□本报记者 赵中昊 林荣华

在严格的监管政策标准下，仍有一些配资公司借助信托和银行背后给客户停止配资。记者近期走访理解到，有配资公司目前在向银行和信托公司融资时能够最终实现1∶3.7的杠杆，向客户配资时的杠杆比例最高可达1∶4，并能通过自有软件开伞配资，使单个信托方案产品的资金能够供多个客户使用。业内人士认为，上述行为属于场外违规配资，加剧了市场运行风险，在市场呈现“黑天鹅事件事件”时可能引发股价螺旋下跌，同时也对穿透式监管形成极大挑战。

高杠杆股票配资犹在

某配资公司业务员向记者暗示，其公司可以以自有资金作为劣后资金，通过创立产品向银行1∶1融资，并进一步通过信托产品向信托1∶0.85融资，最终杠杆比例达1∶3.7。配资公司向客户停止配资时，杠杆最高可以到达1∶4。事实上，在资管新规出台之前，该配资公司向银行融资的杠杆比例可以到达1∶2，进一步向信托公司融资的杠杆比例可以到达1∶1，相当于配资公司以3000万自有资金，最终可以撬动1.8亿资金，杠杆比例1∶6。

为担保配资额度的富余，期货配资网，配资公司在配资资金即将用尽时，会按前述杠杆比例继续向银行和信托融资。“根本上我们每个星期城市发行新的信托产品，所以不用担忧配资资金被抽回或者配资额度不够用。”该业务员走漏，股票配资，该配资公司去年配资总额凌驾70亿元，若以1∶4的杠杆保守计算，则参预配资的客户资金量到达15亿元。

业内人士暗示，上述行为属于场外违规配资，存在严峻安详隐患，无奈保障投资者合法权益，尤其是子账户的详细交易无奈获知，已经重大违背证监会规定，因而依照监管部门要求，任何机构不得通过网上证券交易接口为任何机构和个人成长场外配资流动、不法证券业务提供便当。依照资管新规规定，目前我国对开放式公募、封闭式公募、分级私募和其他私募资管产品，别离设定了140%、200%、140%和200%的杠杆上限，也就是最高杠杆比例不凌驾1倍。

记者依据配资公司的预警线和平仓线计算，若客户以4倍杠杆满仓购置股票，总市值下跌约8%即达预警线，总市值下跌约10%即达平仓线，风险极高。尽管配资公司对客户买入的股票种类和比例做出了明确限定，最好的股票配资网，并对客户账户资金状况做实时监控以制止穿仓，但即便这样，仍有穿仓状况呈现。“此前有客户高杠杆配资，达到预警线后沟通同意追加担保金，但后期担保金迟迟未能到位，同时没有获得联络。在下跌过程中，我们也不敢贸然平仓，导致客户自有资金亏光，最终穿仓。”该业务员说，从这个角度看，银行资金和信托资金同样存在吃亏的风险。

伞形配资或成监管难点

值得留心的是，该配资公司还强调了通过信托账户施行股票配资交易的“安详性”。据该业务员介绍，配资公司为每个信托方案产品都斥地了一个母账户，并在配资公司内部通过自有软件开伞，使资金能够供多个客户使用，客户交易时需用配资公司的软件和子账户。该业务员说：“个人配资渠道，交易用的是个人账户，很容易被监管。通过信托账户施行配资，监管时只能看到母账户交易状况，子账户的详细交易无奈获知，因而愈加‘安详’。”

“上述做法中在一个母账户下设立多个子账户，已经属于伞形配资。属于严令避免的行为。”某信托人士暗示，尽管外表上看不是由信托公司主动开伞，而是由配资公司的自有软件开伞，但信托可能也知情。

上述信托人士认为，伞形配资过度加杠杆运作形式加剧了市场运行风险，在市场呈现“黑天鹅事件”时，会呈现股价螺旋下跌等风险。其次，伞形配资由于不能确定股份与交易者身份信息的对应关系，外表的持股信息及变革披露均是总账户的汇总数据，既无奈判断产品的实际控制人，也不能明确分辨详细的交易者和股份变革状况，穿透式监管失效，这对监管部门形成极大挑战。别的，此中可能存在账户虚开和滥用的风险。譬如，在同一证券主账户下二级子账户的开立、交易、清算等功能，以至可以开设非实名的虚拟账户，伞形配资业务形式面临不法操道别人账户、不法运营证券经纪业务等法律风险。