在推延上市美股后，转战港股的中国最大的在线音频内容平台喜马拉雅或将在下个月上市。

　　2021年5月，喜马拉雅控股（以下简称“喜马拉雅”）向美国证券交易委员会递交了招股书后，选择了推延上市。同年9月，这家公司向港交所递交招股书。

　　作为国内起步较晚的在线音频公司，喜马拉雅开展速度惊人，目前已经成为国内“耳朵经济”领军企业。但这家公司不停吃亏的问题始终没有处置惩罚惩罚；如何扩张和盈利，还在摸索中。

　　在直播潮流中抢蛋糕

　　“喜马拉雅已成为用户日常生活中不成或缺的一局部”，这是公司在招股书中的自我介绍。

　　依据灼识咨询的调研显示，喜马拉雅是用户首选的在线音频平台。截至2021年6月30日止六个月，公司的均匀总月活泼用户到达2.62亿，包含1.11亿挪动端均匀月活泼用户和151.2百万通过物联网及其他开放平台收听其音频内容的均匀月活泼用户。

　　据招股书披露，2021年第二季度，公司挪动端均匀月活泼用户亦在所有中国在线音频平台中位列第一。

　　Wind数据显示，2018年-2021年3月，喜马拉雅的营业收入别离为14.8亿元、26.8亿元、40.5亿元、11.6亿元，2019年至去年前三季度别离同比增长81.4%、51.29%、65.2%。

　　数据来源：Wind

　　用营收构造来看，2021年上半年，喜马拉雅订阅收入占43.28%、广告收入占26.43%、现场直播17.71%、其他创新业务占比6.91%、教育业务占比5.64%。详细如下图所示。

　　订阅是喜马拉雅收入增长最快的业务，这项业务主要有会员订阅和单次购置两种模式。2016年到2020年，这家公司的订阅收入由5亿元增长至55亿元，年复合增长率到达了81.1%。

　　为了提升付费用户黏性，喜马拉雅不只在扩大优异会员内容库以外有所努力，还与爱奇艺、腾讯视频、优酷、叮咚买菜、京东等平台竞争停止品牌推广。

　　截至2021年上半年，喜马拉雅的挪动端均匀月付费会员数到达1370万，付费率到达12.3%，此中自动续费会员及年会员约占2/3。

　　同时，喜马拉雅也在直播风行大潮中，胜利抢占了一块蛋糕。喜马拉雅在2017年推出直播效劳，到2021年6月底用户数量增长至410万。

　　在机构看来，喜马拉雅的直播业务具有较大的开展潜力。

　　东兴证券(行情601198,诊股)认为，同直播平台、短视频平台用户一样，在线音频用户对于青睐主播存在必然的追寻效应和情感需求（归属感、信任感、情感寄托），将来随着开播博主数量的提升、直播内容质量的提升以及音频直播社交价值凸显，平台直播月活泼用户数量及付费率将同步回升。

　　数字音频市场规模约260亿

　　若从工夫维度来看，喜马拉雅平台上线工夫上并不具备先发劣势，51配资，如蜻蜓 FM 为 2011 年 9 月上线、懒人听书为 2012 年上线。

　　而喜马拉雅2013年才推出挪动端，但平台一经上线迅速发展为用户最多的在线音频平台:截至 2021 年上半年，其均匀月活用户规模到达 2.62 亿，其挪动端用户共破费 8478 亿分钟收听音频内容，51配资网，约占中国所有在线音频平台挪动端收听总时长的 70.9%。

　　后发先至的喜马拉雅为了稳固指导者地位，在上市后方案将募集资金用于继续扩充及提升公司所提供的内容并赋能内容创作者、提升公司下一代技术、AI及大数据才华、投资营销及品牌成立；以及潜在战略竞争关系及联盟、投资及收购。

　　同时，机构认为，将来在线音频内容平台的市场空间广大。

　　依据中国互联网络信息中心以及喜马拉雅招股书，2020年，国内网民规模达9.89亿人，在线音频内容平台月活用户规模1.86亿人，浸透率为18.8%，日活用户单日使用时长117.4分钟；在线音乐用户规模6.58亿人，浸透率到达66.5%，日活用户单日使用时长59.9分钟。相较2020年在线音乐、短视频及长视频平台。

　　东兴证券认为，在线音频内容平台用户浸透率处于回升期，市场空间广大，大约在线音频将来浸透率仍有严峻开展潜力。

　　别的，依据网易云音乐招股书以及喜马拉雅招股书披露，数字音频市场规模约260亿元。此中，2020年国内在线音乐市场规模约128亿元，变现方式主要包含会员订阅、数字专辑销售、广告及授权等；在线音频内容市场规模约131亿元，变现形式主要有广告、直播、会员订阅、付费课程等。

　　间断吃亏痼疾为何难改

　　但想要在广大的市场前景中继续扩充影响力，这一目的和企业盈利造成了辩论。这也是大股东和中小股东之间的辩论。

　　与营收大幅增长造成明显比照的是，喜马拉雅仍然处于吃亏状态。Wind数据显示，2018年至2021年3月，喜马拉雅的净利润别离吃亏7.72亿元、7.6亿元、5.69亿元、2.56亿元。

　　对于何时能够盈利，也并不确定。喜马拉雅在招股书中暗示，盈利才华受各项因素所影响。例如，公司收入是否增长取决于是否扩充用户群及进步用户活泼度、是否丰硕内容库以及造就及留存内容创作者，以及是否最大化变现潜力。别的，营业老本有很大一局部来自内容制作及采购的破费。

　　此外，公司盈利才华受限于我们提升运营效率及规模效应的才华。由于公司将继续投资于内容、技术、销售及营销举措以及其他业务，公司日后可能继续孕育发生净吃亏。因而，期货配资网，公司无奈担保将于短期内实现盈利。

　　实际上，逐年上涨的销售费用，是鞭策企业老本上涨的主要因素。

　　数据显示，2018年至2021年上半年，喜马拉雅的销售及营销开支别离为94.7万元、121.9万元、170.7万元和123.3万元；别离占当期营收的64%、45.2%、41.9%、49.1%。

　　这局部费用主要用于渠道推广开支、品牌推广及广告开支、销售及营销人员的薪资及福利以及支付给分销商及开放平台的佣金。也就是这家公司在开展前期，为用户增长及广告业务推广而发生的营销支出。

　　东兴证券认为：思考到当前公司广告业务尤其是效果广告业务仍在推广期、用户数量仍在快捷增长，大约公司销售费用占营收比在可控范围内迟缓下降。

　　那么，将来喜马拉雅如安在扩张中盈利呢？《投资者网》将会连续存眷。