全球产区天气剖析

　　截至11月末，巴西大豆播种进度到达90%以上，已经濒临尾声，阿根廷大豆播种进度到达50%，略慢于去年同期和历史均值55%。尽管当前南美大豆产区天气条件优良，但因为今年拉尼娜气候特点较为突出，尤其是进入12月以后，巴西大豆初步进入关键生恒久，对天气敏感度会更高。目前依据气象机构的预报，12月巴西南部和阿根廷大局部产区降雨初步鲜亮减少，逐渐表现出拉尼娜气候对南美产区天气的影响。一旦后期南美产区干旱状况加剧，市场将会担心将来南美大豆产量形势，股票配资网，在天气炒作的状况下，美豆价格将易涨难跌。

　　11月东南亚棕榈油产区照常维持降雨偏多的状况，依据气象机构预报，12月东南亚棕榈油产区照常会呈现大量降雨。在自身棕榈园区劳动力短缺的状况下，降雨过多导致园区内积水，进一步构成棕榈果串收割、压榨和运输的耽延，产地出口供应维持紧张状态。

　　美豆供需剖析

　　2020/21年度美豆结转库存2.56亿蒲，由于旧作美豆结转库存处于低位，意味着2021/22年度美豆面临一个紧张的期初库存，在全球大豆出产需求保持不变的状况下，期初库存缺乏足够的缓冲空间，那么对G3国家的大豆产量要求会愈加苛刻。尽管目前USDA预估2021/22年度美豆结转库存约3.4亿蒲，比拟旧作库存略有回升，但要留心到3.4亿蒲结转库存暗地里的如果条件是后期南美大豆要实现大丰产，也就是巴西新作大豆要到达1.44亿吨的产量，阿根廷要实现5000万吨的产量。思考到今年拉尼娜气候特征表示突出，配资网，因而将来南美大豆产量最终表示如何还存在十分大的不确定性，一旦南美产区呈现天气风险，南美大豆产量未达预期，那么对应的将来新一年度南美大豆出口供应势必下降，出口份额更多的让渡给美豆，那么美豆的供需均衡表仍然会维持紧张的库存状态。

　　马棕供需剖析

　　大约11月马来西亚棕榈油产量170万吨，环比减少1.5%，同比增多14%。可以看到11月马棕产量同比上升幅度较大，产量恢复水平比之前市场预期乐不雅观，但整体来看目前马棕产量绝对程度仍不高，尚未对产地库存形成压力。大约11月马棕进口数据在10万吨摆布，11月马棕单月合计供应量在180万吨；需求方面，最好的股票配资网，依据船运机构数据，推算11月马来西亚棕榈油出口155万吨，环比增多9.3%，国内出产30万吨，单月总需求合计185万吨，单月马来西亚棕榈油供不应求，库存小幅下降。因而，大约11月马来西亚棕榈油结转库存178万吨，较10月库存下降。

　　年内马棕产量顶峰已过，后期马来西亚棕榈油产量初步进入节令性下降阶段，即使思考到马棕产量恢复同比鲜亮进步，但产量绝对程度仍偏低，目前预估12-1月份产量别离在150万吨和130万吨。同时节令性上产地出口数据也会相应走弱，但由于印度和中国等主要需求国库存较低，以及印尼棕榈油出口关税高企，因而马棕出口仍将保持韧性，目前预估12-1月份出口别离在140万吨和120万吨。依照当前预估推算下来，将来12-1月份马来西亚棕榈油库存延续下滑态势，马棕库存有望降至160万吨附近。

（责任编纂：陈状 ）