决策主力记者：边万莉 决策主力编纂：廖丹

决策主力评论员 边万莉

8月17日，人民银行决定厘革完善贷款市场报价利率 LPR 造成机制。新机制下，一年期LPR初度报价为4.25%，比原来基准利率降了10个BP，比以前老的LPR降了6个BP。在当前的经济、金融环境下，这无疑有助于鞭策银行本质性降低贷款利率，改善企业融资难、融资贵问题。也彰显了决策层缓解小微企业、民营企业融资难融资贵的决心。

实际上，今年以来，决策层已经就此屡次出台政策。

8月16日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，陈列运用市场化厘革法子鞭策实际利率程度鲜亮降低和处置惩罚惩罚“融资难”问题。此中就提及厘革完善贷款市场报价利率造成机制，央行随后的举措，就是对国务院要求的落实。

在此之前，关于“用厘革法子促进实际利率程度下降”的思路已经屡次被提及。

李克强在2019年政府工作呈文中提出，要深入利率市场化厘革，降低实际利率程度。完善汇率造成机制，保持人民币汇率在合理平衡程度上的根本不变。

2019年4月25日，人民银行副行长刘国强在答复记者发问时暗示，目前，存贷款利率高下限均已放开，贷款根底利率 LPR 等市场化的基准利率体系一直培育，利率走廊机制已初阶造成，央行公开市场操纵利率、中期借贷便当利率等已成为央行向市场发送政策信号的重要载体，央行市场化的利率调控才华也在逐步提升，这些都为进一步鞭策利率市场化厘革发明了条件。

刘国强还在会上走漏，下一步，人民银行还会继续鞭策利率市场化厘革。重点是实现市场利率和贷款基准利率“两轨合一轨”。厘革的宗旨是进一步疏通央行政策利率向信贷利率的传导，51配资网，加强市场合作，促进金融机构更精确地停止风险定价，进而促进降低小微企业实际利率程度。

然而，厘革完善LPR机制并非单单为“降息”而生。假如仅仅为了降低利率，央行其实是有很多种政策工具可以选择的。好比，可以调整金融机构存贷款基准利率，通过降低存款筹备金率、调整逆回购或者中期借贷便当 MLF 利率引导市场利率下降，等等。

另一方面，从素质上看，LPR更像中性工具，厘革完善LPR机制的主要宗旨是为了进步利率传导效率——其既可以传导“降息”的货币政策用意，同样也可以在必要时传导“加息”的货币政策用意。

尽管我国利率市场化厘革不停在连续推进，但依然生存着存贷款基准利率，存在贷款基准利率和市场利率并存的“利率双轨”问题。在这种状况下，银行发放贷款时大多仍参照贷款基准利率定价，市场化水平不高，不能及时反映市场利率变动状况。出格是个别银行通过协同行为以贷款基准利率的必然倍数设定隐性下限，对市场利率向实体经济传导造成了妨碍。这也在必然水平上影响了货币政策阐扬应有的效果。

而在新机制下，各报价行在公开市场操纵利率 主要指中期借贷便当利率 的根底上加点报价，中期借贷便当期限以1年期为主，反映了银行均匀的边际资金老本，而加点幅度则主要取决于各行本身资金老本、市场供求、风险溢价等因素。MLF利率的上行或下行，银行在此根底上按照市场状况的加点或减点，最终决定了银行贷款利率。不难看出，贷款利率与LPR挂钩，股票配资，LPR与公开市场操纵利率 MLF 挂钩，央行的政策用意就能通过公开市场及时传导到银行贷款。

因而，当下LPR新机制下呈现“本质降息”，并不意味着两者之间可以划等号。实际上，厘革完善LPR机制是为了进步LPR的市场化水平，阐扬LPR对贷款利率的引导作用，促进贷款利率“两轨合一轨”，配资，疏通货币政策传导机制，进步市场配置资源的效率。

正如人民银行副行长刘国强所说：“利率市场化厘革就像‘修水渠’，宗旨是让水流愈加畅通流畅，让水更有效率、更精准地流到田间地头，但水的大小还是要看闸门。因而，利率市场化厘革有利于加强货币政策的效果，但不能替代货币政策，也不能替代其他政策。”

封面图片来源：视觉中国(000681)

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