事件：2021年5月20日，卫星石化(002648)连云港石化一阶段项目各安置经投料试消费后已胜利产出合格产品，消费运行不变，标识表记标帜着连云港石化一阶段项目一次开车胜利。
　　投资要点
　　乙烯财富链将为公司带来宏大业绩增量：连云港石化一阶段项目是公司自2017年施行“双五方案”中的重点项目。该项目主要包含250万吨乙烷裂解制乙烯及其庸俗配套安置，分两期成立。此中一期产品主要包含40万吨/年HDPE，以及两套产能72/91万吨/年的EO/EG联产安置、25万吨/年聚醚大单体项目，该项目一次开车胜利，我们大约2021年Q2转固，测算其年化营收超百亿元。同时，二期125万吨乙烯财富链项目大约2022年H2建成投产，将进一步丰硕公司产品线，加强抗风险才华，期货配资网，在2021-2023年为公司带来显著业绩增量。
　　进一步稳固丙烯财富链地位：在现有90万吨丙烯财富链根底上，公司在平湖基地新增18万吨/年丙烯酸和30万吨/年丙烯酸酯项目已投产，同时，（1）公司在建30万吨/年聚丙烯新资料（研发消费改性聚丙烯）、25万吨/年双氧水大约2021年底建成。（2）在连云港结构180万吨丙烷脱氢（PDH）项目，配套PP/PO/丙烯腈/丙烯酸及酯/ABS/丁辛醇等庸俗产品。（3）2021年3月20日在平湖市人民政府会议中心签署《新资料新能源一体化项目竞争框架协议》，拟在独山港区管委会区域内投资新建年产80万吨PDH、80万吨丁辛醇、12万吨新戊二醇及配套安置。项目方案总投资115亿元，公司总投资约102亿元。项目方案2021年11月前动工成立，股票配资网，2024年6月前投产经营。
　　摸索新资料项目：2021年3月11日，公司全资子公司嘉兴山特莱投资有限公司与SKGlobalChemical(China)HoldingCo.,Ltd.在江苏省连云港市徐圩新区签署《竞争体谅备忘录》，双方设立合资公司（SKGC持股60%，山特莱持股40%），以成立、经营4万吨/年乙烯丙烯酸共聚物（简称“EAA”）安置项目，总投资约1.63亿美圆。目前全球EAA产能约30万吨/年，根本被Dupont（24%）、Ineos（19%）、Mitsui（19%）、SK（18%）、Exxon（9%）把持。国内目前无EAA消费企业，产品依赖进口，进口量约为2-3万吨/年，51配资网，普通牌号2万元/吨，高端产品达4万元/吨，该项目操作乙烯和丙烯酸作为原料，盈利前景较好。
　　盈利预测与投资评级：我们大约公司2021~2023年归母净利润别离为36.06亿元、54.23亿元和73.22亿元，EPS别离为2.93元、4.41元和5.96元，当前股价对应PE别离为14X、9X和7X。思考公司乙烯、丙烯财富链齐开展，十四五期间产能增量宏大，初度笼罩，给与“买入”评级。
　　风险提示：原料及产品价格大幅颠簸、项目投产及盈利不及预期、定增解禁、宏不雅观经济复苏不及预期、安详及环保。

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