a股在2019年将怎么走？

近日，澎湃新闻记者陆续采访了一批行业首席剖析师、经济学家等，回忆2018年市场，展望2019年行情。本日刊发的是对方正证券(601901)钻研所计谋首席剖析师郭艳红、计谋高级剖析师胡国鹏的采访。

2018年下半年市场就掀起一次又一次的“见底”探讨，期货配资网，至2019年开年，A股市场仍旧出现震荡走势。

郭艳红认为，目前市场处于震荡磨底的阶段，市场呈现中期底部必要同时满足四个信号，目前这四个信号并不具备。

在郭艳红看来，这四个信号包含：见底时，一是市场中PE估值创新低的个股数量占比会在20%-25%之间，而目前这一比例仅为13.7%。

二是新增开户数量会呈现大幅下降，降幅会在65%-80%摆布，目前降幅仅为20%。

三是市场成交量会呈现大幅萎缩，萎缩幅度在70%摆布，目前成交量下降幅度仅50%。

四是经济或活动性至少有一项会呈现鲜亮的改善，目前这两块都还看不到，此中稳增长门径下经济会迟缓下行，耽误见底工夫，而活动性在恒久去杠杆、去委外的过程中，难以呈现真正宽松，这种状况至少连续到2020年底，降准改不了市场利率下行空间有限的情况。

谈及经济根本面，郭艳红认为，2019年经济仍面临下行压力，在下半年有企稳的可能。2019年影响经济增长的主要因素是出口和房地产链条。

从根底背景出发，大类资产配置方面，胡国鹏认为，债券较好，仍处于慢牛阶段；股市出现构造性时机，更多是主题驱动；大宗商品上半年存眷黄金，期待经济底部确认后存眷工业金属。

在行业配置方面，胡国鹏强调，重点存眷三个线索，一是逆周期对冲的相关行业，包含铁路、特高压、建筑等；二是具备财富趋势的，包含新能源及新能源汽车财富链条，5G动员下的通信、电子等时机；三是具有防御属性的行业，包含黄金白银、现金流或者分红回报率高的行业。

以下为郭艳红、胡国鹏蒙受澎湃新闻记者采访的问答全文：

澎湃新闻：2018年已经过去，你对于2018年行情最大的感受是怎样的？

郭艳红：2018股票市场跌幅仅次于2008年，全副行业板块均下跌，对于投资者影响较大，大类资产配置中只要利率债和黄金有正收益，现金跑赢大局部风险资产。

股票市场在2018年进入熊市主要起因在于三个方面，一是经济增长在一季度确认高点，随后连续下行；二是活动性收紧，去杠杆导致社融增速连续回落，信誉扩张连续收缩；三是外部环境不确定性连续晋级，影响市场风险偏好。信誉债市场的熊市核心在于信誉风险违约范围扩充，出格是去杠杆背景下企业融资遭到克制，表外的连续收缩影响了融资流动现金流；大宗商品的下跌在于全球经济拐头，全球经济增长在2018年一季度呈现了连续的回落，需求增速下降导致价格下跌。

澎湃新闻：你认为在2019年经济根本面会企稳吗？都有哪些按照支撑？

郭艳红：2019年经济仍面临下行压力，在下半年有企稳的可能。2019年影响经济增长的主要因素是出口和房地产链条，出口增速在2018年存在着抢出口的行为，随着全球经济出格是美国经济下行，出口增速将在2019年回落，房地产链条呈现调整一方面是棚改货币化政策变革的滞后影响，房地产销售将在2019年回落，随后对财富链孕育发生影响。经济的企稳上升必要期待两个方面的信号，一是外部不确定性本质缓解；二是房地产调整性质可控。

澎湃新闻：投资者在做大类资产配置的时候，51配资网，应该如何去配置投资组合？看好的投资时机主要在哪些领域？

胡国鹏：2019年大类资产配置层面，核心的根底背景，一是经济增长仍处于下行阶段；二是活动性由于片面降准政策，存在着边际的放松，但利率政策的调整遭到掣肘；三是风险偏好重点存眷稳增长政策以及证券市场制度厘革。

从根底背景出发，大类资产配置方面，债券较好，仍处于慢牛阶段；股市出现构造性时机，更多是主题驱动；大宗商品上半年存眷黄金，期待经济底部确认后存眷工业金属。

澎湃新闻：目前的A股市场能否已经到底部区域，还是处在一直磨底的时期？什么时候能到真正的底部？

郭艳红：目前市场处于震荡磨底的阶段，市场呈现中期底部必要同时满足四个信号，目前这四个信号并不具备：一是见底时，市场PE估值创新低个股数量占比会在20%-25%之间，而目前这一比例仅为13.7%；二是见底时，新增开户数量会呈现大幅下降，降幅会在65%-80%摆布，目前降幅仅为20%；三是见底时，市场成交量会呈现大幅萎缩，萎缩幅度在70%摆布，目前成交量下降幅度仅50%；四是经济或活动性至少有一项会呈现鲜亮的改善，目前这两块都还看不到，此中稳增长门径下经济会迟缓下行，耽误见底工夫，而活动性在恒久去杠杆、去委外的过程中，难以呈现真正宽松，这种状况至少连续到2020年底，降准改不了市场利率下行空间有限的情况。

澎湃新闻：A股的行业配置方面，哪些板块具有配置价值？是否解释一下这暗地里的逻辑？

胡国鹏：2019年的行业配置，重点存眷三个线索，一是逆周期对冲的相关行业，包含铁路、特高压、建筑等；二是具备财富趋势的，包含新能源及新能源汽车财富链条，5G动员下的通信、电子等时机；三是具有防御属性的行业，包含黄金白银、现金流或者分红回报率高的行业。

这暗地里的逻辑在于，经济下行阶段，政策对冲力度加大，因而可以存眷的相关领域包含传统的基建以及新基建，此中传统基建包含铁路、公路、水利等，新基建包含5G、特高压等；别的，在市场磨底阶段，防御性板块、分红回报率高的个股具备配置价值。

澎湃新闻：科创板的筹备工作目前还在停止着，你认为科创板将给A股带来哪些新的变革和影响？

郭艳红：科创板对于A股的变革主要在于增量市场厘革动员存量市场变革，相关制度设想对A股有严峻影响，51配资，包含同股差异权问题、涨跌幅限制、注册制等。一方面要存眷相应的厘革带来的市场制度的变革，另一方面存眷注册制的力度和节拍，对于市场估值中枢有必然的影响。