近日，中债登和上清所公布的最新债券总托管规模数据显示，广义基金大幅增持同业存单和政金债，对非金融信誉债亦有所增持。久期方面，10月相应机构遍及拉持久期配置。但业内人士暗示，将来一段工夫，经济压力较大，仍相对偏好中持久期券种，及高等级债和利率债。

增持同业存单

数据显示，10月中债登债券总托管量增多4427亿元至56.53万亿元，增幅主要集中在国债和处所债方面，而政金债和企业债托管规模下滑。上清所债券总托管规模增多3135亿元至18.63万亿元，同业存单和中票规模增幅扩充，短融、超短融和定向工具降幅均有所收窄；银行间债券总托管量合计增多7562亿元至75.15万亿元，同比增长14.1%。

针对10月整体债券托管数据的变革，天风证券孙彬彬剖析说，一方面，利率债发行有所放缓，处所债发行大幅下降，导致政金债托管规模下降；另一方面，信誉债整体融资环境有所改善，中票增幅扩充，短融超短融和定向工具降幅收窄，同业存单由降转升。

详细到广义基金机构，据中金证券数据统计，广义基金10月大幅增持同业存单和政金债，减持国债和处所债，合计净减持债券2040亿元。债券种类方面，同业存单由大幅减持转为大幅增持1236亿元，同时增持786亿元政金债，别离减持219亿元国债和247亿元处所债。

除大幅增持政金债和同业存单外，机构对非金融信誉债亦有所增持。比拟其他机构，广义基金整体增持信誉债幅度最大。对此，蓝石资管赵博文暗示，此前机构主要以增持处所债为主，而当前大都银行存在税前收益查核，国债票息免税效应不鲜亮，政金债票息高且在绝对收益查核方面更具劣势。

一位公募固收基金经理暗示：“当前资金富余，信誉风险有所缓解，近期国债利率下行幅度较大，收益无奈满足投资者需求。而同业存单和政金债风险不大，期货配资，收益率相对较高，增持合乎市场趋势。”而赵博文认为，非金融信誉债规模的增加主要还是城投债的起因。此前因新疆农垦六师事件导致市场不太看好并遍及预期下半年城投债将呈现较多风险，但随后出台的各类政策撑持基建项目，城投风险偏好相应抬升。

久期配置拉长

别的，10月机构操纵拉持久期的特征也十清楚显。数据显示，10月机构增持中票638亿元，减持112亿元短融超短融。“大家确实都在拉持久期。”一位债券私募打点人讲述记者，“当前货币政策宽松标的目的明确，市场活动性也相对富余，市场对收益率下行预期一致。不只如此，不确定因素尚未明朗，拉持久期也有必然避险情绪在内。”

赵博文进一步暗示：“近期资金淤积于银行间市场。而短端债券收益率曲线太低，无奈到达投资者要求，因而亦需拉持久期。”

展望后市，赵博文暗示，一方面，由于日前发布的金融数据低于市场预期，宽货币和紧信誉的环境利好利率债和高等级债；另一方面，从监管层近期对民企的培植政策来看，力度较大，但市场效果尚需不雅察看，主要起因仍为银行风险偏好低。若将来降低监管对民企贷款不良率或追责的限制，或量化宽松购置民企债务，信誉面将有所释放。

前述公募固收基金经理亦暗示，货币政策工具方面还有相当空间，配资网，从历史来看，这次收益率下行幅度不大。拉长工夫来看，货币政策传导至实体经济必要必然工夫，该阶段活动性相对富余。

不过，上述债券私募人士目前并不看好非金融信誉债。“政策面利好仅是短期效果，最好的期货配资网，实际上企业盈利情况并未改善。整体来看，将来经济压力较大，仍偏好中持久期券种。”