“樱桃还是柠檬”？

　　食腐者再次到临中概股，这一次它嗅到的气味格外真实。
　　二手车电商优信昨日遭遇两次跌停，它在纳斯达克的股价一度狂跌到达52.79%至1.44美圆，最终跌幅收窄至36.07%以1.95美圆收盘。
　　市场反馈以及优信方面都相信此次腰斩式的狂跌，与J Capital Research（美奇金投资咨询公司）发布的一份做空呈文有“间接关系”。
　　在这份名为《褴褛流丢柠檬车，千万别为这辆破车买单》（以下简称“柠檬呈文”）强烈卖空呈文中，美奇金投资历数了诸如虚高的交易、隐藏的债务、虚假的金额、循环的交易、夸大的库存、吸走的现金和中国的惯犯等七项做空理由。
　　今天，优信爆发声明称，“该呈文不负责任地对我司提出了多项指控，我司强烈谴责J Capital Research此等发布误导性虚假信息的行为，并认为这些歪曲事实的解读和歹意指控毫无价值。”
　　工夫财经也就此事更具体信息，询问优信公司，截至发稿得到的回应是，“能给的回应不是出格多，优信是上市公司，要牵扯的部门比较多。”
　　美奇金投资咨询公司（J Capital Research）开办于2010年，总部设在香港，北京、上海、纽约、悉尼别离设有处事处，主要为海外机构投资者提供中国宏不雅观经济剖析、行业钻研以及上市公司股票剖析。开办酬报杨思安（Anne Stevenson-Yang）。
　　近年来，港股以及登陆美股的中概股们，成了做空机构的目的。他们回旋于股票市场，力图寻找一丝一毫企业财务腐坏的气味。此刻，美奇金投资咨询闻到了一丝酸气。
　　值得一提的是，该呈文标题问题中的柠檬车意为糟糕的二手车。这一比方出自1970年美国加州大学伯克利分校的经济学家乔治-阿克罗夫教授颁发论文《柠檬市场：质化的不确定性和市场机制》， 　　“柠檬呈文”中称，截至2018年年中，优信公司呈文了5963名销售人员。在采访中，优信的员工暗示，最好的销售人员每月最多可以销售10辆汽车，但大大都人均匀每月销售3到4辆。如果每个销售人员每月销售5辆汽车，公司一年内可以销售357780辆。但优信呈文称2018年销量为814498辆。此中，319672辆卖给了经销商。数据显示，优信可能将销售额高估了40-50%。
　　对此，工夫财经访问了若干二手车从业人士，配资网，理解到了二手车行业的状况。必要明确的是，这些状况无奈证实“柠檬呈文”的指控为真，只能反映局部行业现状。
　　“业绩最好的销售人员每月8台到10台汽车，一般的状况是每月3～4台汽车。”韩南（化名）对工夫财经暗示，“行业而言，卖得最好的是六七万元档位的汽车。”
　　这种说法，也可从数据中得到印证。今年2月1日中国汽车畅通协会发布数据显示，以交易价格散布来看，2018年，全国二手车均匀交易价格是6.22万元。
　　“柠檬呈文”中亦称，“我们通过本人设想的软件获取网站的数据成果显示，不反复的可售汽车数量被夸大了一半。即即是最保守的上架车辆数量也是大于优信的真实库存。我们停止了40 多个采访，对象包含车商、优信前任高管、合作对手公司的揿售人员，他们一致暗示优信就是一个汽车类的 Craigslist 网站，上面显示的车辆会在差异网站反复展示，并且是免费的。”
　　就此质疑，工夫财经专门询问了优信方面能否有“旗下的二手车会在多个网站反复免费展示”的状况。截稿前尚未得到回答。
　　但“各大汽车交易平台/网站，确实看到有反复的信息。”韩南暗示。但是否就此狐疑优信真实的库存，还必要进一步的数据证明。
　　“柠檬呈文”中亦称，“优信在国内糟糕的口碑和信用是不为西方投资者所熟知的，但通过简略的中文搜寻我们就可以看到数百条指控优信欺诈的新闻、博客文章和法律诉讼。公司显然深受这些出产者诉讼的困扰，屡次被出产者向中国政府出产者权益机构举报其在揿售贷款中增多分歧理费用。”
　　工夫财经查阅中央网信办批准的互联网新闻信息效劳公众账号聚投诉，去年10月以来，关于优信二手车的投诉率迅速回升至每月70余件，但处置惩罚惩罚率由2018年的95%下降到今年3月的15%。

　　（图说：截图来自聚投诉网站）
　　别的，最好的期货配资网，对J Capital Research呈文中提到的“优信开创人瞒天过海把 2.8 亿美圆从公司转移。开创人戴琨以至都等不到ipo 就中饱私囊的指控。优信方面回应称，“戴琨先生未曾在任何工夫以任何模式主动发售公司股票获取一分钱个人利益。”
　　2018年6月27日，作为“首家赴美上市的中国二手车企业”，优信在美上市，每股9美圆的价格发行2500万股ADS，再加上同时发行的1.75亿美圆可转债，股票配资，共募集资金4亿美圆。
　　据21世纪经济报导，假使至2019年6月，优信股价没有到达发行价，IPO时的1.75亿美圆的债转股必要兑现，这将成为优信的一大笔负债。目前，优信的股价1.95美圆，较9美圆的发行价跌去近8成。若需承当该笔债务，将对其现金流构成较大影响。
　　对此优信独家回应称，两家可转债投资人CITIC和ICBC属于战略投资人，不只仅是财务投资，两家银行在助贷方面与优信都有恒久的竞争意向和空间。目前公司与两家可转债投资人正在积极谈延期事宜，两家银行延期意愿明确，后续有停顿会及时与市场同步。
　　但这不是市场惟一的担心。二手车市场在2018年呈现了鲜亮的下滑，据中国汽车畅通协会，2018年12月，全国二手车市场交易量为121.72万辆，同比下降1.11%，环比下降4.58%。
　　据优信今年3月发布的，2018年全年调整后净吃亏为人民币16.713亿元（约合2.435亿美圆），与去年比拟，净吃亏同比下降1.4%。
　　如今所有的眼光都集中在扭亏并未有鲜亮起色，又遭遇“柠檬呈文”的优信，那么一份详尽有力的回应，能否协助它斥逐寻找酸气的食腐者呢？（北京工夫财经 梁齐）