今年公募基金总体上发行规模有所下降，但是公募基金市场规模和产品数量双双创下了新的里程碑，别离冲破27万亿元和16000只基金。

　　由于今年市场行情、整体经济形势较差，所以公募基金表示也都比较差，此中到6月30日（截止日期下同）权益型基金（包含灵敏配置型、股债均衡型、偏股混合型、普通股票型，下同）年内收益率为负的基金占比濒临85%，配资，整体收益率为-7.75%，好音讯是从4月份末初步权益市场回暖，基金收益中枢也同步有所上升，基金经理的战略也从年初的抗跌转向收复失地、赚取收益。

　　但是在构造化行情下，并不是所有的基金都获取到了足够多的收益。

　　首先在年内收益率凌驾20%的权益型基金且基金主题类别公布的25只基金中有20只基金属于新能源相关主题基金，可以说只有“踩对”市场格调和行业，即即是风口上的猪也能被吹上天。

　　其次基金经验的业绩分化也在加剧。2022年H1基金业绩前十榜单中仅有丘栋荣一位明星基金经理的身影，并且也是唯逐个只Q1在管规模凌驾60亿元的产品，业内知名度小、打点规模不大成为业绩前十榜单的特点。而一众明星基金经理打点的产品上半年业绩则多处于吃亏状态，如蔡嵩松打点的诺安创新驱动上半年以-36.79%的收益率“强势垫底”，为权益型基金业绩榜单中的最后一名，由其打点的此外两只基金上半年收益率别离为-23.32%、-24.55%，照常在榜单尾部彷徨，除此之外，黄兴亮、曲扬、肖瑞瑾打点的基金上半年吃亏幅度照常在20%以上，其余如张坤、刘彦春等跌幅在4%-13%的范围内。

　　即便诸多明星基金经理旗下局部产品净值照常未恢复到此前的高点，但4月27日至今，这些产品大多呈现了不小的“回血”，少则10%，多则20%、30%、40%，以至更高，不难看出他们的“奋起直追”之势，从更长的工夫维度看，这些有恒久业绩沉淀的明星基金经理的“血厚”与“能打”也可见一斑。

　　所以我们也要学会在今年这批业绩良好的基金经理中区分哪些是靠短期业绩、风口、上一任的功绩、一时爆款，哪些是真正有实力的，这才是最重要的。而明星基金经理被质疑也不是一次两次了，好比2021年谢治宇回撤大且跑输沪深300从而遭到全网群嘲、张坤千亿规模能否到达了界限等等。所以对基金经理而言，运气并不能作为恒久业绩的担保，时来天地皆同力，运去英雄不自由，靠运气赚到的钱最后往往又会靠实力亏掉，本身投资才华的强弱才是关键。好的基金经理不是我们说了算，而是靠恒久的业绩。

　　基金经理对基金收益程度的上下起到决定作用，存眷基金经理的投资格调和逻辑至关重要。

　　本系列则将对国内重要的基金经理做比较片面的盘点，协助大家理解选择。本期我们盘点的基金经理是横跨中国公募基金业各个时代的顶流明星，他们都演绎出了属于本人的时代最强音！

　　本文逻辑：

　　一、时代的基金经理

　　（一）难以超越的顶峰——王亚伟：审批制下的重组股时代

　　（二）年轻的长跑健将——任泽松：疯狂的发展股时代

　　（三）真金白银的“无冕之王”——张坤、谢治宇：价值发展穿插共舞的时代

　　（四）自成一派的后浪：冯明远——高下翻飞的科技股时代

　　（五）泰山北斗常青树——朱少醒：无惧牛熊的稳健格调

　　二、回看与选择

　　一

　　时代的基金经理

　　在我国公募基金开展的20多年工夫中，呈现了一代又一代“后浪”，有的业绩长青，有的过眼云烟，是时势造英雄还是英雄造时势，我们接下来继续看。

　　（一）难以超越的顶峰——王亚伟：审批制下的重组股时代

　　在这20多年来，从最初的四只基金、不到10位基金经理到如今共有凌驾16000只基金、累计约有10000多名基金经理的庞大市场中，中国公募基金界的第一代顶流经理，有可能对重生代基民来说稍许陌生——王亚伟。

　　作为21世纪中国公募基金界的第一位超级明星，从2001年的基金兴华初步，到2011年的华夏大盘精选，王亚伟生涯共拿过三次冠军、一次亚军，即便业绩最差的2011年也是全市场第26名。这是一个什么概念，据统计自1998年第一只基金问世以来，能够连任或者两次以上夺冠的基金仅有三只，而王亚伟打点过的两只基金全都两次夺冠（尽管基金兴华半途更换了一次经理）！可以说是以一己之力发明了一个简直无奈跨越的记录。

　　其实不停到2005年王亚伟都没找到价值投资的感觉，在2001年到2005年这段工夫里，掌管的华夏发展混合业绩平平，任职总回报仅为13.2%。直到从美国回来之后才发现了那个年代最值钱的投资标的——重组股。在那个充满着大量国有企业股改的年代，王亚伟先后押中ST广夏、ST昌河、峨眉山A(行情000888,诊股)、云铝股份(行情000807,诊股)、乐凯胶片(行情600135,诊股)、广钢股份等等重组概念，好比岳阳兴长(行情000819,诊股)，从2006年Q3初步持有，到次年2月完成重组意向，公司股价上涨了5倍！与此同时基金收益率也是一路奔流，任职总回报到达1198.91%，年化收益49.77%，实现了“6年12倍”收益！

　　说起来王亚伟所处的时代也是无奈复制的。其时IPO还处在审批制下，A股上市周期漫长，所以催生了“壳资源”这种大陆特色，同时也被炒得酷热，而一些公司为了加速上市，通常会操作资产注入的方式，来置换呈现运营危机的上市公司的资产，即“借壳上市”，通过这种方式诞生了许多“乌鸡变凤凰”的故事。而王亚伟对押宝重组股也毫不避讳，坦言重组股是我国证券市场特定开展阶段的产物，储藏着很多投资时机，对此视而不见是不负责任的。

　　不过这种不通明却极其精准的选股却让王亚伟在胜利之余不停遭受众人的争议，狐疑他靠原形的言论甚嚣尘上，最后成为压倒王亚伟留下的最后一根稻草。2012年5月7日，华夏基金以公告的方式向市场宣告王亚伟离任。至此，初代公募一哥谢幕，随着注册制的落地，重组、借壳也不再成为主流，属于王亚伟的时代究竟过去了。

　　（二）年轻的长跑健将——任泽松：疯狂的发展股时代

　　经验了2008年的超级熊市、2010年的慢熊、2011年股市全年的下跌、2012年公募一哥奔私等等事件，公募基金业开展遭到了极大地挑战，股市也不停连续低迷，从2013年到2014年中，上证指数不停在-10%的区间彷徨震荡，并创下了自2008年10月末以来的最低点。市场自信心下挫，屋漏偏逢连夜雨，又和马乐“老鼠仓”事件撞车，业内亟需一位“明星”来重振旗鼓，而2013年的任泽松犹如彗星般砸向了其时的这滩死水！

　　80后、高考状元、清华，任泽松兼具“朝气”与“智慧”，年仅28岁的他在“新手期”就发明了属于本人的神话。

　　彼时为了改不雅观国内经济下滑的趋势，国家重点在中小企业身上发力，尤其是在融资问题上，宽松政策频吹，而股市大小盘的走势也因而分化重大。2013年到2015年中，上证指数涨了1倍，看起来已经不少了，但是创业板同期凌驾了4倍。

　　在这种格调分化鲜亮的状况下，重点发掘创业板中合乎“战略新兴财富”股票的任泽松一战成名——2013年，在管的基金中邮战略新兴财富全年净值增长80.38%，而在当年同类基金仅有16.33%的均匀涨幅。次年，创业板起起落落终于在年末重回2013年的起点，但是任泽松凭仗着东方网力（已退市）、尔康制药(行情300267,诊股)、博腾股份(行情300363,诊股)、旋极信息(行情300324,诊股)等重仓股的暴涨，打破了冠军魔咒，尽管由于没有坚守发展，错过了2014年蓝筹股的上涨行情，但是全年市场排名照常处在前4.5%，打破了“冠军魔咒”，又一次冷艳了众人。

　　2015年上半年，任泽松作为全市场持有乐视网最多的公募基金经理，随着乐视网的爆发，业绩也是飙涨150%，更是在2015年股市暴涨后的高点发行新基，并且一日募集百亿，可谓一时风头无两。

　　而之后的结局大家都知晓了——2015年6月发展股泡沫幻灭引起狂跌，好在国家救市才稳住了场面，全年业绩也没有太差，但是2016年的熔断开年且创业板直到2018年中都不停不愠不火，处于盘整以至阴跌的行情中，在2017年乐视网根本面变脸、不停看好的个股尔康制药财务造假停牌至11月、宣亚国际(行情300612,诊股)“蛇吞象”失败后股价腰斩等等事件的打击，任泽松的基金业绩在2017年垫底。

　　尽管2018年开年业绩重回回升轨道，但在年中收益再一次回吐，最终在争议中任泽松以“我太累了，想休息一段工夫”分开了中邮基金。至此，“双创”下疯狂追逐发展股的时代也画上了句号。

　　（三）真金白银的“无冕之王”——张坤、谢治宇：价值发展穿插共舞的时代

　　王亚伟和任泽松两位基金经理的投资生涯贯通了中国公募基金行业开展长河中凌驾一半的工夫，自这两位经理之后的公募基金在2017年经验了“核心资产”走强、价值投资的洗礼，2018年贸易战、去杠杆下的昏暗以及年末创新高的商誉减值等将上证指数在2019年初重挫至2440点附近。

　　2019年和2020年别离是刘格菘和赵诣夺得业绩冠军，但是“冠军魔咒”早已让大家免疫，当年的业绩好只能证实在当年良好，是短跑健将，良好的起因可能是踩准了风口选对了赛道，可能是押对了某只个股，但并不能证实是一位恒久良好的选手，所以2020年最终站上“公募一哥”宝座的并不是年度冠军，而是从没有取得过冠军的张坤！

　　2020年中国公募基金界树立了新的里程碑——全市场基金规模冲破20万亿，与此同时中国首位掌管千亿规模的权益型基金经理诞生了，他就是张坤。

　　当前易方达中小盘混合基金仍然是张坤任职工夫最长的基金，从2012年9月28日至2021年9月10日，在濒临9年的工夫内，最高回报曾冲破800%，任职总回报凌驾630%，年化回报到达24.88%。除了张坤，还有另一位基金经理经常会被拿来同他作比较，这就是兴全基金的谢治宇经理，从2013年1月29日初步打点兴全合润混合基金，在9年多的工夫内最高回报也是濒临800%，任职回报凌驾575%，年化回报22.15%，而在2021年末，在管基金规模冲破960亿，股票配资网，同样达成“准千亿基金经理”的小目的。

　　其实张坤在最初步三年多的工夫内，业绩并不突出，每年不是跑输沪深300就是跑输同类均匀，但是在张坤郁郁不得志的时候却是谢治宇称心恩仇的时期。从2013年到2015年，谢治宇的逾额收益积攒的速度大于张坤，为何？因为在从业之初谢治宇就重仓小盘发展股，而在前文也提到过，在其时大小盘分化极其重大，小盘发展是市场的主流，所以谢治宇自然乘势而上。但是张坤差异，2013年走马上任的时候就大手笔建仓白马股、出产股，比较典型的就是茅台，而遭到塑化剂事件和三公政策的双重利空，茅台也是一路阴跌，不过张坤一路跌一路买，最终将价值2.36亿元的茅台攥在手里（占其时基金仓位的10%），与此同时五粮液(行情000858,诊股)、泸州老窖(行情000568,诊股)也先后动手，均匀持有凌驾20个季度，直到2015年后，大盘发展股才逐渐兴起， 而张坤也就是在这个时候一路披荆斩棘，规模、业绩双重爆发，逾额收益累计斜率远大于前期，在2018年完成了200亿规模的逾越，2019年达成300亿元，2020年达成业内新的顶峰——千亿。

　　但在2015年到2019年这个阶段，谢治宇却又开启了长达3年的横盘，中小盘的甜头在2016年末终于走到了尽头，但是谢治宇并没有做出扭转，直到2017年年末，他才独霸仓重心转移到大盘发展上，紧接着又遭遇了2018年的普跌，业绩被进一步迟误，51配资，表示也没有张坤亮眼，而在2019年到2021年春节，抱团股高涨，张坤的逾额收益曲线斜率更高并凌驾谢治宇，要知道同期张坤的基金规模是谢治宇的2-3倍！打点难度更高，可想而知张坤的才华有多强。

　　而到了2021年之后，出产股不停处于调整的阶段，回调比较重大，所以张坤的逾额收益初步回吐，并初步了生涯的第二个横盘，相反在2021年依靠重仓电子、医药生物、家用电器等偏发展格调行业的谢治宇则有效推延了收益回吐的工夫，直到2022年在全行业普跌的行情下才被砸出收益的深坑。

　　希望两位基金经理能够维持目前的程度，伺机而动，发展为新一代长跑健将！

　　（四）自成一派的后浪：冯明远——高下翻飞的科技股时代

　　在出产股和发展股交替演绎的时代，重仓这两个板块的基金经理赚的盆满钵满，但是其实早在2017年，有一位基金经理没有追风，而是坚守本人的行业圈，自上任起就没有存眷过和出产、医药相关的企业，而是追求市场上的“硬科技”，凭仗着超高的选股才华和极致分散的持仓，总的回报做到了任职以来、近五年同类型中别离1/591、1/626的成效，他就是冯明远！

　　前文也提到过，2017年刚好是出产股调整、发展股的回升期，谢治宇也是在当年转变格调，而冯明远则是从业之处就卯足了劲，不停着迷在新兴科技发展领域内，但他并不认为本人是一个发展股选手，而是专注于新兴财富发现的选手。整体上来看，由于出产电子的崛起，科技股在2010年才初步多起来，而且在之后5年取得了不错的发展，但因为信息技术的迭代，所以在2015年之后发展股或者说新兴财富的表示并不是很好，不停到2018年之后发展格调才从头“霸占高地”。

　　但是从2017年到2018年的这两年工夫内，冯明远既没有靠“核心资产”，也没有追求“抱团”，不停发掘中小盘题材，前期投资主要集中在通信、电子、有色金属等行业，但是在这几个行业表示一般、2017年蓝筹股牛市、2018年科技领域黑天鹅事件频出的状况下基金表示还不错，在不依靠行业BEAT的状况下同张坤的易方达中小盘不相高下，说明选择的股票质量相当良好了。2019年则赶上了科技的春天，1月3日启动科技股行情，不停到2020年上半年创业板的表示都优于大盘，因而冯明远的基金获取了十分好的收益，凌驾同类很多。

　　在进攻性之余，还能保持这么好的防御性，一个严峻的起因就是冯明远的持仓多到令人受惊的地步。截至2021年4季度，冯明远所管的10只基金中，信达澳银新能源财富股票652只个股，信达澳银精髓配置773只，信达澳银当先智选混合513只，经过整合发现，冯明远在2021年4季度总共持有28个行业内的922只股票，濒临中证1000。

　　而2021年之后新能源迎着东风来了！尽管经验了2022年的回撤，但在多方努力之下并不阻碍新能源成为新时代的骄子。从2021年到目前，万得新能源指数（884035.WI）累计涨幅濒临60%，而同期上证指数和创业板指跌幅在10%摆布，深证成指和沪深300跌幅则在20%摆布。同期兴全合润的回报在-14.02%，而信澳新能源则为35.75%！

　　从今年的业绩来看，冯明远的10只基金并不很抱负，大多都在前10%-25%的位置彷徨。主要由于2022年格调分化、行业板块轮动变革节拍比较快，同时冯明远所掌管的基金规模冲破了400亿元，一来其自下而上的选股思路在今年或许不再适用，二来所聚焦的新兴财富盘子较小，无奈包容如此庞大的资金规模。尽管冯明远也暗示在此后将会进化本人的投资方法，扩充本人的才华圈，不过从今年的持仓上看，仅仅也是多了新能源汽车。

　　成也新财富(行情300832,诊股)，败也新财富。在新能源科技股有所下挫的2022年，冯明远度过了困难的前4个月，同期回撤幅度凌驾36%，在同类型基金中排名645/733，而目前照常没有回到去年年末业绩的顶峰。冯明远用了10年的工夫从默默无闻到一举成名天下知，用了5年工夫让打点规模从5000万涨到410亿元，增长濒临千倍，希望他能成绩属于本人的时代。

　　（五）泰山北斗常青树——朱少醒：无惧牛熊的稳健格调

　　以上几位基金经理尽管都是在任或者在近五到十年内创下了令人艳羡的业绩，但是任职工夫照常较短，对于想要超恒久（15年以上）持有基金的普通投资者来说并不是最好的选择，而有两位基金经理在从业凌驾15年、基金规模凌驾百亿的状况下，几何年化收益率凌驾10%以至濒临20%，他们别离是富国基金朱少醒、中欧基金周蔚文，从资历上来讲可以说是中国公募基金界的元老泰斗级人物，从收益上来讲也可以称得上“牛逼”二字了。

　　我们可以看到朱少醒在从业初期的收益其实并不是很好，2007年下半年到2008年初以至跑输了沪深300。在对朱少醒其时的持仓做进一步的剖析后发现，2007年下半年正是大盘价值股大行其道的时候，当年上证指数创下了中国股市不成超越的顶峰——2007年10月16日6124点，而朱少醒富国天惠囿于合同规定只能聚焦于发展题材，没有押对筹码，所以在其时业绩并不突出，在2008年初对大盘价值的露出度才转正，收益也终于向沪深300看齐，不过2008年爆发了全球性的金融危机，2009年中收益有所回吐，好在2009年末有所好转，并拉开了恒久跑赢沪深300的序幕。

　　同朱少醒类似，其实周蔚文在升任基金经理的前两年逾额收益也鲜亮跑输沪深300。一方面是由于周蔚文坦言本人“原本就属于胆子不那么大的，涨得慢一点，尽管有排名压力，感觉却更踏实一些”，所以在2007年-2008年股票的持仓比例在80%高下，并没有很激进，在涨幅上并没有劣势；另一方面其时A股刚完毕4年长熊，势头正猛，情绪酷热，那我们也知道2008年中央在金融危机下为了提振出产需求，在货币活动性方面采纳了极为宽松的政策，并在后续几年效果也逐渐显现，但周蔚文预见了牛市之下泡沫同样在滋生，所以刻意没有去追被显著高估的股票，而这个决定再后来也得到了验证，2008年开年之后，股灾扑面而来，沪深300当年回撤高达65.95%，而同期周蔚文的基金回撤46.75%，也低于同类型基金。从2009年到卸任的两年多的工夫内，周蔚文经验了触底反弹、小盘股高下翻飞的震荡行情，为了抵消小盘的震荡，周蔚文对价值股的露出度初步鲜亮转正，股票持仓比例也有所回升，所以业绩也没有被同类型基金拉开太多，但是整体上并不出彩，任职总回报不变在140%。

　　而朱少醒从2009年到2014年上半年逐步扩充对出产、地产基建的持仓比例，业绩也是逐步走高，在2014年年末到2015年，一方面朱少醒持仓格调有所转变，金融行业介入，周期行业占比大幅提升，科技板块则不受器重，叠加2018年后半年的熊市，逾额收益变动较大，所以整体来看，从2015年下半年到2019年年初，朱少醒经验了3年多的横盘。而在2019年到2021年上半年，凭仗着重仓食品饮料、电子、机械办法、医药生物等大盘发展股，逾额收益的累积速度到达了生涯最快，实现了“15年15倍的收益”！

　　同期周蔚文于2011年5月下旬上任的中欧新蓝筹由于是混基，股票持仓比例不能高于80%，所以在业绩上相较偏股或普通股票型基金有所亏损，但是在回撤上劣势宏大。在2016年中之前，小盘股尤其是发展股露出度最大，而同期创业板涨幅凌驾150%，收益也是大幅跑赢沪深300，而在这之后到2019年初，持仓格调频繁变动，也没有较好的踩准市场格调，所以同样呈现了横盘（不知是不是和朱少醒磋商好的）。好在2019年之后，对大盘的器重度有所回升，聚焦大盘发展和价值，在求稳的目的下打破了横盘的为难，逾额收益进一步累积。在2022年格调演绎迅速、黑天鹅频发、杀估值重大的状况下回撤到达24.64%，不算大，突出老将的一个稳字。

　　在2021年之后，一方面由于朱少醒功成名就之后，持仓更为稳健，持股数量从2020年的167只挨次涨到了204只（2021年中报）、220只（2021），另一方面朱少醒也在适应着新形势下投资体系的扭转，好比在2021年四季度加仓了低估值的医药、银行等行业，在进攻性和发展性上有所下降，不过估值较高的发展股在仓位上照常占据绝对劣势，遇到2022年的大幅回撤，朱少醒即便分散稳健也难逃回撤高于同类均匀以至沪深300。同样的问题也出如今周蔚文身上，市场风化重大，尤其是小盘股起飞，本身的投资格调呈现了“水土不平”，所以业绩呈现了“回头”，不过从持仓格调来看，周蔚文同样在尽力适应市场。

　　在业绩低迷的状况下调整优化本身的投资理念这一点发生在从业20年、投研体系完全成熟的老将身上无疑是值得令人敬重的，但是朱少醒和周蔚文当前兼任富国基金公司高管，精神是一个问题，同时两位老将在管基金规模从2019年百亿别离飙升至如今的370亿和729亿，对于持仓有些分散的他们来说这无疑也是一个宏大的挑战，希望他们能够像巴菲特一样实现自我的涅槃！

　　二

　　回看与选择

　　以上我们从中国基金界初步到如今别离在差异时代各具特色的几位基金经理做了比较具体的介绍，包含当前在职或离职、任职年限从5年逾越到15年以上，那么毕竟哪位基金经理值得我们去恒久持有呢？

　　首先，一个无可争辩的事实就是基金经理从业工夫越久，那么收益曲线就越平滑，越来越“泯然众人”，其次，市场才是决定一位基金经理在中短期收益的“无形的手”，最鲜亮的就是张坤和谢治宇这两位经理，在他俩从业交错的这些年，或者张坤大步向前，或者谢治宇喝酒吃肉，而王亚伟和任泽松的封神同样也是在时代的鞭策下完成的，且极有可能“后无来者”。只有踩对了市场格调，短期逾额收益就能快捷累积，连续几年，你就是明星基金经理，而一旦踩错了市场格调，任你再凶猛，岂论巴菲特、张坤，还是谢治宇都得偃旗息鼓。

　　穿梭到2005年末，从2006年买入基金并不停持有到如今，朱少醒是惟一的选择；从2013年买入并持有，那么张坤、谢治宇就要登上舞台了；而从2017年初步，就得要选择冯明远了！“江上代有秀士出，各领风骚数百年”，放到基金经理身上可能就是“各领风骚三五年”了，良好的基金经理总会替代老一辈基金经理，但并不能说老一辈基金经理“不行了”，只是收益累积的跟不上后代而已，就比如巴菲特，在2000年以来已经“横盘”了21年，但是同期美国只要3只公募基金的收益比他高，占比千分之一！并且从收益回吐这个角度来看，朱少醒和周蔚文也是坚持到2021年底才初步的，比拟后代他们坚持的更久！

　　从后视镜角度看，据测算，假如在20年前拿10万元初步买入基金，并每年都重仓年度冠军基金，那么到2021年就会凌驾32亿元，一下子实现32个小目的！不过站在当下来看，选择或判断哪位基金经理短期表示更好，难度不亚于判断哪只个股后续走势好坏，而将来也充塞了不确定性，但是选择那个从初步到如今没有犯大错的没准会是最正确的选择，终究，能够经验多轮牛熊并且能存活并受市场承认的基金经理，都值得我们去珍惜！

　　【注：市场有风险，投资需慎重。除专门备注外，本文钻研数据由同花顺(行情300033,诊股)iFinD提供撑持】