近期，证券时报倡议“时报经济眼：经济学家三季度问卷查询拜访”，受访者包含来自政府部门、钻研机构、知名院校的权威经济学家。

　　问卷别离从季度经济政策施行感受、下阶段经济运行走势研判、经济开展政策建议三个维度共设想19道问题。截至9月19日，共搜集到76份答卷。在人员形成上，受访者有44人来自金融机构，11人来自政府部门，17人来自高校、智库，4酬报非金融企业相关人士。

　　查询拜访显示，大都受访者对三季度以来的宏不雅观调控政策感受积极，对货币政策感受更为强烈。受访者认为，三季度经济增速将好于二季度，当前无需过多担心通胀压力，后续财政政接应重在保民生兜底线，货币政策还需加码稳增长扩内需，继续加大力度做好“保交楼”工作，改善居民出产重在稳预期，提振企业运营重在扩需求。

　　宏不雅观调控政策感受积极

　　受访者等待货币政策加力

　　三季度以来，面对经济开展过程中遭遇的海外主要经济体加息压力、国内疫情散发、极端高温天气等多重倒霉因素影响，政策本能机能部门加快鞭策稳经济一揽子政策落实落地，加大宏不雅观政策调节力度，努力稳固经济恢复态势。

　　查询拜访显示，对于三季度公共财政支着力度，大都受访者的感受偏积极。此中，67.11%的受访者认为该季度公共财政支着力度为适度或力度较强，较上一季度问卷查询拜访成果提升4.11%。

　　对于后续财政政策的出力点，参预这次查询拜访的受访者更器重财政在兜住民生底线上阐扬的效能。有47.37%的受访者认为在将来一个季度到半年内，国内财政政策的首要考量目的应该是保障“三保”（保根本民生、保工资、保运转）刚性支出，兜住民生底线。另有22.37%的受访者认为后续应积极谋划出台增量政策。

　　“接下来，财政支出有望继续保持较快增长，鞭策稳经济一揽子政策和接续政策门径效能加快释放。”财信钻研院副院长伍超明对证券时报记者暗示，后续财政政策将重点聚焦扩充有效需求，阐扬扩充有效投资、补短板、调构造、稳就业、促出产综合效应。

　　受访者对三季度货币政策的积极感受更为强烈。查询拜访显示，96.05%的受访者认为三季度货币政策适度或者宽松，较上季度查询拜访成果提升6.06%。此中，69.74%的受访者感到政策面偏宽松以至十分宽松；26.31%的受访者认为政策合理适度。

　　民生银行(行情600016,诊股)首席经济学家温彬讲述记者，由于经济仍处于弱复苏阶段，大约四季度货币政策仍将保持稳健偏松基调，继续为稳增长营造适合的货币金融环境。

　　查询拜访显示，仅7.89%的受访者认为在将来一个季度到半年内，货币政策将维持现状，不再成长降准、降息操纵，反映出大都受访者对货币政策加大施行力度抱有等待。

　　展望将来货币政策施策，有61.84%的受访者猜度人民银行将出台更多构造性货币政策工具；52.63%的受访者大约央行将下调中期借贷便当（MLF）等政策性利率；46.05%的受访者认为人民银行还有可能成长降准操纵；38.16%的受访者认为政策利率将维持不乱，但贷款市场报价利率（LPR）会继续下行。

　　温彬暗示，思考到四季度MLF到期规模仍有2万亿元，不排除央行会再度降准来置换一局部高老本MLF。此外，央行也可以通过降准和存款利率下调来降低商业银行负债老本，进而引导5年期以上LPR下调5~10个基点，以继续阐扬稳经济作用。从构造性角度来看，大约央行还将加大对重点领域和单薄环节的撑持力度，出格是碳减排、煤炭清洁高效操作、科技创新、普惠养老、办法更新改造等领域。

　　不过，光大证券(行情601788,诊股)首席固定收益剖析师张旭向记者指出，央行引导资金利率上行的工夫点已经较为临近，此举将鞭策银行体系活动性从鲜亮偏宽松的状态向合理富余回归，但并不意味着货币政策收紧。

　　受访者预测三季度

　　经济增速好于二季度

　　对于当前经济形势，国家发改委政研室副主任、新闻发言人孟玮在9月例行新闻发布会上暗示，配资，我国经济总体延续了恢复开展态势，有效投资连续扩充，市场潜力逐步释放，工业消费连续恢复，就业、物价形势平稳。不过，国内经济恢复根底仍不结实，正处于经济恢复紧要关口。

　　站在当前时点，大都受访者认为三季度国内经济消费总值（GDP）增速程度将好于二季度，47.37%的受访者大约三季度GDP增速将处在3%~4%区间，28.94%的受访者认为增速有望在4%~5%区间以至到达5%以上。值得留心的是，在上一季度查询拜访中，大都受访者（65%）认为二季度经济增速在3%以下。

　　查询拜访显示，近七成（69.74%）受访者大约在将来一个季度到半年内的经济增长将处在偏冷状态，26.31%的受访者认为接下来经济增长将保持在适度程度。

　　多位受访专家讲述记者，相信四季度经济运行将保持恢复态势，整体表示或好于三季度。但接下来若要实现经济增速回归潜在增速程度，还需出台更多门径来提振经济。

　　温彬认为，四季度经济运行整体表示会较三季度有所好转，但短期内依然难以回到5%~5.5%的潜在增漫空间。四季度经济开展面临的最大挑战是出口增速放缓，以及出口增速放缓对局部制造业投资和相关领域就业孕育发生拖累。同时，当前居民部门预防性储备率仍处于较高程度，加杠杆意愿不敷，企业部门自信心同样必要整固。假如四季度想要回到5%~5.5%的潜在增长程度，可能还必要更多厘革门径来实在提振经济主体自信心。

　　近期，国务院常务会议决定陈办法行稳经济一揽子政策的接续政策门径，加力稳固经济恢复开展的根底。接续政策详细包含将增多3000亿元以上政策性开发性金融工具额度，依法用好5000多亿元专项债结存限额，允许处所“一城一策”运用信贷等政策等。

　　张旭暗示，国常会在近期陈列稳经济接续政策门径，说明将来一段工夫政策还会保持适当力道，使得四季度经济保持恢复态势、运行在合理区间。目前是经济迎风爬坡的重要关口，宏不雅观调控部门一定会抢抓工夫窗口，果决出台接续政策，以更强的紧迫感夯实经济恢复根底。

　　受访者对下季度

　　股市景气度预期中性

　　今年以来，面对表里部多重倒霉因素打击，证监会围绕稳预期、稳资金面、稳市场行为连续发力，及时果决采纳了一系列门径。证监会副主席方星海在2022年服贸会中国国际金融年度论坛上暗示，在多方独特努力下，成本市场经受住了严重考验，交易保持活泼，功能阐扬优良。中国证监会将统筹开展与安详，全力撑持稳住经济大盘，推出更多有力度、有深度的开放举措，鞭策成本市场高质量开展。

　　查询拜访显示，超八成（85.52%）的受访者对下季度股市景气度预期中性，而高分组占比较上一季度查询拜访成果下降21.26%。此中，有48.68%的受访者给下季度的股市景气度打3分（满分5分，分数越高代表景气水平越高），较上季度稍微下降1.32%；有36.84%的受访者打2分，11.84%的受访者打4分。

　　不只本季度受访者对将来股市景气度的均匀打分低于上季度成果，受访者对跨境成本活动的整体预判也有所转变。查询拜访显示，47.37%的受访者认为在将来一个季度到半年内，跨境资金会出现净流出状态，占比较上一季度查询拜访成果提升14.37%。

　　在温彬看来，下阶段大约我国跨境资金整体净流入的根本面不会扭转，国际出入仍将保持大抵均衡。当前境内股市估值较为安康，且国际股市在兴隆国家快捷加息背景下连续走低，股票投资有望小幅净流入。另一方面在于中美无风险利差进一步扩充的空间有限，债券投资净流出规模不会鲜亮扩充。

　　受访者对于下季度人民币兑美圆汇率的判断仍保持稳健。查询拜访显示，90.79%的受访者对人民币兑美圆汇率的预期统一在6.7~7.2区间。此中，50%的受访者将预期区间设在6.9~7.2,40.79%的受访者将区间设在6.7~6.9。

　　自8月以来人民币兑美圆汇率就出现较快贬值态势。9月15日晚间，离岸人民币兑美圆汇率破“7”整数关口，随后在9月22日跌破7.1关口。不过，市场早已对人民币短期贬值有所预期。人民银行副行长刘国强也在近日强调，人民币并没有呈现片面的贬值。

　　英大证券钻研所所长郑后成对记者暗示，短期之内人民币汇率粗略率继续贬值，但贬值幅度有限。除了近期调整外汇存款筹备金率之外，接下来，央行还可能推出包含逆周期因子在内的其他政策工具以有效调控人民币汇率。

　　东方金诚首席宏不雅观剖析师王青也指出，大约年内人民币会保持与美圆指数走势相似的反向颠簸格局。在此过程中，人民币汇率并不存在必需守住特定点位，重要的仍是保持人民币汇率指数根本不变。别的，当前监管层调控汇市政策工具较为丰硕，因而，汇率因素不会对下半年货币政策灵敏调整造成本质性掣肘。

　　通胀担心减弱

　　受访者大约大宗商品价格将下行

　　今年以来，在疫情危机和俄乌辩论接连打击商品供给的状况下，以原油和粮食为代表的大宗商品价格大幅上涨，致使国际通胀居高不下。在此背景下，8月份我国居民出产价格指数（CPI）和工业消费者出厂价格指数（PPI）同比涨幅均有回落，远低于美欧等主要经济体和大都新兴市场国家程度。

　　温彬指出，我国输入型通胀来源的核心是国际能源价格。而当前国际油价已由前期高点回落，将来随着欧美紧缩性货币政策连续发力和经济衰退预期加强，需求转弱将成为制约油价的主要因素。在此背景下，国内制品油价格很难呈现前期间断上调的状况。

　　张旭认为，我国央行拉长工夫、逾越周期保持广义货币（M2）和社融增速同名义经济增速根本匹配，这使得我国并不具备造成恒久高通胀的货币根底。并且，对于我国这样的大型经济体，内需才是影响通胀的关键因素。

　　在本次查询拜访中，受访者对我国所接受的价格压力的担心有所减弱。仅15.79%的受访者认为将来一个季度至半年居民出产价格上涨是影响居民出产端复苏的主要因素；34.21%的受访者认为接下来大宗商品价格高企带来老本压力是中小微企业运营面临的首要堵点难点。

　　“接下来我国面临的海外输入型通胀压力较小，主要在于9~12月美国PPI当月同比数据可能在8月的根底上继续下行。”郑后成暗示，四季度，国内通胀整体走势将较为温和，CPI破“3”概率较低。在当前庸俗需求较为疲弱的背景下，原资料老本面临的上行压力鲜亮减小，大约原资料工业PPI在随后还将下行。

　　查询拜访还显示，对于下季度钢铁、有色金属等大宗商品的价格走势，有48.68%的受访者认为下季度大宗商品价格能够有所回落，而上季度仅有25%的受访者选择此项。别的，22.37%的受访者认为价格走势还将有所上行。

　　光大证券董事总经理、首席宏不雅观经济学家高瑞东向记者指出，大约四季度大宗商品价格整体延续震荡格局，存在构造分化状况。在能源价格方面，思考到四季度天气转冷推升能源需求，能源领域的地缘政治风险依然存在，冬季能源价格仍存在上涨概率。在金属价格方面，随着海外刺激政策退出、欧美央行大力克制通胀，黑色、有色金属价格粗略率维持弱势。

　　他还暗示，在国内方面，鉴于居民加杠杆意愿较弱，地产销售恢复较慢，年内房地产投资粗略率表示低迷，反弹空间有限，与建筑业相关的水泥、螺纹钢等价格大约将维持相对弱势。

　　楼市复苏还需浮躁

　　受访者提议更大力度“保交楼”

　　8月以来，5年期以上LPR下调15个基点为各地优化楼市政策打开空间，处所因城施策出台促房地产销售、优化限购政策，当月商品房销售面积降幅因而有所收窄。同时，中央、处所连续围绕“保交楼”出台专项举措，据中指钻研院监测，7月以来已有近30省市出台“保交楼”举措，包含对问题项目“一盘一策”及时协调从事、各级指导对项目挂联兜底、协调引入区域国企和金融机构来盘活项目、创立纾困基金等。住建部等部门明确以政策性银行专项借款撑持已售逾期难交付住宅项目成立交付。

　　而在本次查询拜访中，对三季度已出台政策持必定态度的受访者占到14.47%，较上一季度查询拜访成果下降17.53%，57.89%的受访者认为三季度房地产市场调控政策力度不敷。

　　仲量联行大中华区首席经济学家兼钻研部主管庞溟对记者暗示，51配资，当前，房地产市场仍处于寻底筑底阶段。近期疫情多点散发和个别地区风险事件打乱了房地产市场企稳复苏节拍，掣肘了财富链和信誉周期稳步走出负向螺旋，房地产行业筑底复苏过程仍受扰动，对销售端、投资端和融资端的鲜亮改善还可能必要更多浮躁。

　　查询拜访显示，有34.22%的受访者相信在将来一个季度到半年内，中国房地产市场销售热度将小幅提升，近四成（39.47%）受访者则认为销售热度不会呈现鲜亮变革。

　　温彬认为，进入四季度之后，大约在“一城一策”的调控导向下，刚性和改善性住房需求将得到进一步撑持，各地接连出台的楼市纾困政策也有望动员供给企稳，四季度楼市有望延续修复。

　　查询拜访显示，73.68%的受访者认为若要维护好房地产市场“三稳”（稳地价、稳房价、稳预期），在将来一个季度至半年内，有关部门、处所政府应推出更大力度门径“保交楼”。

　　庞溟暗示，接下来，处所政府可以“保交付”为出发点和切入点，从财富端和金融端积极为企业纾困：撑持企业有序复工复产，赐与税费减免、租金减免等政策撑持；不自觉抽贷、断贷、压贷，撑持企业合理融资需求，加大并购融资撑持力度，促停止业债务风险出清。与此同时，有关部门应实在确保购地资金合规，全程监管项目成立，监视预售资金全额入账，严格拨付规范，压实银行责任，健全房地产信誉打点。

　　在本次查询拜访中，69.74%的受访者还认为接下来必要进一步放松限售、限购、限贷等限制性政策，以激发居民购房需求；60.53%的受访者认为应进一步下调按揭贷款利率，以降低居民还贷老本；53.95%的受访者认为要进一步放松房企融资的限制要求，以拓宽融资渠道。

　　在庞溟看来，接下来各地将继续调整限购、限贷、限售、限价等门径，通过放松限购、打消限售、降低首付比例、降低房贷利率、进步公积金贷款额度、提供购房补助、缩短按揭贷款放款周期等方式适度松绑政策。在满足首套住房出产需求的根底上，可思考适时降低二套房首付比例、适当下调二套房贷款利率加点等门径以满足改善性住房需求，摸索进步住房贷款借款人最高年龄、加大撑持和创新住房租赁贷款、放松二孩和三孩家庭限购等门径以满足差异群体的住房出产需求。

　　受访者器重居民端预期不稳、

　　企业端需求不敷问题

　　对于将来一个季度至半年的经济社会开展，受访者认为我国不只要继续化解好掣肘经济运行的内部风险，还要防备好来自外部因素的扰动。

　　对于国内经济运行，查询拜访显示，75%的受访者强调要警惕房地产市场连续低迷对经济构成拖累，60.53%的受访者认为应存眷企业家自信心低迷、投资意愿下降的现象，还有27.63%的受访者认为要器重居民出产复苏迟缓。

　　受访者同样存眷来自海外的诸多潜在倒霉因素，查询拜访显示，65.79%的受访者认为要存眷接下来海外主要经济体呈现经济衰退对我国出口的影响，60.53%的受访者担心主要经济体收紧货币政策加剧全球金融市场颠簸。超五成（53.95%）受访者存眷地缘政治辩论带来负面影响。

　　在高瑞东看来，国内经济根本面的修复面临的不确定性，主要集中在房地产市场。目前看，房地产销售尚未完全企稳，修复动能依然偏弱。别的，随着海外总需求扩张速度逐步放缓，美国出产动能转弱，8月出口增速已呈现大幅回落。随着欧美连续加息遏制总需求，出口回落速度或将超预期，拖累制造业复苏势头。

　　在本次查询拜访中，预期不稳、需求不敷的问题遭到受访者的高度存眷。一方面，94.74%的受访者认为将来一个季度至半年影响居民出产端复苏的主要因素是居民对收入增长和就业状况自信心不敷。

　　温彬认为，处置惩罚惩罚居民自信心不敷的基本门路，在于稳固“以经济成立为中心”的根本道路，提供一个不变的、可预期的经济运行环境。详细来说，要通过深入体制机制厘革，使市场在资源配置中起决定性作用，更好阐扬政府作用；通过厘革收入分配机制、完善社会保障制度等，提振居民出产潜能，担保城乡居民可支配收入不变增长；保持宏不雅观政策的间断性，加强有效性，落实落细已经出台的减税降费、助企纾困政策，强化就业优先政策，实在进步居民和企业的心理感知度。

　　另一方面，81.58%的受访者认为接下来需求不敷导致订单减少将成为考验中小微企业运营面临的首要堵点难点。

　　高瑞东暗示，在市场需求不敷的背景下，政策搀扶应当把重心落在为企业降本减负，并适当增多政府出产，倾斜政府采购订单。详细可以思考允许中小企业用应收账款来做质押性的融资以缓解企业的现金流压力；扩充政府性融资保证业务笼罩面；继续坚持减税降费政策，包含延续税收减免、耽误社保缴纳期限、降低用能物流老本等举措。

　　王青建议，将来一段工夫宏不雅观政策有须要继续保持稳增长取向。此中，出力增多对实体经济贷款投放，以宽信誉撑持经济回稳向上，将是宏不雅观政策的一个重要发力点。在政策方面，配资，接下来可以通过引导LPR报价连续下行、降低贷款利率的方式，将潜在的贷款需求释放出来。