港币市场近期并不“承平”，香港金管局再度脱手，两日内三次买入，总计145.7亿港元。

本周以来，港币兑美圆汇率屡次触及7.85的弱方兑换担保程度。由于港元走弱，香港金管局再次脱手干预，在美国东部工夫27日凌晨和下午两次脱手，别离买入39.25亿和27.95亿港元。今天又第三次脱手，在市场买入78.5亿港元。

相对于港币汇率市场的风声鹤唳，人民币汇率显得淡定多了。央行一系列稳汇率的组合拳正在阐扬效果，近几日人民币汇率预期趋稳，以至初步调头朝升值的标的目的开展。

自人民币兑美圆中间价重启逆周期因子后，人民币兑美圆汇率呈现鲜亮反弹，中间价已间断两个交易日大幅上调。8月28日，人民币兑美圆中间价报6.8052，较上一日更是大涨456个点，调升幅度创2017年6月1日以来最大。

更为重要的是，在岸和离岸的汇价已间断多日倒挂，显示出市场对于人民币汇率走势的预期在趋稳。市场人士认为，随着包含收紧离岸人民币活动性、重启逆周期因子等一系列组合拳的连续发力，人民币短期内破7概率不大，汇市有望迎来一个短暂的安静期，并可能会利好股市。

金管局本月第8次入市，累计买入331亿港元

本周以来，港币兑美圆汇率屡次触及7.85的弱方兑换担保程度。由于港元走弱，香港金管局再次脱手干预，在美国东部工夫27日凌晨和下午两次脱手，别离买入39.25亿和27.95亿港元。今天又第三次脱手，在市场买入78.5亿港元。三次合计买入145.7亿港元。

这是金管局本月第8次入市，累计买入331.23亿港元，也是自4月12日以来金管局第26次入市维持汇率，累计买进约1034.13亿港元。

一位香港外汇交易员对券商中国记者暗示，之所以港元汇价触及弱方兑换担保使得香港金管局再次脱手，主要是因为近期美圆和港元的息差在扩充，套利交易把港币汇率压低到7.85的底线。

不过，在金管局接连买入港元之际，港元汇价未见大幅上升，目前仍彷徨7.85程度。截至券商中国发稿，港元汇价暂报7.8499。

香港金管局副总裁李达志暗示，香港外汇基金有凌驾4万亿港元的资产，此中凌驾八成为外汇储蓄，为香港金融不变提供强大的后盾。此外，港元货币根底凌驾1万6千亿港元，而银行在2017年底持有高活动性资产凌驾4万亿港元，为资金流出提供极大的缓冲。金管局过去通过多轮逆周期及其他监管门径，增强了香港银行体系的稳健。香港有才华应付往后资产市场颠簸和资金外流带来的挑战。

中间价间断两日大幅调升

8月24日晚间，外汇市场自律机制秘书处发布公告称，近期受美圆指数走强和贸易摩擦等因素影响，外汇市场呈现了一些顺周期行为。基于本身对市场状况的判断，8月份以来人民币对美圆汇率中间价报价行陆续主动调整了“逆周期系数”，以适度对冲贬值标的目的的顺周期情绪。目前，绝大大都中间价报价行已经对“逆周期系数”停止了调整，大约将来“逆周期因子”会对人民币汇率在合理平衡程度上保持根本不变阐扬积极作用。

这是自今年1月逆周期因子调整至中性后，时隔7个月后逆周期因子再次重启。逆周期因子的回归，被看作是抵制人民币兑美圆汇率继续贬值的“利器”。该音讯一出，当天夜盘的在岸和离岸人民币兑美圆就呈现跳涨，本周以来汇率仍继续鲜亮走强。

今天的人民币兑美圆中间价调升幅度更是创下一年多以来的最高，为何中间价会间断两日大幅上升？中国银行(601988)国际金融钻研所钻研员王有鑫对券商中国记者暗示，这主要有两方面起因：

一是逆周期因子的推出连续改善市场预期。不只在定价层面，在预期层面都鲜亮提振了市场自信心。人民币中间价间断两天低于前一日收盘价，通过定价机制引导汇率上行，在岸离岸汇价逆转，跨境套利渠道也被有效封堵。

二是昨日美圆指数再次跌至95下方，动员人民币汇率被动上行。美国和墨西哥达成贸易协议，市场避险情绪有所缓解。叠加在全球央行会议中鲍威尔偏鸽派讲话，美圆多头近期减少美圆持仓量，美圆上涨动力弱化。

逆周期因子在外界看来颇为神秘，华创证券钻研所宏不雅观经济钻研主管张瑜暗示，它自身是一个公式，包孕一些因子，但是因子详细指哪些指标并没有向市场明确，只要报价行知道。因而对外界来说，逆周期因子是无奈间接计算的，但这暗地里主要表现央行的逆周期调节意愿。

市场也遍及认为，只管外汇市场自律机制秘书处的声明中暗示，是报价行“陆续主动调整了逆周期系数”，但引入逆周期因子被看作是央行发明了一种干预外市场的新方式。

资深外汇专家韩会师也暗示，逆周期因子不是间接作用于即期汇率的，而是通过对中间价施加影响，向市场转达特定的政策用意和信号。

在岸与离岸汇价倒挂，显示汇率预期企稳

自逆周期因子被公布重启后，最好的期货配资网，市场也对政策用意心领神会。人民币兑美圆汇率本周以来连续走强，更为重要的是，在岸和离岸的汇价已间断多日呈现倒挂，即更反映市场预期的离岸人民币兑美圆汇率强于在岸，这也说明当前人民币汇率预期初步企稳。

截至28日16:30，在岸人民币兑美圆报6.8070，离岸也在6.80附近彷徨，日盘最高升至6.7911。

“逆周期因子自身是不能间接改不雅观市场走势的，只要在投资者相信逆周期因子代表着强烈的政策倾向，配资网，而且相信监管当局会采纳一切技能花样维护政策权威时，投资者主动调整结售汇行为，才会令逆周期因子真正阐扬逆周期的作用。换句话说，逆周期的不是因子，而是因子暗地里的‘银子’。”韩会师说。

王有鑫还认为，在岸和离岸汇价呈现倒挂，一方面是汇率预期逐渐企稳的表示，此外也是央行收紧离岸市场人民币活动性的成果。离岸市场做空老本进步，汇率得到人民币拆借利率回升的支撑。

8月17日，据彭博报导，一家中资国有大行在香港的分支机构大量买入1年期USD/CNH远期，大幅推升该期限价格，同时抽紧了CNH活动性。

香港的外汇交易员向券商中国记者证明了此音讯，据他介绍，远期购汇是拆分平盘，包含即期购汇和一年期的近结远购的掉期，尤其是掉期程序中主要是用美圆抵押换人民币融资，以此到达抽紧离岸人民币活动性的宗旨，所以远期购汇可以同时影响汇率和利率的变革。

逆周期因子重启后，对股债汇市有何影响？

从近两日市场的表示看，逆周期因子重启后，的确提振了市场自信心，市场遍及剖析认为，人民币兑美圆汇率短期内破7概率不大，汇率走强后也对股市有必然的提振作用。

国泰君安(601211)证券固定收益剖析师覃汉暗示，对股市而言，在汇率升值逻辑下，有利于抬升投资者风险偏好和投资自信心，大类资产表示为股强债弱，下一阶段股市上涨的空间可能会超市场预期，沪指有望上攻至3000点上方。对债市而言，随着汇率维稳，离岸活动性收紧和利率走高，国内利率将愈发遭到外部活动性制约，央行宽松空间受限债市上行风险依然较大，10年国债和国开利率粗略率会上行至3.7%和4.4%以上。

不过，对于汇市来说，不能无视的是，只管逆周期因子的重启对汇率有短期的提振作用，但这个短期能连续多久难言定论。韩会师揭示称，近几日人民币对美圆呈现反弹，最好的股票配资网，但目前还很难就此得出投资者已经片面改不雅观预期的结论。从维护逆周期因子这一工具的政策权威性的角度出发，人民币对美圆双边汇率迈向7.0的步骤必定是被暂时刹住了，但这个暂时是多久，能否会有一波大升浪，如今都言之过早。

王有鑫则暗示，之前其团队判断三季度人民币汇率还将承压，四季度将企稳，一个关键判断就是认为在三季度汇率触及低点后，央行将采纳行动。鉴于目前央行已采纳干预门径，因而近期汇率走势将扭转之前的单边走势，出现双向颠簸态势。一方面，特朗普不希望强势美圆伤害美国制造业将为美圆“盖帽”，另一方面，央行的不变门径将为人民币“托底”，二者的标的目的都是一致的。因而，即使美联储再次加息，我国贸易顺差收窄，人民币汇率也不会大幅颠簸。