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2020Q4单季度实现收入25.7亿元

发布时间:2021-09-06 作者:admin 来源:网络整理 浏览:


导读:事件:创维数字发布2020年年报。公司2020年实现收入85.1亿元,YoY-4.4%;实现业绩3.8亿元,YoY-38.7%。经折算,2020Q4单季度...

        事件:创维数字发布2020年年报。公司2020年实现收入85.1亿元,YoY-4.4%;实现业绩3.8亿元,YoY-38.7%。经折算,2020Q4单季度实现收入25.7亿元,YoY-1.6%;实现业绩1.0亿元,YoY-23.7%。Q4收入降幅环比Q3收窄。公司产品需求依然遭到疫情打击,短期内面临原资料价格上行的压力,但中恒久来看,公司在机顶盒市场的地位坚固,在超高清领域仍将连续开展,且宽带网络通讯连贯办法迎来开展机遇,待宏不雅观环境改善,公司有望迎来景气上行周期。

 

        国内收入降幅收窄,海外增速下滑:创维2020H2国内收入YoY-1.5%(H1为-19.8%),股票配资,降幅环比显著收窄,反映在疫情逐步得到控制后,国内需求出现复苏态势。2020H2海外收入YoY-7.0%(H1为+33.6%),51配资,海外收入增速环比下降主要因为2019H2海外收入基数较高(2019H2海外收入YoY+67.3%)。短期来看,全球芯片处于短缺状态,或对公司供给端带来必然压力;疫情对超高清政策落地的影响尚未完全消退,对公司产品需求仍有必然的负面影响。中恒久看,在全球IP化、宽带化继续演进的大背景下,大带宽的宽带网络通讯连贯办法将来有较大的开展空间,有望与公司超高清终端办法一同拉动公司增长。

 

        Q4单季度毛利率-销售费用率同比下滑:创维Q4单季度毛销差同比-2.6pct。此中,配资,毛利率同比-3.9pct,我们判断主要因为:1)出货构造阶段性变革:2020H2专业显示业务收入占比达31.2%,同比+5.2pct,而专业显示业务盈利才华较低(2020年专业显示业务毛利率为6.8%,公司整体毛利率为18.2%);2)芯片老本上行。以DDR为例,DDR价格处于上行期(见图1),年底价格YoY+9.0%,对公司盈利才华带来必然压力,进入2021Q1,DDR价格涨幅扩充,大约公司接受的老本压力短期内将进一步扩充;3)机顶盒收入下降,老本端的规模效应有所降低。Q4单季度销售费用率同比-1.3pct,主要因为疫情起因,公司差旅费减少。

 

        Q4单季度运营流动现金流同比大幅改善:创维Q4单季度运营流动净现金流同比增多9.7亿元,公司购置商品、蒙受劳务支付的现金同比减少6.1亿元;别的,公司回款有所增多,2020Q4应收账款及应收票据较2019Q4减少16.2亿元,导致2020Q4销售商品、提供劳务收到的现金同比增多3.6亿元。

 

        投资建议:公司是国内机顶盒龙头企业,技术劣势当先,我们大约创维数字将来业绩有望受益财富政策稳健增长。疫情对行业带来考验,加快劣势劣汰,恒久而言有助于创维进一步进步市占率。我们大约公司2021年~2023年的EPS别离为0.49/0.62/0.78元,维持买入-A的投资评级。

 

        风险提示:原资料价格大幅上涨,政策落地进度慢于预期。

2020Q4单季度实现收入25.7亿元

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