文章｜《中国金融》2022年第16期

　　科创板推出已满三年，回忆其市场表示，整体运行平稳，个股表示优质，上市公司数量稳步提升、上市公司质量也得到了市场承认。截至2022年7月底，已有442家公司选择在科创板上市。

　　规模连续攀升，注册制运行状况优良。IPO节拍较快，科创板快捷扩容。科创板近两年开展迅速，从最初上市的25家企业到此刻的442家企业，科创板年均IPO数凌驾100家，此中2022年以来（截至7月末）科创板上市企业数量已到达65家。从市值规模来看，2019年首批上市的25家公司总市值仅为5293.39亿元；而截至2022年7月末，科创板上市公司总市值近6万亿元，占A股总市值的7%摆布，权重日益提升。

　　注册制在很洪流平上提升了科创板企业的上市效率。企业只必要满足上市条件就可以提交注册申请，交易所对能否满足要求停止审核，股票发行流程愈加简化优化，效率极大进步。别的，科创板上市规范的多样化也助力更多企业实现了上市。据统计，442家科创板上市公司中，绝大大都接纳规范一（市值+净利润）的方式实现上市，共计360家，占科创板上市公司总数的81.45%；规范二至规范五并无净利润要求，此中，接纳规范二（市值＋收入＋研发投入）的上市公司16家，接纳规范三（市值＋收入＋现金流市值）的上市公司3家，接纳规范四（市值＋收入）的上市公司35家，采纳规范五（市值＋技术劣势“自主招生”）的上市公司16家。别的，科创板还设立了红筹股上市规范、特殊表决权上市等。

　　别的，科创板在再融资方面也领有较高的融资效率，其主要来自两个方面的起因：一方面，《科创板再融资法子》明确交易所审核期限为2个月，证监会注册期限为15个工作日，极大缩短了监管部门的审核和注册期限；另一方面，针对科创板企业特点，证监会专门设立了小额融资规则，在明确适用简易审核步伐条件和要求的根底上，申请文件大幅简化，1个工作日内受理。

　　制度一直优化，活动性状况优良。科创板从设立之初，股票配资，就存在50万元的投资门槛，必然水平上限制了资金规模较小的投资者进入该市场，因而科创板整体活动性要弱于创业板。当前虽创立了大量的科创50和双创50基金为科创板引入活动性，但科创板中大大都上市公司并不满足入选资格，因而科创板近三年一直优化制度提升板块活动性。

　　一方面，为连续优化互联互通机制，上海证券交易所于2022年6月24日发布了新修订的《上海证券交易所沪港通业求施行法子》，明确沪股通投资者交易本所科创板股票的适当性要求，合乎香港相关规则要求的机构专业投资者才可通过沪股通参预科创板股票交易。目前已有58只科创板股票纳入沪股通标的范围。而科创板越来越多标的纳入沪股通投资范围，有利于海外资金愈加便利地参预科创板市场投资，同时也有利于提升科创板企业的国际影响力。别的，对于科创板企业而言，科创板纳入互联互通将有望带来更多增量资金，有利于提升活动性，而企业也将领有更合理的估值。

　　另一方面，2022年7月15日，上海证券交易所发布并实施《科创板股票做市交易业求施行细则》和《上海证券交易所证券交易业务指南第8号——科创板股票做市》，对科创板做市交易业务作出愈加详细细化的交易和监管安排。做市商制度有利于引导市场平稳安康运行，减少市场非理性行为的发生，减缓恐慌带来的“羊群效应”对于市场构成的大幅颠簸，起到“不变器”的作用，同时也克制了机构投资者通过资金劣势停止价格利用进而获利的空间，迫使机构更器重企业本身价值，这有助于推进市场价格发现功能完善，保障市场有效平稳运行。

　　强化ESG披露，坚持绿色开展。2022年1月，上海证券交易所发布了《关于做好科创板上市公司2021年年度呈文披露工作的通知》和《科创板体例模板》，指出科创板公司应在年度呈文中披露ESG相关信息，并视状况独自体例和披露ESG呈文、社会责任呈文、可连续开展呈文、环境责任呈文等文件，此中，在科创板年报体例模板中，上海证券交易所对ESG披露作出了较为具体的指引和要求。

　　强化ESG信息披露有助于更综合、更片面地评判一家科创板企业。评价一家科创板企业不应该只着重于其财务指标的好坏，更必要存眷其发展和将来，因而，强化科创企业ESG信息披露，能够对企业在环境、社会责任、公司治理三个维度下的表示停止相应量化评分，将更注重企业的可连续开展才华和社会奉献。从目前来看，截至2022年7月底，有15家科创板企业入选了富时罗素ESG评级范围。此中，天合光能(行情688599,诊股)、中国通号(行情688009,诊股)ESG评分位居第一，评分均为2.1；康希诺(行情688185,诊股)、时代电气(行情688187,诊股)次之，评分均为1.9。

　　“硬科技”属性明显，行业集中于科技领域。从上市公司所属行业来看，依据申万行业划分，在当前科创板的442家上市公司中，电子行业、医药生物行业、机械办法、计算机行业、电力办法上市公司数量最多，别离为88家、88家、74家、50家、43家，合计343家，占科创板上市公司总数的77.60%。

　　这几类行业均表现了科创板的“硬科技”属性。电子行业方面，当前国内正大力撑持科技创新企业开展，加速国产替代进程。别的，要挣脱“中低收入陷阱”，亟须在科技领域获得冲破，最好的期货配资网，此中芯片领域尤其是高端芯片领域是重点。与此对应，电子行业上市公司数量在科创板上市公司中位居行业第一。在医药生物行业方面，新冠肺炎疫情发作以来，全球各地都加大了对公共卫惹事业的撑持力度，而中国逐步进入从仿制药到创新药的转变阶段，创新药企业前期投入较大，科创板为其提供了优良的融资渠道。机械办法方面，“专精特新”企业通过实现产品的差别化合作，调停了传统制造业利润率较低的优势，科创板的撑持多偏差于这类企业。计算机行业方面，人工智能、物联网、数字经济作为国家重点战略开展标的目的，都离不开计算机行业的支撑。电力办法行业方面，当前全球能源低碳转型愈演愈烈，正处于新一轮全球能源大改革中，要发力开展非化石能源，威力在能源革命中抢占先机，因此电力办法行业也属于开展的重点。

　　利润增速较快，研发投入强劲。从利润状况来看，2019年、2020年、2021年442家科创板上市公司的归属母公司净利润总和别离为339.55亿元、555.95亿元、995.85亿元，净利润年化增速为171.26%，此中，2021年凌驾300家企业的净利润增速为正。就净利润金额来看，中芯国际(行情688981,诊股)、大全能源(行情688303,诊股)、东方生物(行情688298,诊股)、传音控股(行情688036,诊股)、中国通号别离位居2021年净利润前五名，净利润额别离为112.03亿元、57.23亿元、49.41亿元、39.12亿元。

　　研发力度大。2021年的年度呈文显示，纳入统计的442家科创板上市公司中，2021年度研发支出总额为898.49亿元，此中，研发支出占营收比凌驾30%的企业共计37家，研发支出占营收比在10%～30%区间的企业共计153家。在研发支出方面，百济神州(行情688235,诊股)、中芯国际、晶科能源(行情688223,诊股)、天合光能、君实生物(行情688180,诊股)位居2021年研发投入总额前五位，研发支出别离为95.38亿元、41.21亿元、26.37亿元、25.55亿元、20.69亿元。从研发人员数量来看，研发人员凌驾2000人的科创板上市公司共计9家。

　　市场承认度一直提升，机构持股数上涨。机构持仓比例一直攀升，市场承认度愈发提升。从机构持股比例来看，科创板上市公司中，共计58家上市公司机构持股比例凌驾10%，18家科创板上市公司机构持股比例凌驾20%。威胜信息(行情688100,诊股)、成都先导(行情688222,诊股)、容知日新(行情688768,诊股)三家上市公司机构持股比例靠前，别离为61.75%、61.71%、39.66%。

　　机构投资者方面，近年来，主投科创企业的公募基金数量一直攀升，截至2022年7月31日共有108家，规模合计1531.59亿元，呈逐年攀升态势。总体来看，当前科创板入市门槛较高，只要少局部投资者领有足够的资金参预科创板投资，而随同着越来越多科创主题基金的推出，更多的投资者将能够参预和分享科创板企业的发展红利。别的，科创基金的推出也为科创板注入了更多活动性，提升了科创板整体活泼度。

　　上市企业多居东部沿海，民营企业占主导。从科创板企业发行省份来看，期货配资，科创上市公司主要集中在东部沿海地区，此中江苏省、广东省、上海市三地区科创板上市公司数量位居前三，数量别离为85家、71家、66家，合计占科创板上市公司总数的50.57%。在西部，四川省较为当先，有17家科创板上市公司，数量位居全国第七位。总体来看，科创板上市公司数量与当地经济开展程度亲密相关，经济兴隆地区更容易孵化出科创企业。

　　民营经济活泼，创新动力十足。科创板的一个明显特色就是民营经济活泼，在统计的442家科创板上市公司中，349家属民营企业，占科创板上市公司总数的78.96%；中央国企、处所国企别离为22家、13家；其余为外资企业、公众企业、集体企业等。随着国家对科技型企业的撑持力度一直加大，越来越多民营企业在科技领域获得冲破，成为单项冠军企业。民营企业占主导也充裕表现了科创板对民营经济、小微企业的融资撑持。

　　科创板的制度厘革不停走在成本市场的前列，包含试点注册制、试点做市商制度等。从将来开展角度看，科创板在指数交易、互联互通层面还有很多空间，在协助科创企业取得恒久融资方面仍有很多看点。等待随着进一步开展，科创板将为科技强国奉献至关重要的成本市场力量。