美锦能源：氢燃料电池汽车未来发展潜力巨大，安信证券近日再度关注氢能源全产业链布局领军企业美锦能源，分析师周泰认为，美锦能源已进行燃料电池全产业链布局，而且均在各自细分领域具有显著竞争优势，未来发展空间巨大。而且公司与中国科学院山西煤炭化学研究所合作的电容炭（超级电容器关键材料）项目10吨/年中试线已建成投产，初步评测技术性能和参数达国际先进水平，填补国内空白实现电容炭的进口替代。

2月24日讯，氢燃料电池汽车在《国家创新驱动发展战略纲要》《中国制造2025》《汽车产业中长期发展规划》等重要战略纲要中，均被列为要大力发展的产业，未来发展潜力巨大，安信证券近日再度关注氢能源全产业链布局领军企业美锦能源。

分析师周泰认为，美锦能源已进行燃料电池全产业链布局，而且均在各自细分领域具有显著竞争优势，未来发展空间巨大。而且公司与中国科学院山西煤炭化学研究所合作的电容炭（超级电容器关键材料）项目10吨/年中试线已建成投产，初步评测技术性能和参数达国际先进水平，填补国内空白实现电容炭的进口替代。

美锦能源生产的氢气是其焦化业务副产品，具备大规模、低成本的显著优势。周泰据公司焦炭产能粗略计算，可从焦炉煤气中提取氢气5.1万吨/年，可以满足1.3万辆中型卡车或9000辆客车一年的用量。

美锦能源燃料电池中游领域布局企业在核心零部件打破国外垄断：

①电堆：美锦能源持股国鸿氢能9.09%，国鸿氢能是全球最大燃料电池电堆生产商之一，拥有国际最大的燃料电池电堆自动化生产线（年产2万台），据调研了解公司2018年国内市场份额超过70%；

②膜电极：美锦持有鸿基创能22.95%股权，鸿基创能是国内首家膜电极产业化企业，填补国内空白，产品成本比目前主流的膜电极低20-30%。

美锦能源控股华南地区最具规模的新能源客车和最大的氢燃料电池客车生产商飞驰汽车，飞驰汽车频繁中标预计2020订单充足，将巩固飞驰汽车在市场竞争力和市场占有率。2019年上半年飞驰汽车净利润同比增长916.67%。

美锦能源与中国科学院山西煤炭化学研究所合作的电容炭项目10吨/年中试线已建成投产，技术性能和参数达国际先进水平，填补国内空白实现电容炭的进口替代。电容炭是超级电容器的关键材料，是活性炭领域的特殊高附加值品种，若实现规模化量产有望带来巨大盈利空间。

焦炭行业去产能不断落实，行业供需格局将由之前的过剩变为净短缺。美锦能源的主业有望迎来景气恢复，业绩和现金流均有望持续稳定地改善。

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