一路“买买买”的吉利，遭遇着外界强烈的质疑。自2010年收购沃尔沃以来，吉利 00175.HK 又收购了英国伦敦出租车公司、马来西亚宝腾股份、英国路特斯汽车股份、美国太力飞行汽车，今年来又入股沃尔沃集团和戴姆勒集团。至此，吉利领有吉利、沃尔沃、领克、伦敦出租车、飞行汽车、宝腾、路特斯等多个乘用车整车品牌，此外还有长途汽车等商用车品牌。

比年的扩张让吉利的整体实力看似大增。2018年《产业》世界500强榜单中，浙江吉利控股集团 以下简称“吉利控股” 以412亿美圆位列267位，较上一年提升76位，这已经是其间断7年入选该榜单。2017年，吉利汽车完成125万辆销量，同比提升63%，新晋为中国自主汽车首位，而今年上半年其已经达成76万辆销量，目的完成率近50%。销量大增、利润飙升、规模一直扩充……吉利在博得一片掌声的同时也遭到诸多质疑。

此中最大的质疑莫过于吉利一直扩张暗地里的资金问题。比年大手笔收购、在国内建设多个消费基地、业务线一直拉长，这些资金从哪里来？而经济不雅察看报此前梳理，2017年吉利对内和对外投资的规模，已经濒临千亿元。另一方面，吉利的资产负债也在一直攀升，2014年末吉利的总负债为974.7亿元，到今年一季度，这一数字上涨到1842.6亿元。在约三年的工夫中，吉利的负债简直翻番。在运作一个极其庞大的“汽车帝国”的吉利，还在一直上演着收购的故事，它的资金来源即资金链安详仍让外界多有疑惑。

这个质疑是有先例的。早在2009年吉利收购沃尔沃之后，其一度面临资金断裂崩盘的危机，假如不是沃尔沃顺利国产、并实现了阶段性复兴，吉利的命运可能会和浙江的青年汽车雷同。显然，吉利也感遭到了外界对此的狐疑。近日，浙江吉利控股集团CFO李东辉专门就吉利近期的收购与资金问题与媒体停止交换。

李东辉对经济不雅察看报记者暗示，“吉利如今各方面的财务数据都很安康。2017年我们账面上的现金是540亿，只要不到50亿的净负债，远低于任何投资的最高级风险指标。”而对于其高负债的问题，李东辉认为这是合乎“国际规范”的。除了资金问题，外界对于吉利收购众多品牌之后的行动还存在疑虑。好比，如何将其逐个盘活？这此中能否存在风险？

李东辉将吉利目前的现状与群众集团做类比：“吉利相当于群众，沃尔沃相当于奥迪，路特斯相当于保时捷，宝腾相当于斯柯达。”在他看来，吉利海外扩张的逻辑包含两个层面，一是一直增多吉利的品牌梯队或者填补市场空白，此前收购多个品牌便是出于此种思考，二是为打造将来汽车的全生态链而提早做战略筹备，例如收购飞行汽车、盛宝银行，与高铁Wifi停止竞争等等。

财务情况“太安康”？

在大手笔海外收购的同时，这些资金从何而来？例如吉利入股戴姆勒的90亿美圆巨资。而在国内的快捷扩张中，期货配资网，这些资金仅仅依靠吉利本人能玩转？依据经济不雅察看报此前统计，目前，吉利为理论此前制定的“2020年新能源车销量占比90%，即180万辆”的雄伟目的，正在国内掀起新一轮的建厂方案。

但实际上，吉利在过去的二十年工夫里，前前后后成立了不少于20家整车工厂，普遍全国东西南北各个区域，这此中不包含带动机和变速器等零部件配套厂，这一数字已经远超群众等跨国车企在中国的规划。此外，在海外市场上，拯救宝腾、复兴路特斯以及英国伦敦出租等，都必要大笔投入。吉利真的不差钱？

针对入股戴姆勒9.69%股份成为其第一大股东的投资行为，吉利的官方亮相是全副使用境外资金，换言之，这次投资不波及吉利本身的财务问题。李东辉暗示，吉利以“股权领口”形式 注：收购方将被收购公司的局部股份贷给一家银行以换取资金的金融形式 融资入股戴姆勒，这种操纵出自三个理由：第一，戴姆勒股份分散；第二，该公司盈利性好，分红比例高，每年现金分红凌驾股票价值的5%以上；第三，戴姆勒的现金活动性很好，除了股票，衍生品的表示也很活泼。他同时走漏，收购戴姆勒的方案早在三年前就已经有过构想。

实际上，从收购沃尔沃初步，吉利就不停被视为面临“高负债率”的风险，不过在李东辉看来，吉利的财务情况“切实太安康”。截止2018年第一季度，最好的股票配资网，吉利控股的总资产为2773亿元，总负债为1842亿元，资产负债率约为66.4%。而在国内整车企业中，这一负债率并不算低。2017年a股上市整车企业中，上汽集团(600104)资产负债率为62%，长城汽车(601633)为66%，比亚迪(002594)为55%，均低于吉利控股。

但李东辉认为，拿国内上市公司的数据来比照并不精确。“因为国内汽车上市公司遍及不是整体上市，通常只是一局部dl上市。应该用世界500强的规范来评判，世界500强企业的负债率都遍及凌驾70%，很多在80%以上，包含宝马、飞驰、群众，他们的资产负债率都是在78%以上，所以吉利完全合乎五百强的规范。”李东辉暗示。

数据显示，吉利控股的资产负债率近年来在稳步下降，2014年为74.90%，2015年为74.41%，2016年下降到70%以下，为69.7%，2017年是67.3%，整体处于优化状态。“我们主要是通过本身盈利，同时联结其他方式来降低负债率，好比沃尔沃在2016年底做了50亿引入战略投资人，停止500万股权融资，通过本身的努力也通过成本市场的安排等一系列门径来确保资产负债率良性安康。”李东辉暗示。

别的，期货配资，他还走漏吉利目前的现金流十分富余：“2017年账面上现金是540亿，而吉利和沃尔沃合计的银行贷款、发行的所有债权、票据合计590亿，所以只要不到50亿的净负债，我们EBITDA 税息折旧及摊销前利润 将近500亿，远低于任何投资的最高级的风险指标。假如从吉利汽车上市公司角度来说，我们银行存款远大于债券市场的负债，除了吉利控股集团540亿现金，额外还有240亿的承兑汇票。”

吉利的“群众梦”能实现吗？

在资金问题之外，吉利多年来的扩张与收购还引发业内对吉利开展目的的质疑，毕竟收购多个品牌的宗旨安在？其暗地里又有着怎样的逻辑？不菲的投资和相当分散的规划，吉利毕竟是如何运转这个庞大的体系的？

近来一直有关于沃尔沃汽车即将IPO的音讯呈现，音讯称沃尔沃估值高达300亿美圆。如此一来，吉利8年前以18亿美圆的价钱从福特手中收购沃尔沃，此刻若以300亿美圆上市，那么吉利当年的投资在8年间则狂赚约16倍，可谓一笔划算的“买卖”。

确实，近年来沃尔沃在吉利的运作下一直获得营收与利润的新高，这成为其即将IPO的前提。李东辉走漏，确实有大量的投行主动上门找沃尔沃打点层，找上吉利，建议让沃尔沃上市。“但是岂论从沃尔沃的角度还是从吉利的角度，并没有说非上市不成的起因，从盈利、运营现金流各方面都没有上市的迫切性。并且吉利也没有对任何第三方包含我们引入的战略投资人有任何上市的答允。”

李东辉暗示，吉利要做中国的“群众汽车”。目前，关于各个品牌的将来开展情况，吉利都有了相应的结构。在收购宝腾汽车股份的一年里，吉利已经向宝腾输入吉利博越车型，并进入东南亚市场。而近日吉利又与宝腾签署全新合资协议，双方方案创立50：50股比的新能源合资公司，宝腾汽车的电动车将借此入华开展。而关于路特斯汽车，吉利则方案将之打造为媲美保时捷的跑车品牌。

“路特斯我们会推出新的产品，岂论是从技术的先进性还是产品的价值地位城市愈加高端，我们也要进一步和电动化、智能化接轨。尤其是借鉴沃尔沃和吉利在各个领域的技术劣势。”李东辉暗示。据悉，好比沃尔沃的SPA平台以及吉利的车联网智能操纵系统等方面的技术，将导入到路特斯将来的产品开发当中。对于路特斯将愈加注重于SUV的开发。

目前，吉利控股的业务别离由5家子公司经营，此中吉利汽车集团负责吉利、领克、宝腾和路特斯品牌，沃尔沃汽车集团负责沃尔沃与Polestar，吉利商用车集团负责长途商用车等项目，吉利集团负责曹操专车、飞行汽车等新业务，铭泰集团则波及教育、体育等财富。

“吉利除了传统的汽车业务，包含产能规划、笼罩的国家市场，都是在调停吉利此前的一些空白，我认为沃尔沃卡车和戴姆勒固然对吉利商用车的开展也是一个调停。在此根底上，我们也将围绕着共享出行、自有金融、线上技术等领域规划，围绕着汽车将来的整个生态链停止规划。”李东辉如此解释吉利目前的投资逻辑。