年初以来，在连续的市场调整中，基金经理们的打点程度再度被市场与投资者放大检视。

　　上述背景下，打点光大证券(行情601788,诊股)资管旗下光大阳光生活18个月混合A的三位基金经理，在产品创立一年多，净值最大回撤就凌驾了50%，遭到市场存眷。

　　事实上，今年以来权益类基金的日子其实遍及欠好过。截至2022年5月31日，若不计算2022年创立的新基金，2022年以来权益基金整体吃亏14.66%，表示逊色于上证指数，但是比沪深300、深证成指、创业板指等跌幅要小。主动权益类基金整体跌幅则为13.997%。

　　但相较而言，光大阳光生活18个月混合基金创立一年多来，不只跌幅远凌驾同类基金，以至更要远逊其业绩比较基准。那么这暗地里毕竟缘何所致？

　　光大阳光生活18个月混合净值腰斩

　　公开质料显示，光大阳光生活18个月混合的打点者别离是王海涛、曾炳祥和季运佳。

　　对于投资者来说，基金实际操纵者的投资才华，是判断一只主动打点型基金能否值得投资的关键。但对于合管基金，要鉴别基金的实际打点者是谁，则必要将多基金经理产品与几位基金经理独自打点的产品停止比照，不雅察看它们持仓和净值走势的类似度，股票配资，从而判断各自在合管基金中阐扬了多大的作用。

　　王海涛目前共计打点11只基金（A/B/C份额独自计算），打点规模为11.33亿元，任职基金经理2年多工夫，最佳回报为9.75%。从其独自打点的光大阳光价值30个月混合的前十大重仓股来看，此中既有腾讯控股、美团-W，也有招商银行(行情600036,诊股)、万华化学(行情600309,诊股)、五粮液(行情000858,诊股)、中国安然(行情601318,诊股)，其持股格调应属于大盘价值型。

　　而曾炳祥目前共计打点5只基金（A/B/C份额独自计算），打点规模为32.29亿元，任职基金经理1年多工夫，最佳回报仅为-3.73%。除光大阳光生活18个月混合外，由其独自打点的光大阳光添利债券则属于债基。

　　出格值得一提的是，季运佳打点的唯逐个只基金就是光大阳光生活18个月混合。质料显示，季运佳历任安永（中国）企业咨询有限公司高级咨询参谋、上海人寿保险投资经理、华宝证券投资打点部投资经理。2019年9月参与光大资管，任光大资管投资经理助理。2021年8月6日担当光大阳光生活18个月持有期混合型汇合资产打点方案基金经理。

　　进一步来看，季运佳被增聘为该基金基金经理工夫恰是在该基金自阶段高点呈现回撤并发生格调大幅切换的2021年第三季度。

　　在上述三位基金经理打点下，截至6月2日，该基金净值以光大阳光生活18个月混合A为例为0.8805，而其创立时的净值为1.6853。

　　也就是说，在1年多的工夫里，基金净值濒临腰斩。进一步来看，以光大阳光生活18个月混合A为例，其自阶段高点的2021年6月28日至阶段低点的2022年3月15日已呈现了凌驾50%的净值回撤。

　　就规模而言，截至2022年一季度末，光大阳光生活18个月持有混合A份额净资产为0.34亿元，B份额为0.14亿元，C份额为0.03亿元，合计规模为0.51亿元，距触及清盘线也仅“一步之遥”。

　　再从阶段性表示看，无论是近1月、近3个月、近6个月还是今年来，以至是近1年，全副表示欠安，且均处于“垫底”程度，而该基金的投资者的持有体验也可想而知。

　　持仓格调“摆布横跳”

　　客不雅观而言，今年以来权益类基金的日子其实遍及欠好过。截至2022年5月31日，若不计算2022年创立的新基金，2022年以来权益基金整体吃亏14.66%，表示逊色于上证指数，但是比沪深300、深证成指、创业板指等跌幅要小。主动权益类基金整体跌幅则为13.997%。

　　上述背景下，光大阳光生活18个月混合基金创立一年多来，不只跌幅远凌驾同类基金，以至更要远逊其业绩比较基准。那么这暗地里起因毕竟为何？

　　从该基金此前发布的按期呈文中，该基金创立后，先是重仓押注港股龙头和白酒。截至去年二季度末，前十大重仓股中包含美团-W、李宁、安踏体育等港股，还有五粮液、泸州老窖(行情000568,诊股)等白酒股，以及科沃斯(行情603486,诊股)、火星人(行情300894,诊股)、健帆生物(行情300529,诊股)、比亚迪(行情002594,诊股)等。

　　不过，就在光大阳光生活18个月混合重仓上述个股之时，上述个股中不少处于股价阶段高点。此中该基金第一大重仓股的美团-W在去年三季度一个多月的工夫内的跌幅就凌驾40%，继而该基金在同期净值跌幅就已凌驾25%。

　　但就在该基金增聘季运佳为基金经理的2021年三季度初步，该基金初步押注了医药。

　　不难发现，彼时其重仓股是“清一色”的医药股。依据该基金2021年四季报，该基金的重仓股仍然是医药股。

　　而今年一季度，该基金初步又初步买入腾讯控股和美团-W等港股龙头股。

　　以下是截至今年一季度末的重仓股状况：

　　事实上，从今年以来的业绩表示看，其调仓仍然不抱负，加上市场整体下行，该基金今年以来跌幅就凌驾了25%。

　　持有期基金是“双刃剑”？

　　对于光大阳光生活18个月混合，这只创立于2021年5月6日，18个月持有期，净值濒临腰斩的基金来说，假如要想在持有期完毕时回本，实践上接下来五个月净值至少要翻倍。而从目前来看，这简直是不成能完成的任务。

　　回想2021年初时，市场延续了2020年连续上涨态势，自2021年开年至2月19日，上证指数上涨6.42%；创业板指2021年开年一个半月涨幅更是达10.76%。

　　市场的连续走高动员了新基金的发行，资金连续涌入基金发行市场，光大阳光生活18个月混合也正是在这样的背景下创立的。

　　在爆款基金接二连三的2021年上半年，在这些爆款基金中，不乏持有期产品。这得一提的是，光大阳光生活18个月持有混合基金，是由光大资管正本的光大阳光新兴财富（阳光8号）汇合资产打点方案转变而来。

　　顾名思义，“持有期”指必要持有基金一段工夫，到期后威力赎回。尽管持有期基金设置了持有期限，但是却没有买入限制，51配资网，以至可以作定投使用。事实上，彼时基金公司密集规划持有期形式基金的初衷在于，从产品设想端直接引导投资者克服频繁交易的激动。

　　在业内看来，设定一按期限的持有期，的确可以有效提升投资者将来盈利的胜率。此前就有公募业内人士暗示，“持有期形式的设想初衷，主要是为了制止投资者快进快出，导致基金自身业绩不错，但投资者不赚钱的问题，通过一按期限持有的模式，股票配资，尽量能够让投资者实切实在的体验到盈利，进步投资满意度，引导恒久投资。”

　　但从实际来看，封闭式基金的收益并没有显著高于开放式基金。事实上，不少基金在封闭期内的表示欠安，投资者却只能无法地被动期待吃亏逐渐扩充。从光大阳光生活18个月混合创立1年多后净值“腰斩”的例子来看，持有期形式对于投资者而言其实是一把“双刃剑”。