决策主力记者：黄婉银 决策主力编纂：陈梦妤

近日，世茂、金科、荣盛、合景泰富等房企扎堆公布分拆物业公司赴港上市招股书。

与此前时代中国分拆时代邻里上市一样，合景泰富本次分拆物业公司合景悠活赴港上市，也是方案接纳分派和全球出售的方式。

兴业证券(601377)指出，配资，物管公司的分拆有利于公司的价值释放，物管公司dl上市后将提升品牌形象，取得更多开展时机。

对于分拆物业公司的理由，合景泰富董事认为，一方面，分拆将使合景泰富的股东有时机在合景悠活这一dl平台下对合景悠活的投资价值变现；另一方面，分拆将使合景悠活可以领有dl的身份和dl的融资平台，能够间接进入成本市场停止股权、债务融资等，而无需依赖合景泰富。

招股书显示，2017年度到2019年度，合景悠活的营收别离为4.6亿元、6.6亿元和11.2亿元，年复合增速达56%；净利润别离为4415万元、7968万元和1.85亿元，年复合增速到达105%。

详细到营收构造上看，合景悠活营收主要来自住宅物业打点效劳和商业物业打点经营效劳两大板块，前者在2017年度到2019年度占总营收的比重为74.5%、64.9%、67.5%；后者占营收比重别离为25.5%、35.1%、32.5%。

占营收比重较大的住宅物业打点效劳板块目前主要由预售打点效劳、物业打点效劳、社区增值效劳组成，重头业务物业打点效劳占比逐渐递减，在2017年度到2019年度别离为73.5%，67%和50.3%。

社区增值效劳的营收尽管逐年有提升，但放至整体营收占比中还有待提升。2019年度，合景悠活社区增值效劳占总营收的比重约为13.81%。

合景悠活在招股书中暗示，股票配资，商业物业打点经营效劳能够使公司丰硕收益来源，降低任何单一板块颠簸的风险。

截至2019年12月31日，合景悠活在管106个住宅项目，订约打点159个住宅物业，总合约建筑面积为2940万平方米；订约打点33个商业物业，配资网，总合约建筑面积为450万平方米。

在毛利率上，相较于同行物业公司，合景悠活表示尚可。截止2019年底，合景悠活毛利率、净利率别离为37.3%、16.4%，此中住宅物业打点效劳和商业物业打点经营效劳的分部毛利率别离为34.4%和43.4%。

中达证券研报指出，随物业公司规模扩充与利润增长，会恒久利好母公司估值与市值提升，世茂、金科、合景泰富在公布分拆预案后市值有所提升。但从整体来看，物业公司优异的业务形式使得其领有较好的现金流，在为母公司拓展融资渠道的同时，短期方面，物业公司分拆上市对局部母公司估值与市值影响虽较不鲜亮，但仍有正面提振作用，恒久来看，母公司估值与市值程度仍主要取决于行业根本面与其开发业务增速对市场预期的影响。

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