中新经纬客户端11月17日电 薛宇飞 以财富新城经营见长的华夏幸福(600340)，在2018年过得不太幸福。尽管业绩仍在一路狂奔，但必要面对现金流急急、股价近乎腰斩的窘境。引入安然尽管缓解了资金压力，却要应对严苛的业绩对赌协议。市场环境的扭转，让曾寄予厚望的财富小镇也不得不竭止调整，多地子公司大幅撤消。

资金情况遭质疑，股价腰斩

住宅一体化建筑模型 中新经纬摄

这两年华夏幸福(600340)的股价，颇不承平，两次急剧攀升，两次悬崖式坠落。

2017年4月1日，雄安新区颁布颁发创立，在河北深耕多年、雄安新区内有所结构的华夏幸福(600340)遭到成本市场热捧，从当年4月5日起，股价间断多日涨停，至4月12日，股价飙涨到45.94元/股，创上市以来新高，较2017年年初低点几近翻番。

但受“雄安新区将严禁大规模开发房地产”等亮相及投资者热情消散影响，雄安新区概念股集体熄火，2017年的大局部工夫里，华夏幸福(600340)股价都在30元/股高下彷徨。

到了2018年年初，华夏幸福(600340)股价再次上涨，1个月内，从不敷30元/股涨至最高45.43元/股。与2017年的大涨相相似，迅速飙升的股价并没有连续太长工夫，随后几个交易白昼断重挫。

华夏幸福(600340)急剧扩张，在几年间营业收入扩张数倍，这也让它成为“激进地产商”的代表之一，在“去杠杆”的大环境下，华夏幸福(600340)资金面问题遭到较多存眷。

今年3月底，有自媒体称华夏幸福(600340)“销售面积减少了约莫30%，互保都快濒临700亿元，开发贷迟迟没有到账”。后者当天就作出回应，称“运营情况稳健优良，相关‘银行进行开发贷’等系列报导完全分歧乎事实，纯属造谣。目前，已经把握有关线索，相关不实报导是有方案、有预谋的行为。”

相关报导能否是有方案、有预谋，不得而知，但随着华夏幸福(600340)靓丽的2017年年报的发布，却让质疑声音有所扩充。年报显示，公司主营业务稳健快捷增长，实现营业收入596.35亿元，最好的股票配资网，比上一年增长10.80%；实现归属于母公司所有者的净利润87.81亿元，比上一年增长35.26%。

尽管增收又增利，但主要财务指标中的运营流动现金流量却由2016年的净流入77.63亿元变为净流出162.27亿元，同比增长-309.04%；应收账款余额189.1亿元，同比增长99.04%；财富新城业务存货余额920.7亿元，三年以上存货占13.4%；期末现金余额虽高达642亿元，但筹资流动现金净流量却从2016年的253亿元增长至570亿元。

诸多质疑也招致了上交所的问询，上交所4月13日发布问询函，要求华夏幸福(600340)回容许收账款扩充、不计提减值筹备、未完成预售等18个问题。

质疑一直，加上大盘整体回落，华夏幸福(600340)股价进入下跌行情，至今年10月，一度跌至约20元/股，较年初高点腰斩。为展现自信心，华夏幸福(600340)局部董事及高管以自有资金合计增持了5500多万元的股票，但与几百亿市值比拟，显得有些人浮于事。

发售股权，对赌协议压顶

降低负债率、应对资金面紧张，成为2018年下半年华夏幸福(600340)的重点工作之一，魔术融资、引入安然、撤消边沿业务，都成了不得不做的选择。

华夏幸福(600340)2018年半年报显示，上半年融资总金额达1128.82亿元，已经凌驾2017全年的融资额。此中银行贷款余额454.78亿元，债券 票面 融资规模487.91亿元，债券期末余额485.06亿元，信托、资管等其他融资余额188.98亿元。同时，今年上半年融资加权均匀利息率也较2017年有所回升，达6.14%，但总体还不算太高。

只管融资额已达千亿元，但华夏幸福(600340)对资金的需求照常较大，下半年屡次发行公司债和可替换公司债。11月13日华夏幸福(600340)公告称，经证监会核准，将公开发行面值总额不凌驾80亿元的公司债券。

今年4月以来，华夏幸福(600340)呈现几次股权收购交易，股权转让方都是信托公司等非银金融机构。中铁信托去年4月底通过增资方式进入任丘孔雀城项目公司，其时的出资额是10亿元，此中5亿元用来缴付注书籍钱，剩余5亿元计入成本公积。一年以后，即今年4月28日，华夏幸福(600340)全资子公司与中铁信托签订股权收购协议，收购中铁信托持有的任丘孔雀城45.45%股权，交易价格约10.71亿元。

36氪剖析认为，这些交易外表上为结合投资，实际上是一年期借债，中铁信托借出10亿元取得了7100余万元的利息。这种方式的益处是可以把华夏幸福(600340)的资产负债率做低，给股东一个虚假的财务报表。

对于“明股实债”的质疑，华夏幸福(600340)在回复上交所的问询时暗示，各投资人依据投资所属期间、公司运营状况获取的收益率各不雷同，公司不存在强制回购及提供保底收益状况。

至今年7月10日，华夏幸福(600340)股东华夏控股又将其19.70%股权转让给安然资管，转让价款共计137.7亿元，这被视为进一步缓解资金压力的举措之一。但此次转让却附带严厉的业绩对赌协议。

华夏幸福(600340)答允，以2017年度归属于华夏幸福(600340)股东的净利润为基数，2018年度、2019年度、2020年度归属于华夏幸福(600340)股东的净利润增长率别离不低于30%、65%、105%，配资网，即2018~2020年度归属于华夏幸福(600340)股东的净利润别离不低于约114.15亿元、144.88亿元、180.01亿元。这三年期间，如任何一会计年度的实际净利润小于同一年度的预测利润的95%，华夏幸福(600340)答允对安然资管停止现金赔偿。

华夏幸福(600340)2017年归属母公司股东净利润约为87.81亿元，同比增长35.26%，今年前9月归属母公司股东净利润虽到达了78.78亿元，但增速已放缓至26.49%。也就是说，要完玉成年114.15亿元的业绩答允，第四季度至少要有35.37亿元的利润。

大局部业务都规划在环京地区的华夏幸福(600340)，面对着严厉的楼市调控，销售收入已经遭到影响。今年上半年实现销售额805.04亿元，较上年同期增长15.63%，低于2017年上半年的19.14%和2017全年的26.50%。

大幅裁员，撤消边沿业务部门

除了引入安然资管，华夏幸福(600340)也将一些地产项宗旨局部股权卖给了万科。10月9日，华夏幸福(600340)公告称，万科拟收购华夏幸福(600340)旗下涿州公司80%股权、裕景公司80%股权、裕达公司80%股权、廊坊公司80%股权和霸州公司65%股权。

股权出让的五家公司持有位于环京区域的涿州、大厂、廊坊和霸州市的共10宗住宅用地，总用地面积约33.93万平方米，交易对价约为32.34亿元。让渡股权也好，卖地也罢，都被业内解读为因为缺钱不得不采纳的自救技能花样。

下半年，华夏幸福(600340)不停与裁员的音讯如影随形，而最初步呈现撤消的还是华夏幸福(600340)董事长王文学个人投资的企业。8月底有报导称，股票配资，王文学名下公司投资的空间家呈现大规模裁员，接近倒闭，之后，他名下知合系公司亦有裁吊销息传出。

近几年，华夏幸福(600340)的员工数量迅速扩大，2015~2017年，员工数量从1.4万多人增多至2.7万多人，仅去年就新增员工近8500人，但人均营业创收在2017年却不增反减。财报显示，华夏幸福(600340)今年前9月支付给职工以及为职工支付的现金超90亿元，同比增长了43.94%。面对地产寒冬，华夏幸福(600340)也不得不采纳瘦身计谋。

8月，有音讯称，华夏幸福(600340)天津事业部已当场闭幕。华夏幸福(600340)回应称，依据表里部环境变革，对公司战略停止了从头审视和梳理，对组织和规划做了部分的调整和优化。11月初，华夏幸福(600340)确认，重庆事业部也被取消。

这之后，小镇集团、京南集团被撤消的音讯喧嚣尘上，波及裁员人数在千人摆布。华夏幸福(600340)一再否定裁员的存在，称只是对区域及业务构架停止调整。这一内部构造调整主要从两个方面停止：第一，在业务线条上，将财富小镇集团并入财富新城集团，相关人员和资源合并；第二，在区域规划上，财富新城的重心由京津冀区域向华东、华中、华南等区域转移。

对于财富小镇被撤消起因，华夏幸福(600340)对媒体称，财富小镇是2016年相应国家号召斥地的新业务，但是在施行过程中发现与财富新城业务工作内容根本雷同，在同一个地区的项目上，构成同一个公司有两拨人在对接政府、招商企业等相关资源，不只构成资源浪费，也对本身造成必然困扰。

2018这一年，华夏幸福(600340)过得并不容易，即即是引入了安然资管、撤消合并业务部门，其前三季度的运营流动孕育发生的现金流量净额仍为-76.6亿元，可以大约的是，钱紧的状态将来仍将连续。