2022年上半年，国内房地产市场延续了去年以来的下行压力。由于销售额同比大幅下降，活动资金连续紧张，大都房企商票的逾期及违约状况初步集中呈现。

　　近日上海票交所公布《截至2022年6月30日的连续逾期名单》，此中存在商票连续逾期的房地产项目公司数量从5月的1562个增至6月的1666个，占全副商票逾期企业的62.5%。

　　然而，大浪淘沙，方显真金实质。在低质房企逐渐被裁减的同时，稳健发展型房企的实力尤为凸显。

　　7月13日，龙湖集团控股有限公司（下称龙湖集团，0960.HK）发布公告称，公司已经归还一笔4.5亿美金的美圆债，票息率为3.875%。据悉这次偿付完成后，龙湖集团年内已无到期美圆债。

　　业内人士认为，在行业频繁发生债务违约、评级下调的背景下，龙湖集团以稳健的运营和安康的财务表示，展现出民企“示范生”的担任，对修复房企在国际成本市场上的信誉形象起到积极作用。

　　上半年房地产融资政策边际改善

　　《投资时报》记者留心到，2022年上半年，受疫情连续重复、局部房企债务违约、行业整体销售遇冷等因素叠加影响，房企融资状况并不乐不雅观。

　　一方面，房企融资规模大幅下滑。中指钻研院最新数据显示，配资网，2022年上半年，房地产企业非银融资总额4825.5亿元，同比下降56.5%。此中信誉债同比下降24.2%；海外债下降91.2%；信托下降79.6%；ABS下降41.1%。

　　另一方面，房企到期债券规模居高不下。据克而瑞统计显示，2022年6至7月，200家核心房企境表里债券合计到期规模约1755亿元，此中，民企到期债务压力宏大，约有1178亿元债券到期，占比67%。同时，下半年，民营房企到期债券中，海外债约占总规模的56%。此中，7月将有51笔债券到期，剔除去已经提早赎回的局部之后约为740亿元，环比增多15.8%，偿债潮仍在连续。

　　针对房地产融资难问题，中央结合各部委积极亮相，鞭策相关问题的处置惩罚惩罚。上半年以来政府出台诸多有利于房企融资的政策，在遵循“房地产金融审慎打点”的主线上适度调整，依据企业实际融资需求停止边际放松，激励收并购类融资，撑持优异民企重归融资市场。

　　4月11日，证监会、国资委和全国工商联独特发布《关于进一步撑持上市公司安康开展的通知》（《关于进一步撑持上市公司安康开展的通知》，撑持民营企业依法上市融资、并购重组，完善民营企业债券融资撑持机制。

　　5月16日，碧桂园(港股02007)、龙湖集团、美的置业(港股03990)三家民营房企被监管机构选定为示范房企，并陆续发行人民币债券。同时建立机构还将发行包含CDS或CRMW在内的信誉护卫工具，以协助民营地产商逐步恢复公开市场的融资功能。

　　克而瑞大约，下半年行业分化将继续加剧，优异房企包含国企、央企及局部稳健民企的融资劣势逐渐加大。尤其是自5月信誉护卫工具的推出，将有效提升局部示范民企发行债券的信誉等级，进一步降低债券发行老本，从而与其他企业拉开差距。

　　融资渠道拓宽，业绩率先回暖

　　5月25日，国务院召开全国稳住经济大盘会议，释放强烈的撑地产信号。进入6月，房地产销售已呈现鲜亮的边际回暖。《投资时报》记者留心到，作为行业中运营较为稳健的优异民营房企之一，配资，龙湖集团在监管机构的保驾护航下融资渠道进一步拓宽。

　　详细来看，该公司作为国内首批发行附带信誉护卫工具公司债的示范性民营房企，胜利发行5亿元公司债及4.02亿元供应链ABS。7月5日，龙湖集团颁布颁发胜利发行2022年第三期境内公司债，发行规模17亿元，利率为4.1%。

　　业内有剖析暗示，在融资上，51配资，由于政策以及市场的撑持，加上龙湖集团在多元化协同上的表示优秀，使得将来其在收并购融资以及摸索新的融资工具方面具有较大的开展劣势。在行业整体融资环境并不乐不雅观的背景下，龙湖再次以低老本取得融资，无疑给行业注入了一剂强心针。

　　2022年以来，龙湖集团累计新发行公司债、绿色债合计约50亿元。不雅观点指数钻研院的数据显示，龙湖集团融资才华在民营房企中排名第一、所有房企中排名第五。

　　而且，龙湖集团仍有较充沛的未使用银行授信，存量劣势凸显。据公司打点层走漏，其尚未使用的公司债、中期票据、境内综合授信额度合计到达2112亿元，还有美金债或银团贷款约4.73亿美圆额度待使用。

　　在融资渠道拓宽的同时，龙湖集团因恒久坚持规划高量级都会，在销售端也率先感遭到了行业回暖。

　　集团经营数据显示，6月单月，龙湖集团权益签约面积为101.5万平方米、权益销售额为160.2亿元，别离环比增长81.6%、76.8%。这是龙湖集团权益销售额继5月环比增长23.1%之后，再次实现环比大幅增长。

　　2022年上半年龙湖集团在售项目笼罩全国68个都会，集团在重庆、沈阳、济南、合肥、贵阳、咸阳6地摘得都会销售金额榜桂冠，并在15个都会进入市场前五、35个都会进入市场前十。

　　《投资时报》记者理解到，销售之外，龙湖商业投资、租赁住房、空间效劳等多维航道齐头并进，奉献不变的现金流，令其在行业周期性颠簸时更具韧性，在民营房企中脱颖而出，稳居头部地位。

　　财务稳健，“全投资级”实力凸显

　　“稳健”“审慎”不停是龙湖集团留给行业的印象，也是其在行业重大分化阶段，持之以恒的坚守。

　　变局之中，财务上恒久保持高度的自律，让龙湖集团取得了稳健开展盘面的核心保障。截至2021年年底，集团净负债率进一步下降至46.7%，现金短债比到达6.11倍（剔除预售监管资金及受限资金后现金短债比为3.88），间断6年保持“三道红线”绿档程度。

　　不雅观点指数钻研院的数据显示，龙湖集团的融资老本从2020年的4.39%，降至2021年的4.14%，融资老本与国企简直齐平。同期，龙湖集团回款率维持在90%以上的高位，为集团的运营性流动提供了安康不变的现金流。这也让龙湖集团在投资扩张方面把握了更大的主动权和选择权，同时也为其构建了更高的安详界限。

　　过去一年，因为根本面下行，多家房企风险露出，引发 “三大国际评级机构”评级下调或展望调至负面。在此背景下，龙湖集团凭仗不变的财务表示和较低的融资老本，别离取得惠誉、穆迪、标普赐与的BBB不变、Baa2不变、BBB不变评级，继续保持境表里“全投资级”的民营房企最佳评级。

　　标普认为，“龙湖平衡的经营形式会继续撑持其信誉情况，在保持稳健财务纪律的同时稳步扩张，将有助于公司在将来一到两年抵御倒霉的市场环境的颠簸。”

　　穆迪则暗示，“评级确认反映了我们的预期，即龙湖将领有牢靠的信誉指标和强大的活动性，以抵御中国房地产行业面临的阻力，该公司一直增长的经常性租金收入将在将来1—2年提供财务缓冲。这将助力龙湖保持稳健的信誉指标，严格的财务打点和取得多种资金来源的渠道。”