自疫情初步，海底捞国际控股有限公司（下称海底捞，6862.HK）就陷入了扩张失控的阵痛中。

　　海底捞2021年业绩呈文显示，年内该公司实现营业总收入约411.12亿元，同比增长43.7%；归属于上市公司股东的净吃亏约41.63亿元，而2020年同期盈利为3.09亿元。值得留心的是，这是海底捞自2015年公布年度财务数据以来呈现的初度全年吃亏，吃亏金额简直是该公司此前三年的利润总和。

　　公告还披露，呈文期内，海底捞决定调整扩张计谋，关闭局部餐厅并方案适当减少将来资金投资。截至2021年底，海底捞新开店421家，51配资网，关闭276家，最好的期货配资网，此中16家是因租约到期等起因此关闭。

　　在二级市场，海底捞从2021年2月创下历史高点85.8港元/股后连续震荡下行。去年年中其股价间接跳水，蒸发2500亿港元；到年底最后一个交易日，该公司股价仅有17.6港元/股，较高点下跌超70%。截至3月31日港股收盘，海底捞报收15.36港元/股，总市值为856.17亿港元，较其最高4544.75亿港元的市值已蒸发约3689亿港元。

　　剖析人士认为，海底捞身处内忧外患之中，除了自觉扩长开店的战略失误外，还要面对出产主流人群发生出产偏好转移所带来的餐饮行业新变局的影响。

　　针对上述问题，《投资时报》钻研员电邮沟通提纲询问海底捞相关部门，截至发稿尚未收到该公司回复。

　　2021年至今海底捞股价走势（港元/股）

　　数据来源：Wind

　　巨亏41.63亿，翻台率再下探

　　《投资时报》钻研员留心到，海底捞上市之后就进入高速扩张阶段。门店净增数量从2018年的193家进一步提升至2019年的308家。在疫情爆发的状况下，该公司仍逆势而行，开启了新一轮门店扩张，2020至2021年新增门店数量共965家。

　　然而，海底捞没有料到，疫情呈现了重复，外部环境仍以居家隔离为主，整个出产市场处于低迷状态。与此同时，激进的扩张使得门店重叠度变高，对出产者造成了分流，单店营业额下降，门店的经营老本随之走高。

　　2021年全年，海底捞净吃亏达41.63亿元。数据显示，2018年至2020年，该公司年内溢利别离为16.46亿元、23.45亿元、3.09亿元，三年合计43亿元，海底捞将其自2018年9月上市以来的三个会计年度盈利简直全副“吞噬”。

　　该公司暗示，由于2021年闭店方案从事恒久资产的一次性丧失、减值丧失，以及打点层采纳审慎态度计提的减值丧失凌驾36.5亿元。也就是说，2021年300余家餐厅关停及餐厅运营业绩下滑等因素导致了海底捞上市以来的初度年度吃亏。

　　巨额吃亏暗地里，最好的期货配资网，海底捞翻台率、同店日均销售额、顾客人均出产均呈现下滑。

　　2021年，海底捞翻台率为3次/天。而2018年至2020年的翻台率别离为5.0次/天、4.8次/天、3.5次/天，从数据比照来看，这一数字已经是其上市以来的最低点。

　　拆解翻台率来看，呈文期内该公司一线都会为3.1次/天，较上年同期下滑0.3次/天；二线都会为3.1次/天，同比减少0.5次/天；三线及以下都会为2.9次/天，同比减少0.7次/天。海底捞现有餐厅翻台率从2020年的3.7次/天减少至2021年的3.1次/天；新开餐厅翻台率则从2020年的2.8次/天降至2.4次/天。

　　别的，海底捞的同店日均销售额从2020年的9.73万元降至2021年的8.74万元，同比减少10%；顾客人均出产从2020年的110.1元降至2021年的104.7元，同比下降4.9%。

　　有剖析认为，人均出产呈现下滑意味着海底捞短期的提价空间十分有限，同时人们对海底捞的出产意愿也在下降；而在二三线都会翻台率的减少，则说明海底捞在下沉市场的开展同样遇到了瓶颈。

　　海底捞餐厅若干关键表示指标

　　数据来源：公司财报

　　员工老本增长超5成

　　危机之下，海底捞初步“瘦身”、换帅。

　　去年11月，海底捞推出“啄木鸟方案”，采纳关停局部门店、推进和打磨门店打点体系、重建和增强本能机能部门以及强调企业文化、完善员工培训等举措。截至2021年底，已有260家海底捞餐厅在“啄木鸟方案”下永恒关闭，32家餐厅暂时停业休整。

　　进入2022年，海底捞的又一大动作是换帅。3月1日，该公司开创人张勇颁布颁发卸任首席执行官；杨利娟调任首席执行官，负责监视集团的打点及战略开展，并继续负责“啄木鸟方案”的落实与推进。

　　“啄木鸟方案”推行至今，海底捞已闭店凌驾300家。外界亦认为该方案是海底捞自救成败的关键。多家证券机构暗示，与2021年11月和12月比拟，海底捞门店在今年1月和2月的经营情况连续好转，归因于“啄木鸟方案”带来的门店整合及运营效率改善。

　　关店可以迅速降低门店租金等相关老本起到“止损”作用。但值得存眷的是，海底捞的啄木鸟方案并未因餐厅关闭而停止裁员。该公司暗示受影响的员工有时机继续在集团工作。这表如今财报上，就是人力老本的大幅抬升。

　　截至2021年底，海底捞员工总数凌驾14万，员工老本约148.75亿元，同比增长53.7%，占总营收比例从2020年的33.8%增长到2021年的36.2%。

　　火锅赛道合作加剧

　　除了内忧，还有外患。依据《2022中国火锅行业数据呈文》显示，中国火锅市场的总收入也在一直回升，2021年已达5218亿元，比拟2020年增长19.13%。同时，据弗若斯特沙利文预测，2020年至2025年，中国火锅市场年复合增速将到达13.3%。

　　而海底捞这样的餐饮龙头所占有的整体火锅市场份额才仅有2.2%。天眼查数据显示，目前中国共有凌驾42万家火锅及相关企业，仅在2021年就新增凌驾7.5万家火锅及相关企业，今年以来已新增3000余家火锅相关企业。这足以说明，火锅财富仍将会是一个拥挤的赛道。

　　在产品迭代不竭进化的合作生态下，海底捞“效劳决定一切”的经营形式和品牌溢价也在面临“反噬”风险。近几年来，出产者初步对海底捞的效劳不再抱有当初的热情和好奇，以至有些出产者因海底捞的过度效劳感到困扰。

　　同时海底捞还要面临诸多新老对手。随着一众处所火锅品牌的快捷兴起，为出产者提供的差别化选择实现了火锅行业的“百花齐放”。好比呷哺呷哺的“火锅+奶茶”、巴奴的毛肚、捞王的猪肚鸡、七欣天的海鲜、谭鸭血的鸭血，简直每一个品牌都有意识地叠加了概念性的爆款产品。

　　《投资时报》钻研员留心到，2021年以来，国内火锅赛道在成本的加持下合作日益加剧。2021年6月，巴奴取得5亿元融资，投资方为中信财富基金、日初成本、高榕成本、番茄成本。珮姐老火锅、周师兄、朝天门船埠等品牌也纷纷拿到了上亿元融资。同时，粤式火锅连锁品牌捞王冲刺港股IPO，主营海鲜火锅的七欣天也在2022年1月12日递表港交所，“港股火锅第三股”之争已经打响。

　　将来，海底捞要面对的不止是“止损”，更多的是如安在火锅江湖的这滚热浪中，连续的沸腾下去。