8月31日，有传言称监管部门正在查询拜访中国安然在房地产市场的投资，且已叫停安然发售与房地产市场相关另类投资产品的势力。中国安然回应称其投资不停以来严格恪守监管的相关规定，并暗示该传言无事实按照。事实上，岂论是“踩雷”华夏幸福，还是今年6月破费330亿元收购凯德集团在北京、上海、杭州等地6家来福士的控股权，安然在收租性资产投资上的动向不停引发市场高度存眷。那么中国安然是怎样成为地产大鳄？内在的投资逻辑又是什么？

对标黑石 中国安然成为国内最大地产商

安然对于不动产的筹谋，最早以至可以追溯至上个世纪。其前身——深圳市安然物业投资打点公司于1995年创立。

但由于其时的政策限制，安然的地产路间接停滞在“起跑线”上。

2010年，中国保监会发布了《保险资金投资不动产暂行法子》，初步放开了对于险资投资不动产的禁锢。

发令枪打响，中国安然终于不自暴自弃，期货配资网，动起来了。

2011年，深圳市安然物业投资打点有限公司正式更名为安然不动产。

看看接下来安然跑马圈地的详细过程：。

摩斯地产整理

可以说，凡是稍有名气的房企或项目，简直都与安然打过交道。而这些被安然“看中”的房企，大都是龙头房企。据不完全统计，安然重仓了13家房企，与20多家龙头房企有竞争关系，好比持有华夏幸福25%的股份，持有中国金茂14%的股份，还投资了碧桂园、旭辉等房企。

用股权搭桥，不停是安然轻车驾熟的方式。但对于重点竞争对象，安然往往会拿到二股东的席位，取得丰厚分红和成本利得。群众最为相熟的四家著名房企——碧桂园、旭辉、华夏幸福、融创中国，他们的第二大股东，均为中国安然。

而作为中国安然旗下专业的不动产投资及资产打点平台，安然不动产的打点规模自2013年的400亿元回升至2019年末的4300亿元。操作自有资金投资不动产，规划主要包孕基金投资、工业物流、养生养老、商业物业投资、海外投资五项业务。

可以说，不动产投资作为安然不动产的重要业务，也是对标黑石的起因所在。

中国安然的投资逻辑

时时时在不动产市场上的豪掷，让安然的不动产投资备受存眷，那么，这些投资加起来到底有多少？

中国安然首席投资官陈德贤对第一财经记者暗示，目前安然保险资金不动产关联的投资余额为1855亿元。此中，安然持有的写字楼根本属于物权范畴，其投资老本约为666亿元，目前已经在经营的有43栋楼，在建的有8栋，总体面积约550万平方米。

1855亿元，乍看绝对值的确很大，但截至上半年末，安然险资的总投资规模为3.79万亿元。以此计算，配资，不动产的投资占比仅有4.9%，离30%的监管比例相差甚远。

只管屡次被外界存眷并引起争议，但具分红及收租性资产依然是安然的保险资金投资中十分重要的一局部，尤其是在当下复杂的经济环境中。

对于安然这样庞大的资金量而言，将来三年每年新的保费收入和到期再投资资金相加，有将近5000亿元的资金必要被妥善安排。

而在目前资产端利率向下走的时候，新增投资的收益率也会下降。基于这样的状况，陈德贤必要为这些恒久资金寻找能够逾越周期的新类型资产，而在他看来收租性资产就是很好的标的。

陈德贤暗示，恒久来看，像本次投资的来福士这样的物业具有两大功能：和恒久负债匹配、可以穿梭周期。

“将来恒久来说，51配资，通胀可能是维持偏高的程度，起因不是需求孕育发生的通胀，而是老本孕育发生的通胀，而物业自身是可以抵制老本通胀的。我们计算物业估值的时候城市思考重置老本，假定我要在同一个处所建，可能五年以后已经是差异的代价，因为水泥、人工等都已经涨了。”陈德贤说。

另一方面，这些资产往往必要大量资金，且可持有期限较长，与保险资金的恒久负债天然匹配，且租金收益较为不变。

“收租性资产就是恒久投资，不是用来短期炒卖的。所以大家千万不要误会我如今去买，明年就卖掉，绝对不是这样思考的。每一年我们必要租金收益，也必要找到好的竞争搭档管好这些物业，并找到好的租户，维持一个十分好的租金程度，这是我们将来穿梭周期的对策。目前我们收购过来的物业都没有卖掉。”陈德贤强调道。据他介绍，这局部写字楼物业的租金回报率目前能到达7%。

从这个形式可以看出，安然所中意的其实是具有租金收益的收租性资产，而市场遍及存眷的写字楼只是此中一种，也包含公租房、长租公寓、财富园等等。

“其实收租性资产的范围十分广，不止有房产，包含基建类的公路过路费也是此类，以至我们思考过投资5G数据发射塔，这些都是有不变的租金性质的收入，都是我们的目的资产。”陈德贤说。

华夏幸福之后，风控已加码

在地产领域，安然维持多年的“投资神话”，折在了华夏幸福上。

半年报数据显示， 2021年上半年，安然对华夏幸福相关投资资产停止减值计提、估值调整及其他权益调整金额为359亿元，对税后归属于母公司股东的净利润影响金额为208亿元，对税后归属于母公司股东的营运利润影响金额为61亿元。受此影响，安然今年上半年也成为了A股五大上市险企中唯逐个个总投资收益率和归母净利润同比呈现下降的公司。

“华夏幸福事件出来以后我们也要反思，除了宏不雅观环境的扭转以及华夏幸福自身的打点粗放之外，我们也要检讨我们内部的风控流程。因而，华夏事件以后，不只是针对地产，我们在投资端已经片面‘风控加码’。”陈德贤暗示。

但这并不是安然在地产投资业务上惟一的“雷”。除华夏幸福外，安然还通过入股的方式成了中国金茂的第二大股东。截至2020年末，安然持有中国金茂17.87亿股，占14.0314％。中国金茂7月12日收报2.6港元/股，而安然彼时的收购价为4.8106港元/股。

正如此前陈德贤所言，“将来不动产投资会偏差物业类项目。”