳达峰运动。页岩油外的传统原油业是一种长周期资源品，一个油气田从勘探、发现，到全方位地停止油气田的开发与开采，每每要经验3年、5年，或者10年以至更永劫期。勘探开发完成后，一口井可以开采几十年；页岩油的通例寿命也有20年，全球最大的油田是沙特的加瓦尔油田，1948年就初步采油，到如今已经74年。

　　疫情影响趋弱

　　Omicron变异毒株的事件性打击打破了后疫情时代看待疫情常态化的思路，完全扭转了市场根本面的逻辑。面对屡见不鲜的变异毒株，在疫苗有效性未遭到威逼时，各国的反馈相对沉着，延续放开政策为主，需求受损影响较小。截至当前为止，市场遍及认为石油需求根本接受住了omicron疫情的打击，与此同时OPEC+在2022年1月份的会议上批准2月日产量增多40万桶。这一决定反映出对今年第一季度呈现大规模供应过剩的担心有所缓解，并表达了给市场提供基调一致的指引的意愿。

　　假如当前的疫苗有效性被证伪，那么疫苗的从头研发-投产-接种的流程周期至少是季度以上，期货配资网，需求再次经验丧失到再修复的过程，市场从头交易疫苗逻辑；而仍有效的状况下，市场回归沉着后，需求将重回复苏节拍。

　　除了供应，需求，疫情这三大影响因素外，在2022年原油还将遭到宏不雅观货币政策收紧和极端天气的扰动。随着各国经济逐步走出疫情后的经济衰退，货币宽松的须要性下降。高油价带来的通胀导致美联储有加快收紧货币政策的可能，目前市场遍及大约美联储将在2022年3月份加息，且可能屡次加息。随着加息的落地，风险资产或将停止调整。

　　2021年8月，飓风艾达袭击美国墨西哥海岸线，大量石油消费商关闭墨西哥湾产能。据美国安详和环境执法局(BSEE)数据显示，其时美国墨西哥湾已经或正在关闭消费的主要消费商包含英国石油、壳牌、雪佛龙，相继关闭了墨西哥湾59%的产能。墨西哥湾的海上油井占美国原油产量的17%，美国有凌驾45%的炼油产能位于墨西哥湾沿岸。近年来，随着自然灾害的多发，假如美国的供应呈现侵害，那么在原油市场也是一股相当大的影响因素。

　　行情展望

　　2022年供需恢复构造性不均衡的状况仍然影响原油市场，基于疫情影响会仓皇减少，需求依然在恢复的过程中的背景，大约2022年上半年原油市场还出缺口，但是下半年大约供应将逐步攀升并凌驾需求，届时供应将保持同比较高的增长程度，需求同比增长将由于高基数和高油价而下滑，油价将会承压。在供需紧均衡和小幅过剩的状况下，市场各主要参预者的博弈对产量和价格的影响增多。整体油价看高位震荡，先涨后跌，价格重心方面并不颓废。

　　机构展望

　　高盛大约油价可能会升至每桶110美圆

　　高盛能源钻研主管Damien Courvalin蒙受时暗示，原油价格将从当出息度走高，以刺激供应反馈。美国页岩油产量回升，但供应落后于需求增长，“这在2022年必要扭转”。 假如供应无奈跟上，股票配资网，而市场必要毁坏需求威力到达均衡，那么油价可能会升至每桶110美圆。全球天然气市场核心风险在欧洲，价格飙涨尚未真正处置惩罚惩罚这里的供应问题。欧洲处于“关键时刻”，库存处于历史低位，假如2022年第一季度天气转冷，欧洲面临天然气耗尽的风险。假如2022年初没有寒潮，美国的天然气将略有下跌，但大都下跌已经在过去一个月发生。

　　黑石集团：WTI原油价格有望升至每桶100美圆以上

　　黑石集团预测，尽管主要产油国认为，高油价正在导致能源替代方案加快施行，并使美国页岩油消费商从中盈利，但由于他们无奈增多足够的产量来满足市场需求，WTI原油价格有望升至每桶100美圆以上，从而打乱远期曲线和剖析师的预测。

　　美页岩油巨头坚定看涨油价，打消2022年所有对冲交易

　　美国最大的页岩油消费商先锋自然资源公司简直了结了2022年所有的对冲交易，这表白该公司看好原油价格在2022年连续上涨。该公司在一份监管文件中暗示，2022年期间的对冲交易将破费3.28亿美圆。先锋首席执行官斯科特·谢菲尔德（Scott Sheffield）大约，全球原油需求量最快将在2022年凌驾供应量，油价将在75-100美圆区间颠簸。

　　能源咨询机构Rapidan：由于库存增多，油价将降至70-75美圆/桶

　　咨询机构Rapidan Energy Group总裁Bob McNally认为，随着石油产量增多，库存增多，油价2022年将跌至70-75美圆/桶。尽管石油市场如今“超级紧张”，但产量和库存正在增多是必必要认清的事实。可以看涨将来几年的石油市场，但就目前而言，不觉得油价会涨到100-120美圆/桶。假如由于新的变种而呈现更多的封锁或游览限制，价格可能会下跌。

（责任编纂：赵鹏 ）