存量业务：基因测序寡头，生育检测晋级，传统业务维持不变增长
　　基因测序老本随着技术开展而快捷下降，技术创新一直拓宽临床应用市场。目前基因测序最成熟的临床应用领域为无创产前检测（NIPT），贝瑞基因与华大基因各自占据约30%市场，双寡头格局不变。公司一直推出新产品如晋级版本的NIPTPlus以及科诺安CNV-Seq等将提升毛利率和价格，随着市场浸透率连续提升，收入维持不变增长，股票配资网，现有主营业务提供不变利润和现金流。NextSeqCN500基因测序仪19年6月适用范围扩增，为后续推出NGS测序的其他产品奠定根底。
　　二次飞跃：肿瘤早筛独家产品落地在即，随同诊断业务空间宏大
　　贝瑞基因(000710)肝癌早筛项目PreCar为全球同类钻研中规模最大、停顿最快、数据最优的，作为“十三五”国家科技严峻专项，51配资，2020年底将结题。前瞻性队列钻研数据表白可以通过外周血检测停止肝癌的极早期预警，特异性94%、灵活度93%，可提前6-12个月筛查出极高危肝癌人群。肿瘤早筛作为技术壁垒极高的创新产品，将具有宏大的临床价值和商业前景，我们预计其潜在市场约500亿。公司2019年已完成5000人入组，大约2020年内-2021年初产品落地，届时将为独家产品。别的，NGS肿瘤随同诊断市场潜在空间400-800亿，公司已有局部收入和丰硕在研产品管线，大约将来也有望取得20%摆布市场份额。
　　参考之资：海外肿瘤检测和早筛热潮一直
　　肿瘤早筛和肿瘤随同诊断是海外基因检测行业最活泼的领域，研发一直推进，融资事件频繁。海外企业有收入无利润，遍及以PS估值，全球结直肠癌早筛先锋ExactSciences在美股纳斯达克市场股价一路走高。
　　风险提示：政策、研发停顿不及预期，产品上市及推广不及预期等。
　　投资建议：看好将来开展前景，维持“买入”投资评级
　　大约2019-2022年归母净利润4.1/3.6/4.2/5.2亿元，增速53%/-12%/17%/24%（2020扣非增速15%），股票配资，当前股价对应PE31/36/31/25x。公司作为基因测序领域的龙头企业，配资，技术劣势显著，股票配资，肝癌早筛产品大约2020-2021年落地，潜在市场空间宏大。综合绝对和相对估值，大约公司合理估值47.21-66.30元，距当前股价36.31元具有30%-83%溢价空间，维持“买入”投资评级。

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