（上海 钻研员 薛彦文）讯，近日（2019年5月28日），在港上市的361度发布公告称，公司总裁、大股东丁伍号增持了公司42.8万股股份，总价钱为60万港元。此前，丁武号也曾在5月23日和5月24日增持了公司269.2万股股份。361度董事会认为，丁伍号增持公司股权，反映了其对公司前景的自信心。
事实上，当下的361度正陷入窘境。自2017年9月底以来，公司股价已由高点的4.132港元/股，下跌到目前（2019年5月28日）的1.45港元/股，不到两年工夫，跌幅高达64.91%。当下，公司市值约为30亿港元（约合25亿人民币），仅为其2018年底净资产的45%摆布。
股价狂跌的361度毕竟发生了什么？
361度遭遇滑铁卢：巨额广告费打水漂
据财报，2018年，361度总营收为52.27亿，股票配资网，同比微增0.02%；净利润为3.04亿，同比跌33.48%。不但是2018年，近年来，361度的业绩不停处于低迷状态。以净利润为例，公司2018年度净利润仅为六年前（2011年）的26.83%。下图为财联社依据财报绘制的361度历年总营收与净利润走势：

更值得存眷的是，361度低迷的业绩，还是在公司巨额广告支出的背景下呈现的。2018年，361度的广告及宣传开支为5.57亿，同比上涨10.02%。广告费支出占营收的比重凌驾10%。
361度称，业绩低迷的主要起因是，2018年国表里经济前景充塞不确定性，冲击企业及出产者的自信心，导致出产意愿疲软所致。事实上，近年来，国内运动服装行业并不疲弱，其市场规模正一直扩充。
以同为运动服装企业的特步国际为例，该公司2018年总营收高达63.99亿，同比上涨24.83%；净利润为6.56亿，同比暴涨60.86%。特步国际称，公司2018年业绩上涨主要是因为，随着健身及安康生活方式日益风行，体育用品市场并无放缓迹象，51配资网，零售预期同比增长赶超同期零售业，出产者对体育用品的需求正一直增多。
其实，不但是特步国际；安踏体育，李宁等运动服装企业2018年的业绩也极为亮眼。李宁2018年净利润为7.15亿，同比上涨38.84%；同期，安踏体育净利润高达41.02亿，涨幅为32.87%。
关闭超2500家门店，品牌重塑难言乐不雅观
业绩的连续低迷，使得361度初步一直关店裁员。据财报，截止2018年底，361度核心品牌门店数量为5539家，51配资，与上年底的5808家比拟，减少了269家。与六年前（2012年底）的8082家门店数量比拟，门店数量减少凌驾了2543间。
与此同时，361度的员工数量也在一直减少。2018年，公司员工数量为7992人，与上年的8555人比拟，降幅为6.59%；与2011年比拟，降幅高达20.11%。
在业绩一直走低背景下，361度推出了品牌重塑方案。其在财报中称，公司将郑重发布品牌重塑方案，会用品牌驱动的方式，应对出产晋级的大趋势。
国元国际研报称，361度的品牌重塑方案主要是，片面晋级技术资料，供应链配合等，目的是中产阶级群体。
令人疑惑的是，在361度必要努力提升品牌形象的同时，公司在一二线的门店数量占比却在下降。361度称，2018年，公司约74%的门店位于中国三线或以下都会；26%的门店位于中国一线及二线都会。而在2017年时，公司在一线及二线的门店数量占比为26.5%。
账上银行存款超45亿，财务费用却高达2亿
事实上，不但是业绩低迷和关店裁员。从财报来看，361度还存在运营性现金流大跌，应收款连续高企的现象。
据财报，2018年，公司运营流动孕育发生的现金流量净额为2.95亿，与上年的8.32亿比拟，跌幅达64.55%。而在两年前（2016年），361度运营流动的现金流净额还高达11.32亿。
与此同时，公司的应收款却在连续增多。截止2018年底，公司应收款项合计为31.2亿（此中应收账款为23.99亿），应收款占公司净资产的比重高达54.09%。
值得存眷的是，361度对公司应收款的计提却极低。公司称，2018年其基于应收账款及应收票据可收回性的评估确认呆账拨备，拨备数为120万，2017年无拨备。
别的，361度还存在着账上有巨额银行存款，却一直融资的现象。据财报，2018年，公司银行存款为45亿，与上年比拟，增多了8.95亿。该年，其现金及银行存款合计高达64.78亿。下图为财联社对361度2018年年报的截图：

然而，在银行存款凌驾45亿的背景下，公司的财务费用却居高不下。2018年，公司财务费用为2.11亿，占当期净利润的比重高达69.4%。而在2011年时，公司财务费用以至还不敷100万，在整体营收规模萎缩的背景下，361度暴涨的财务费用正给公司带来极重繁重的压力。
事实上，账上巨额现金，财务费用却高企的现象，很可能不但是加重公司财务累赘这么简略，在a股上市的康美药业、康得新等存在同样问题的公司，已因财务造假而遭到了投资者的宽泛存眷。