来源：国寿安保基金



国家统计局发布11月的经济数据。规模以上工业增多值同比5.4%，期货配资，城镇固定资产投资累计同比5.9%，社会出产品零售总额同比8.1%。11月消费端数据显著走弱，受油价和汽车拖累较大；投资中三大分项均有所反弹，基建投资在政策鞭策下反弹有望延续，而随着企业盈利回落和地产销售下滑，制造业和地产投资后续则略有压力；出产数据进一步恶化，显著变差的是汽车和通讯器材，而必选出产相对不变。

国寿安保基金认为，四季度宏不雅观经济压力的确较大，按此趋势四季度GDP增速可能跌破6.4%，迄今为止的政策调整幅度可能不敷以对冲下行的压力，配资，不雅察看本周的重要会议能否有更多稳增长政策推出。

债券市场

债券市场方面，上周央行等量续作到期MLF，最好的股票配资网，逆回购操纵连续暂停，临近跨年资金面边际趋紧。叠加发改委发文激励AAA主体发行企业债，且市场有风闻称五年5万亿减税门径有望出台，资金面偏紧与宽信誉预期交织下利率债呈现大跌，周四10年国开活泼券收益率单日上行幅度高达9bp。信誉债跌幅相对较小，信誉利差被动压缩。

国寿安保基金认为，上周四利率债下跌除了音讯面的影响，可能还与前期涨幅过大、交易拥挤有关。6月以来，宽信誉引发的调整往往急促、短暂，但假如没有连续的政策出台，债市一般不会呈现连续调整。

回看今年4月、8月两轮较大幅度的调整，都有央行主动收紧资金面的影响。但在经济下行期、货币政策要做逆周期调节的思路下，近期资金面趋紧可能将主要集中于跨年需求，而非央行主动抬升资金老本。

短期可存眷美联储12月加息靴子落地后，是否暂缓外部平衡对货币政策的约束。在宽信誉政策连续落地之前债市下跌空间有限，可亲密存眷市场调整后的加仓时机。

股票市场

股票市场方面，上周a股跟随国际股市先扬后抑。上证综指跌0.47%，深圳成指跌1.35%，创业板指跌2.28%，沪深300跌0.49%，上证50跌0.30%，中小板指跌2.22%。两市成交1.27万亿，此中沪市间断3天成交不敷千亿，而陆股通周流入47.08亿。涨幅前三的行业是家用电器 +1.87% 、建筑装饰 +1.42% 、食品饮料 +1.02% ；跌幅前三的行业是医药生物 -3.25% 、农林牧渔 -3.11% 、计算机 -2.68% 。概念指数中，血液成品、鸡财富、智能穿着等概念跌幅居前。

国寿安保基金认为，经济下行压力加大，市场进入政策不雅察看期。经济下行引发市场对地产放松的博弈，但短期政策可能并不敷以支撑地产链行情的连续性。

本周重要事件密集，庆祝厘革开放40周年大会、中央经济工作会议、美联储议息会议，A股静待即将释放的政策信号。我们还是倾向于存眷短期业绩确定性较强的行业，主要是基建相关的建筑、机械和电气办法，公用事业，通信中的5G等。