安信证券发布钻研呈文称，维持【派克新材(605123)、股吧】“买入”评级，目的价120元，大约2021-2023年净利润别离为2.69/3.69/4.96亿元，对应估值别离为35/26/19倍。

　　事件：公司发布2021年三季报，前三季度实现收入(11.91亿元，+63.24%)，归母净利润(1.92亿元，+57.20%);单三季度收入(4.27亿元，+37.68%)，归母净利润(0.65亿元，+24.76%)。

　　安信证券主要不雅观点如下：

　　航空航天锻造业务有序推进，资产负债表彰显需求高景气

　　受益航空航天及石化锻造业务快捷增长，动员公司前三季度收入利润端均实现较快提升，分季度看，公司Q1-Q3归母净利润别离为0.56、0.70及0.65亿元，同比增速别离为134.06%、54.25%及24.76%，Q3增速略有放缓大约主要因庸俗客户交付确认节拍所致。

　　前3Q毛利率净利率根本持平，单Q3毛利率净利率小幅下滑。

　　前3Q毛利率29.15%，同比提升0.09pct，而净利率因期间费用率提升0.5pct以及所得税率进步导致下滑0.62pct至16.08%;单看Q3，大约主要因单季度产品交付构造变革导致单季度毛利率小幅下滑0.61pct至28.89%，同样因所得税增多动员净利率下滑1.59pct至15.31%。

　　资产负债表前瞻指标大幅提升，现金流同比下滑。

　　预付账款及存货别离较期初增多62.75%及54.61%，表白公司正积极备产备货以应对需求增多，而存货提升则由在产品以及发出商品增多所致，后续完成收入确认后将逐步兑现至业绩端，同时三季报合同负债0.46亿元，半年报与期初金额仅为0.17与0.14亿元，反映公司预收货款大幅增多，进一步印证庸俗需求端连续保持旺盛态势;三季报现金流呈现较大下滑，或因航空航天业务增长，导致应收账款和存货均回升，同时资料备货增多所致，再次佐证公司庸俗高景气。

　　军用环形锻件头部企业，带动机行业蓬勃开展动员航空业务连续上量

　　1)从合作格局看，由于锻件产品具有多规格、定制化特点，在配备前期设想阶段即必要公司参预设想定型，且一旦确定供应关系后将根本不会更换，股票配资，所以行业进入壁垒较高，格局较为不变;

　　2)从供需关系看，我国新型号战机换装列装带来对带动机需求提升，叠加带动机国产化比例一直进步，大约军用带动机行业将迎来快捷开展时期，而公司作为我国带动机环形锻件核心供应商之一，随同在役型号上量及预研型号批产，航空业务有望继续保持快捷增长，且锻件行业作为重资产行业，随同量提升后规模效应显现，最好的股票配资网，公司当前航空业务毛利率46.13%，大约盈利才华或仍有提升空间。

　　航天业务受益火箭及导弹上量，有望连续奉献业绩增量

　　1)火箭领域，据招股书，我国国家级严峻工程如载人航天、嫦娥工程等均需通过运载火箭执行空间运输，以及国际商业发射需求日渐旺盛，大约将进一步动员运载火箭市场需求;

　　2)导弹领域，公司产品主要应用于导弹外壳、装载环等。思考导弹作为高耗费品，且随同我军实战化演练推进及周边场面地步复杂等因素，大约“十四五”期间有望进入快捷上量阶段，将继续动员公司航天业务维持高速增长。

　　投资建议：公司是我国环形锻件领域龙头企业，军品已进入航发集团、航天科技集团及航天科工集团等供应体系，配资，思考航空带动机、火箭及导弹领域正处于快捷开展阶段，大约公司航空航天业务有望继续保持高速增长，且随同高毛利率军品业务一直上量，将为公司业绩增长奠定坚定基石;民品庸俗电力及石化行业均为支柱财富，将继续为公司夯实根本盘。