自从人类文明发源以来，黄金、白银和黄铜不停都是极其重要的战略资源。从古埃及统治阶级装饰身份到罗马帝国畅通全境的货币，这些轻飘飘的金属块见证了无数帝国的兴衰和产业格局的变迁。
　　同样近期多家央行频频动手黄金的操纵也让许多狐疑黄金内在价值的人感到疑惑：与黄金挂钩的布雷顿丛林体系早就瓦解了，各国央妈“抢黄金”到底是图啥呢？
　　欧洲最大资管机构Amundi发布黄金深度钻研呈文称，各国央行储蓄中黄金比例的变革与国际经济格局的变革有着亲密的关系。随着各国对于美圆的信任逐渐消退，黄金作为其最自然的替代对象遭到各国央妈抢购也是不移至理的事情。

　　（1949年以来黄金价格走势， 　　01
　　从布雷顿丛林体系的崩坏说起
　　1971年8月15日，尼克松总统颁布颁发美圆贬值以及进行美圆兑换黄金，许多剖析师都暗示在自由的汇率体系下黄金的重要性将会大大缩小。
　　事实上在上世纪70年代通胀大幅回升的情况下黄金价格“盘整了”近20年，这也构成了全球主要央行纷纷减持黄金这种“在低通胀时期没有潜在回报可能的资产”。
　　然而被重大看衰的黄金在2000年后呈现了一波显著的上涨，Amundi认为最能够解释这波行情的起因是1999年欧洲央行在华盛顿签署的《央行黄金协议》，此举限制了各国央行抛售黄金的动能。
　　固然，各国央行从卖出到买入黄金的需求侧变革，则要比及2008年次贷危机后才发生。随同着新兴市场在国际贸易比重的增多以及商品价格的回升，这些重生力量对于黄金的追求也逐渐改不雅观了央行净卖出黄金的格局。

　　（全球央行黄金需求呈现逆转， 　　Amundi指出，在2008年全球央行黄金储蓄触及30,000吨底部之后企稳上升，暗地里其实反映出了各国央行“逃离”美圆储蓄的倾向。
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　　黄金的作用：逃避美圆风险
　　时至今天，配资网，全球约莫有三分之二的外储照常是美圆。思考到美国经济和政策因素对美圆信誉和前景均构成了宏大的不确定性，Amundi认为连续膨胀的美国私营部门和国债将会是美圆连续贬值的主要因素。自1971年以来，美圆保持了对黄金年均2.85%的贬值（1971年35美圆/盎司至2018年底1282美圆/盎司）。
　　同时，过去的经济危机也再度为投资者强调了活动性方面的风险，配资，时任美联储主席格林斯潘也曾经说过“在极端状况下，黄金就是钱”以及“黄金就是全球最终极的支付方式”。
　　Amundi指出，在全球格局愈加多元化的如今，越来越多的新兴国家希望减少对于单一外汇的依赖也是完全可以了解的。同时这也带来也更为现实的问题：在外汇体系中基本就找不到能够自然替代美圆的标的。对于渴望分散风险的各国央行而言，黄金自然就是他们的最优选择。

　　（2018Q1各国央行黄金储蓄比例， 　　不容无视的是，近年来迅速昂首的民族主义情绪也是各国寻求挣脱美圆霸权的起因。土耳其总统埃尔多安就曾经说过“黄金素来都不是压迫的工具”。同时伊朗、印度和土耳其之间“石油换黄金”机制也是恒久受美制裁的伊朗能够支撑到本日的一个重要起因。
　　值得一提的是，即使是在欧洲，许多国家也通过购置黄金减少对于欧元的依赖性，匈牙利和波兰央行就通过购置黄金减少了欧元在其资产组合中的比例。
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　　值得留心的信号：
　　黄金出口国也“囤货”
　　Amundi暗示，最好的股票配资网，在这波央妈抢购黄金的风潮中，有一个不太鲜亮但值得留心的现象是：许多黄金出口国也初步以现价收购自家产的黄金了。
　　以哈萨克斯坦为例，该国从2000年一季度到2018年一季度黄金储蓄到达了310吨，增长了453%，此中有相当比例为国内消费的黄金。目前哈萨克斯坦央行的黄金储蓄占到了所有外储的43.1%，在所有新兴市场国家中也算首屈一指，不过Amundi认为这也离不开2015-2016年哈央行抛售美圆保卫本币的因素。
　　Amundi指出，从过去十年的央行黄金持仓不雅察看来看，在大大都新兴市场国家央行的黄金持仓占外储比例并不高，同时兴隆国家央行的黄金持有占比更低。世界黄金协会预测目前全球的“均匀”黄金储蓄占外储比例约为12.7%。
　　全文完。
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