资管新规理财细则征求意见稿出炉已有月余，业内提出了哪些反响意见？

21世纪经济报导记者采访了数位商业银行资管部门负责人，此中业内有人提议进一步松绑摊余老本法适用范围，也有人呼吁在理财细则之上，草拟银行理财“基本法”，也有人建议将票交所的票据资产、银登中心的流转交易资产纳入规范化资产，还有人疑虑将来私募作为打点人的MOM将走向何方。

估值方法松绑不够

央行7月20日发布的《关于进一步明确标准金融机构资产打点业务领导意见有关事项的通知》显示，过渡期内，对于封闭期在半年以上的按期开放式资产打点产品，投资以收取合同现金流量为宗旨并持有到期的债券，51配资，可使用摊余老本计量，但按期开放式产品持有资产组合的久期不得善于封闭期的1.5倍；银行的现金打点类产品在严格监管的前提下，暂参照货币市场基金的“摊余老本+影子定价”方法停止估值。

央行对“定开债”和“类货基”产品在估值方法上的“松绑”，被市场解读为替资管新规“打补丁”，主要是随着去杠杆、限错配、去通道等强监管门径的连续推进，信托贷款、委托贷款等影子银行融资鲜亮收缩，理财增速显著放慢，社会融资规模呈现大幅下滑。

一家银行的资管部门总经理对21世纪经济报导记者暗示，希望将来摊余老本法可以拓宽适用产品范围，而不是限定“定开债”和“类货基”两种产品，起因在于债券不是间断交易的，不太适用于市值法计量。

债券市场颠簸性强，很小的成交量可能构成估值上很大的起伏。上述资管部门总经理举例称，假设一家机构不看好一只债，100块钱的面值40元卖出，一旦成交，当天的收盘价可能就是40元。岂论这只债有没有本质性风险，所有持有的机构都得把估值下调为40元。

“在IFRS 国际财务呈文原则 中，摊余老本法计量的净值也是净值。”上述资管部门总经理暗示。

从对接实体经济的角度看，“松绑的类货基配债比例很低，粗略10%-15%，其他都是配的存单存款，绕了一圈并未间接对接实体经济。”上述资管部门总经理暗示，“并且9个月的定开债能配什么资产？企业借来的钱都是几个月期限的，短钱长用对运营流动适宜吗？”

另一位业内人士暗示，近期有商业银行向央行货币政策司提出，银行局部现金打点类产品，以T+0为主，假如参照货币基金打点，并对其资产久期严格限制，可能导致对接不了实体经济，“9个月实际上很难有资产可以配置，主流企业发债期限是三到五年期，股票配资网，这样的产品没人买，只能缩短成一年期，加大了实体经济的活动性风险。”

非标资产方面，上述资管部门总经理暗示，非标的特点是金额大、期限长，但在国内投资者教育欠缺的状况下，项目难以创立，“一个三年期的非标，年化收益6%，有多少投资者乐意买？”

这局部存在问题的非标资产规模，以银行理财21万亿，投资组合中15%为非标来计算，即凌驾3万亿的非标资产配置是否供血实体经济仍存疑。

上述资管部门总经理称，比照国外的养老金，资产组合中允许配置30%-40%的房地产等另类资产，用以平滑颠簸，并允许期限错配，但如今非标新产品不允许错配，一定会在募集金额和对象上遭到限制。

缺乏上位法支撑

一位业内人士对21世纪经济报导记者暗示，通道得以留存，是因为银行理财必需走信托通道认购非标资产，源于没有合法地位。信托有信托法，但银行理财没有上位法作为支撑。

“必要有一个上位法，否则多层嵌套问题无奈从根源处置惩罚惩罚。好比银行无奈在交易所做权益和债券，因为交易所要求答允资金不是理财资金。”上述华南银行的资管部门总经理暗示。

依据理财细则，商业银行应当通过具有dl法人地位的子公司成长理财业务。暂不具备条件的，商业银行总行应当设立理财业务专营部门，对理财业求实行集中统一运营打点。依据21世纪经济报导记者不完全统计，截至2018年8月30日，共计13家银行公告或公开暗示拟设立资管子公司，待监管部门批准。

创立资管子公司，银行必需具有基金托管资质，目前全国共有27家商业银行合乎规定。局部银行在征求意见中反响称，希望早日落地资管子公司监管法子，股票配资网，早日放开银行资管处置惩罚股票交易的资格限制等。

除上述两点，21世纪经济报导记者理解到，还有银行反响意见称，希望能将票交所的票据资产、银登中心的流转交易资产算作规范化资产。但业内人士遍及认为，这条意见被监管采用的概率不高，因为4月27日推出的资管新规中，规范化资产定义删除了“经金融监视打点部门批准的交易市场”，银登中心非标转标漏洞被堵上，表外非标业务进入了清理整顿期。

也有银行建议在销售渠道长进一步放开，希望将来银行理财的销售渠道可以拓展到其他持牌金融机构代销。

在银行是否投资私募证券基金方面，目前业内较为风行的私募代管的MOM产品合规性仍存疑。一位华东地区资管业内人士对21世纪经济报导记者暗示，即便确认能投资私募证券基金，银行理财持有者的合格投资者门槛能否要与私募一致，能否有须要停止穿透式打点，也待监管确认。