事件：2020年联泓新科(003022)实现营业收入59.3亿元，同比+4.5%，归母净利润6.4亿元，同比+20.5%，扣非后归母6.2亿元，同比+20.3%。此中四季度实现营业收入19.7亿元，同比+27.9%，实现归母2.2亿元，同比+98.2%，实现扣非2.1亿元，期货配资网，同比+102.0%。
　　原资料价格与单耗双降实现利润高增长：2020年公司先进高分子板块和特种资料板块的占比从2019年的57.6%与33.7%略压缩至52.8%与27.6%，高分子板块中的聚丙烯专用料收入为17.9亿元，同比-5.6%，配资，EVA产品收入为13.4亿元，同比-2.4%，但毛利别离为4.4亿元与5.1亿元，同比+22.6%、+19.3%，毛利增长的主要起因是原资料甲醇、丙烯、醋酸乙烯的采购单价别离同比-17.3%，-10.2%与-13.4%，最好的股票配资网，此外DMTO安置通过催化剂的优化和OCC项宗旨建成投用，将全年均值降至2.757吨甲醇/吨烯烃；年内公司加大研发投入，使得研发费用率从0.5%回升至2.8%；
　　公司上市后货币资金的增多使得2020年全年的资产负债率大规模下降16.7个百分点至41.9%；公司活动性优良，应收账款及票据占营收比例不停处于3%-4%，净现比常年位于1.5以上。
　　公司作为高端EVA胶膜消费商，连续受益于光伏行业高增长：乙烯-乙酸乙烯共聚物（EVA）是第四大乙烯系列聚合物，其供给端CR4到达82.3%，光伏行业是EVA最大的庸俗应用领域，占比到达32.0%，“碳中和政策”将鞭策行业开展，大约2022年光伏料EVA需求量将到达128.4万吨。公司具有12万吨釜式法工艺EVA产能，募投项目完成后产能将到达14万吨，且新增产能将全副用于光伏料EVA消费，光伏行业的景气上行将充裕利好公司EVA业务开展。
　　收购新能凤凰，原资料自给提升抗风险才华：2020年2月，公司发布公告，拟收购82.5%的新能凤凰股权，收购完成后公司将持有新能凤凰100%股权。新能凤凰是公司最大的甲醇供应商，其甲醇供应量与金额约占公司总量的40%-46%，收购完成后若新能凤凰约100万吨的甲醇产量全副供给公司，可降低约2亿元的消费老本，同时制止原资料价格颠簸对公司业绩构成的风险。
　　盈利预测与投资建议。大约2021-2023年EPS别离为1.00元、1.19元、1.31元，别离对应28、23、21倍PE，初度笼罩赐与“持有”评级。
　　风险提示：项目不达预期风险、原资料价格颠簸风险。

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