投资者再度见识了市场的狂暴，也再次体验了一把“市场先生”这位“疯子”的杰作。

　　本周前两个交易日中，上证指数大跌7.4%，一度迫临3000点。A股的“中流砥柱”们也只能屈服于强大市场压力，招商银行(行情600036,诊股)、万华化学(行情600309,诊股)、海螺水泥(行情600585,诊股)和贵州茅台(行情600519,诊股)等个股在这两个交易日内大跌也凌驾8%。然而，后三天市场却是另一番景象，沪指大涨6.11%，深成指大涨6.86%，创业板指大涨8.34%

　　市场压力骤增之下，投资人不免有一卖了之的激动，但越是这样的时刻，越不能被恐怖的情绪所裹挟，越必要审视一下“投资玩得是怎样的一种游戏”（投资的素质）和“怎样才玩好这个游戏”（如何做好投资）两个本源的问题。

　　投资只管流派众多，但巴菲特用57年3.6万倍的价值投资理论说明，投资其实就是以理性的价格买入了上市公司的一局部，投资者的命运取决于上市公司。

　　上市公司领有强大的消费性资产，随着工夫的推移，这些资产源源一直吐生产业。美国股市长达200年的数据说明，短期股票的风险可能高于债券和现金等固定收益产品，但当持有期限耽误至15年和20年，股票风险落到了固定收益资产后。股票比拟其它类别资产有较高的收益率和较低的恒久风险，这就是恒久投资崇奉的基石。

　　恒久投资的崇奉并不是心灵鸡汤，它具有强大的内在逻辑和现实根底。但要在恒久投资中获胜，投资者必需把握其游戏规则，学好“识别良好的公司”和“隔离市场恐怖”两门重要课程。

　　投资是一场有利于投资者的游戏

　　很多投资者是看到身边朋友或亲戚赚了钱，稀里糊涂冲进了股市，他们并不大白投资玩得是怎样的一种游戏？

　　假如仅仅从短期股价走势来看，投资者可能看到的是血雨腥风，好比一天、一个月、以至一年两年，股价走势可能都在摧毁人们的自信心。

　　但假如将投资视为“买股票就是买公司”，从恒久来说，好比用十年以至更久远的目光来看，投资者将看到完全纷歧样的场景。恒久来说，随着工夫的流逝，良好企业将一直向前开展，这些公司的股票也将会上涨，股票的命运是和企业的业绩紧紧相连。

　　“投资者和企业打点者在玩一个对他们极为有利的游戏。在20世纪，道琼斯工业指数从66点回升到11497点，惊人的17320%的增长，只管经验了4次昂贵的战争，经济大萧条和屡次经济衰退。此外不要忘记，除了指数的发展，投资者还享受了大量的分红。”巴菲特在2013年致股东的信中如是说。

　　作为一个整体来说，上市公司是经济体中的良好代表，它们随着工夫的推移而吐出更多的产业，过去十年，我国的上市公司营业收入和净利润等指标均获得长足的开展。券商中国记者统计显示，在过去十年间（2011年至2020年），有可比数据的上市公司营业收入增长了105%，归母净利润增长66%。

　　良好的上市公司更是发展速度惊人。好比，东方雨虹(行情002271,诊股)的2020年净利润为33.89亿元，而在2011年该公司的净利润仅为1.05亿元，净利润在十年之间惊人地增长了31倍；恒顺醋业(行情600305,诊股)2020年的利润为2.85亿元，而在十年前净利润仅为1000万元摆布，十年间净利润增长了30倍。

　　局部巨无霸类的上市公司也取得了快捷的增长。如贵州茅台（600519）的净利润十年间增长了4.3倍，海螺水泥的净利润十年间增长了2倍，伊利股份(行情600887,诊股)净利润十年间增长了2.9倍。

　　有人说，好公司可能仍然股价不涨，但恒久来说，股价早晚会反馈上市公司的利润。在这十年间，东方雨虹股价上涨了9.82倍，伊利股份上涨了7.49倍，贵州茅台上涨了16倍，海螺水泥上涨了2.38倍。

　　假如用朴素的分红指标来看，约30家上市公司过去十年的每股累计现金分红凌驾其买入老本价60%，方大特钢(行情600507,诊股)、长江电力(行情600900,诊股)等公司仅凭分红已经回本了。更何况分红连续再投入后，投资者会取得更高的投资收益率。

　　颠簸并不是风险，本金丧失才是风险

　　本周的大颠簸让投资者六神无主，但对于投资期限为十年以上的投资者来说，颠簸自身并不是风险，本金丧失才是风险。正如具有30年投资经历的万利富达基金董事长胡伟涛曾说过，投资就像坐飞机一样，半途波动并不是风险，到不了宗旨地才是风险。

　　巴菲特在2013年致股东的信中也说，大局部投资者而言，都可以、也应该把投资时限设置为数十年，短期的价格变动是不重要的。投资者应该存眷恒久购置力的增多。对于投资者来说，在一段较长的工夫里，购置一个分散的多样化的股票投资组合，比持有美圆债券要安详得多。

　　“相反，假如投资者胆怯价格颠簸，谬误的把它视为某种风险，他反而可能会做一些有高风险的事。你们回顾一下，六年前有权威人士警告股价会下跌，建议你投资‘安详’的国债或者银行存单。假如你真听了这些劝告，那么如今只要微薄的回报，很难欢快地退休了。”巴菲特在2013年致股东的信中曾如是说。

　　沃顿商学院教授杰里米J·西格尔对1802年～2003年长达200年的美国股票和债券钻研显示：股票是对所有权、机器、工厂和创意等实物资产的要求权，这些资产随通货膨胀而回升，股票收益率的表示说明，经过一段恒久的工夫后，股票完全抵消了通货膨胀的影响，而债券等固定收益类种类由于本身的特征却做不到这点。在这些数据中，最重要的统计量就是股票撤除通货膨胀后的恒久均匀收益率不停处于6.5%～7%之间。

　　杰里米J·西格尔认为，在短期内，股票风险无疑比债券和现金高，但是，随着持有期增多到15年和20年，股票风险落到了固定收益资产后；经过30年后，股票风险低于债券和票据风险的3/4。

　　正如杰里米J·西格尔所认为的，由于股票有较高的收益率和较低的恒久风险，它们应该成为所有恒久投资组合的基石。

　　如何玩好投资这个游戏

　　成本市场不是赌场，它恒久来说站在有利于投资者的一面，那么，配资，如何玩好这个游戏，成为投资的赢家？

　　一个知之不久不多的投资者可以通过定投老本低廉的指数基金搭上经济前进的列车。而那些更渴望赢，更富裕朝上进步精力的投资者则必要具备识别良好上市公司的才华和隔绝市场恐慌的才华。

　　“一个投资者假如想胜利，必需将两种才华联结在一起，一是判断良好企业的才华，一是将本人的思维和行为与市场中洋溢的极易感染的情绪隔分开来的才华。”正如巴菲特所说。

　　本周股市的大幅颠簸，期货配资网，再度揭示投资者必要具备隔绝市场恐慌的才华。格雷厄姆将市场颠簸想象为一个名叫“市场先生”的人，他是你私人公司的合伙人，期货配资网，他每天都来给你一个报价，从不落空。

　　当“市场先生”感觉欢快的时候，他只会看到企业的有利影响因素，他会报出很高的买卖价格，因为他怕你抢夺他的利益。在他情绪低落的时候，他会报一个很低的价格，因为他胆怯你会把股权甩给他。

　　“市场先生”有着不成治愈的精力病，假如他哪天呈现出格“蠢”的情绪，你的选择是，可以视而不见，也可以操作这样的时机。

　　至于如何识别良好的上市公司，每个人的才华圈差异，总之，投资者的目的很简略，就是以理性的价格，购置一家容易大白的，它的盈利从本日到将来的5年、10年、20年能确定大幅增长的公司。