【午盘快报】
三大股指集体大跌
沪指跌逾5%

今天两市开盘低开，临近午间收盘，两市进一步下挫。沪指跌逾5%，创业板指跌逾6%，两市板块全线下挫，5G、保险、券商信托、国产软件、云计算等板块领跌，北向资金净流出超80亿。
截止午间收盘，沪指报2918.53点，跌5.19%，深成指报9079.74点，跌6.15%，创业板指报1517.46点，跌6.55%。
宏不雅观数据超预期带来货币政策预期逆转
股指冲高后快捷调整
进入五月
哪些机遇与风险并存
中信证券投资参谋部首席市场计谋师刘斌
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展望5月，投资者对货币政策的认识将逐步回归理性，市场将再次筑底。中期内，市场中枢有望在颠簸中逐步抬升。从风险收益比看，市场又到战略配置时。建议投资者从三方面规划。
| 投资者对货币政策的认识将逐步回归理性，市场将再次筑底
货币政策是影响今年市场最核心的因素。货币政策预期的逆转，是构成4月下旬以来市场调整的根源。然而，股票配资网，多方面剖析表白，市场的反馈鲜亮过头。
首先，央行已明确亮相，货币政策并无收紧用意。4月25日，央行副行长在国务院政策吹风会上明确暗示，央行没有收紧货币政策的用意，也没有放松货币政策的用意。同时，他指出下一阶段政策核心在降低小微企业融资老本，包含营造有利的货币金融环境。这意味着，总量政策不会出格紧。从近期银行间回购利率看，4月7天、1个月和3个月的均匀回购利率比拟3月份不升反降，也表白了这一点。
其次，经济根本面仍待夯实，货币政策收紧不现实。只管3月宏不雅观数据超过市场预期，工业增多值创出8.5%的高点，投资、出产等数据均显著上升。但从高频数据看，经济数据4月将回归常态程度。同时，4月PMI显示，制造业和非制造业PMI均有所回落，同时PMI就业指标压力还在加大。这表白，当前经济企稳根底仍待夯实，货币政策不会马上收紧。
再次，科创板等严峻厘革即将推出，对货币活动性提出要求。今年以来，成本市场厘革鲜亮加快。尤其是推出科创板并试点注册制，将对中国成本市场以及整个经济转型都将孕育发生深远影响。对于这一严峻厘革，市场预期最快6月份开板。随着工夫的临近，最好的股票配资网，再叠加年中资金的惯常紧张，政策层面包含货币政策，有须要及早应对，停止预调微调，以保持活动性合理富余。
总之，多方面剖析表白，货币政策没有收紧，更不会转向。随着投资者预期的修正，市场将再次筑底。

| 中期内，市场中枢将在颠簸中逐步抬升，市场又到配置时
财政政策保持定力，经济有望逐季企稳，这为市场提供了根本面支撑。随着逆周期调节发力，尤其是积极财政政策加力提效、确保处所债在9月底前发行完结，大约经济企稳上升确立，经济将逐季企稳，大约全年GDP增速不低于6.4%。同时，大规模减税在二季度开启后，大约工业企业盈利增速也将转正（一季度为-3.3%），并在后续逐步上升。
监管政策保持既定标的目的，为活泼交易和资金流入提供根底。今年监管政策的核心在于市场化和开放。市场化方面，不只有科创板和注册制，4月股指期货松绑，而市场预期再融资、减持等的限制也将放宽，这将进一步活泼市场。同时，开放方面，MSCI将分阶段进步A股纳入比重，富时罗素指数也方案纳入A股。这些举措，将继续带来以外资为主导的增量资金流入，从而对市场造成支撑，
厘革预期一直强化，有望连续提振市场风险偏好。一是金融供给侧厘革，将进一步撑持民企、科技企业融资，激发微不雅观朝气。二是国企厘革，两类公司试点、混改等提速，将提升国资效率。三是区域厘革，51配资网，雄安新区、粤港澳大湾区、长三角一体化等加快落地，将来有望成为内需重要拉动。四是财富政策，聚焦制造业高质量开展，5G、人工智能、新资料、新能源等有望取得更多政策撑持。
总之，财政政策和监管政策将保持既定标的目的和节拍，厘革预期一直升温，经济数据在4月回归常态后将逐步企稳上升，市场中枢有望在颠簸中迟缓抬升。从风险收益比看，市场又到战略配置时。

| 配置上，建议规划金融、大出产及厘革主题三大主线
思考后续政策标的目的及增量资金特征，战略配置主要思考三主线。
一是金融股。目前，以银行股为代表的金融股，估值整体仍不高。大型银行PB估值仅0.7-0.9倍。随着经济企稳上升，银行业绩和估值存在上行空间。券商和保险方面，市场的整体上行，也将带来业绩改善和估值上行。
二是大出产。如前面所剖析，后续增量资金主要来自外资。目前，A股的出产股估值整体合理，比拟全球还未鲜亮高估。外资仍有望继续规划。
三是厘革主题。一方面，随着科创板开板临近，参股科创板拟上市公司的影子股和对标科创板的行业龙头，均存在主题时机。另一方面，国企厘革动作一直，相关概念股值得存眷。
本期制作：李岩松
稿件 央视财经频道《交易工夫》
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