海通期货魏亚如

前期由于市场交投油腻，整体的尿素企业动工率也维持同期较高的程度，尿素企业库存维持在高位，尿素现货市场有小幅回调，山东地区小颗粒尿素市场主流价格为2420元/吨，河南地区小颗粒尿素市场主流价格为2390元/吨；从12月中旬初步，市场局部人士认为尿素价格已经可以抄底，不少贸易商初步停止备肥，市场情绪好转，价格初步上升，但因为气头尿素并未如预期大幅停产，整体动工率始终在同期较高位置，叠加只管初步备货，企业去库速度较慢，因而到12月下旬，尿素价格又初步回落。而期货市场由于升贴水幅度不大，整体运行跟现货类似，12月份出现高下小幅颠簸的态势，在12月17日到达2530元/吨的高点后，51配资网，初步回调。目前期货受现货供需状况的影响，向上和向下的驱动都不敷，后期气头企业鲜亮收缩，或者需求鲜亮好转后，才可能对尿素价格有较大的拉涨。

庸俗需求不及预期，原料价格走低

由于之前大约的冷冬并未成为现实，电煤库存连续高位，而水泥、化工等非电煤行业随着新一轮冬季限产初步，对煤炭的耗费难有大幅增多，因而临近年末煤炭整体价格出现小幅回落的态势。截至12月31日，京唐港动力煤市场价格为800元/吨，月环比下滑295元/吨；秦皇岛港动力煤市场价格为800元/吨，月环比下滑290元/吨；晋城阳城无烟煤坑口价为1185元/吨，月环比下滑100元/吨；截至12月24日，晋城高平无烟煤坑口价为1220元/吨，月环比下滑100元/吨；陕西神木烟煤坑口价为1190元/吨，配资，月环比下滑50元/吨。进入1月份后，将执行新的长协价格，业内遍及大约其价格将低于目前现货煤价，但随着大局部地区最冷的日子降临，低稳、暴雪、局部煤矿停产检修，可能使得煤炭供需宽松场面缓解，在必然水平上暂缓煤价下跌幅度。

天然气方面，由于全球天然气资源的短缺，从5月份初步天然气价格连续走高，四季度后中国LNG出厂价全国指数更是到达历史高点7513元/吨，但是随着北半球冷冬未成为现实后，天然气价格初步回调，截至12月31日，中国LNG出厂价格全国指数为5021元/吨，月环比下滑2371元/吨。此中，新疆地区LNG出厂价格指数为4417元/吨，内蒙古地区LNG出厂价格指数为4723元/吨，四川地区LNG出厂价格指数为4153元/吨。只管目前气头尿素企业初步停产检修，但力度不及预期，最好的期货配资网，较去年同期状况好很多，后期随着北方最冷的时候到来，天然气价格有小幅上升的预期，气头尿素尽管仍有停产预期，大约最终成果要好于去年。

库存处于同期高位，后期供给收缩预期

由于今年全球能源紧缺，前期市场认为十一二月份尿素产量将有大幅收缩，但是从目前的状况来看，国内煤炭保供稳价功效显著，煤炭价格回归到合理程度，而北半球的冷冬似乎也未成为现实，天然气价格自12月份初步回落，尿素企业的动工率并没有如预期大幅收缩。截至12月30日，全国尿素企业动工率为61.72%，周环比下滑1.65万吨，同比上涨4.17个百分点。从日产量的数据来看，现阶段尿常日产位于历史同期较高位置，截至12月30日，全国尿常日产量为13.64万吨，月环比下滑1.12万吨，同比回升2.33万吨。此中，山东地区日产量为1.70万吨，月环比回升0.35万吨；河南地区日产量为1.41万吨，月环比回升0.76万吨；河北地区日产量为0.75万吨，月环比持平；内蒙古地区日产量1.94万吨，月环比下降0.24万吨；新疆地区日产量为1.46万吨，月环比下降2万吨。进入1月份后，即使气头尿素继续减产，连续工夫也不会太长，但1月中下旬初步华北地区受冬奥会影响，尿素企业动工率将受限较多，大约1月份整体尿素企业动工率维持低位。

春节即将降临，备库需求增多

12月份整体尿素市场需求较为油腻，且尿素企业限产不及预期，尿素价格有所下滑，但是临近月末气头尿素初步停产，庸俗复合肥企业由于前期对尿素囤货较少，对尿素需求尚可。截至12月30日，复合肥企业动工率为39.56%，周环比回升0.69个百分点。但三聚氰胺企业因利润较好，前期动工率维持在高位，近期随着庸俗需求的连续不及预期，叠加天气转冷后三聚氰胺动工下滑鲜亮。截至12月30日，三聚氰胺企业动工率为72.15%，周环比下滑10.34个百分点，同比回升6.75个百分点。进入1月份后，离春节越来越近，鉴于冬奥会和春节很可能使得交通稍有受限，庸俗对春季备肥可能提早，因而1月份尿素需求将有所好转。

后市展望

从12月底初步，气头尿素停产逐渐增加，1月中上旬气头尿素企业动工率很可能继续下滑，但整体预期好于去年同期，此外，1月份下旬初步，华北地区因冬奥会减产的尿素企业将逐渐增加，因而大约1月份尿素供给整体维持在低位。需求方面，基于气头尿素企业限产和冬奥会交通管制的预期，春节前农业备肥或将启动，复合肥企业由于前期囤货较少，近期动工上升后对尿素需求有增多，而工业方面的人造板和三聚氰胺企业由于节令性规律需求减少较多，但综合来说春节前尿素需求较前期有所好转。

总体来说，1月份气头尿素企业停产叠加冬奥会的影响，供给上有继续收缩的预期，而需求随着春节备肥的逐渐启动，有好转迹象，大约1月份尿素价格有上涨的趋势，届时现货价格的走高将动员期货05合约上行，但仍必要存眷老本端对尿素价格的影响。目前05合约根本处于平水，后期投资者可依据详细状况逢低做多，而5-9价差处于100摆布，鉴于老本端已经回归根本面，5-9有价差扩充的可能，可选择在5-9价差较小时测验考试停止短线的5-9价差扩充操纵。

（责任编纂：陈状 ）