史上最严停复牌制度来了！

证监会11月6日晚发文，完善上市公司停复牌制度，明确了上市公司股票停复牌的根本准则，对停牌期限、信息披露、配套机制都做了标准，以后上市公司再也不能随便、恒久任性停牌了。

这也是监管层完善成本市场根底制度，优化交易监管，减少交易阻力，加强市场活动性的又一个大招！

万达电影(002739)停牌16个月后，昨日复牌；康得新(002450)停牌5个多月后，今天复牌。或许，这只是初步。

6日晚间，证监会发布《关于完善上市公司股票停复牌制度的领导意见》，主要内容包含：

一是确立上市公司股票停复牌的根本准则，最大限度保障交易时机。

明确以不竭牌为准则、停牌为例外，短期停牌为准则、恒久停牌为例外，持续性停牌为准则、间断性停牌为例外。上市公司发生严峻事项，应当依照及时披露的准则，分阶段披露有关事项的详细状况，不得以相关事项不确定为由随便申请股票停牌，不得以申请股票停牌取代相关各方的保密义务。

二是压缩股票停牌期限，加强市场活动性。

进一步缩短严峻资产重组最长停牌期限；明确上市公司破产重整期间其股票准则不竭牌；并购重组委审核期间，配资网，上市公司股票在并购重组委工作会议召开当天应当停牌。上市公司股票凌驾规按期限仍不复牌的，证券交易所应当强制复牌。

三是强化股票停复牌信息披露要求，明确市场预期。

进步初始停牌时的信息披露规范，对停牌期间重点阶段的信息披露事项提出明确要求，并严格落实强制停复牌情形下上市公司的信息披露义务。

四是增强制度成立，明确相应配套工作安排。

明确证券交易所应当依照领导意见批改完善股票停复牌详细规则，做好有关停复牌的自律打点与效劳。同时，证券交易所应当建设股票停牌工夫与身分股指数剔除挂钩机制和停牌信息公示制度，并按期向市场公告上市公司停牌频率、时长排序状况，敦促上市公司采纳门径减少停牌。

重点一：明确停复牌三个根本准则

一是审慎停牌准则。

上市公司应当审慎停牌，以不竭牌为准则、停牌为例外，短期停牌为准则、恒久停牌为例外，持续性停牌为准则、间断性停牌为例外，不得随便停牌或者无故迁延复牌工夫，并应采纳有效门径防止呈现恒久停牌等状况。

二是分阶段披露准则。

上市公司发生严峻事项，连续工夫较长的，应当依照及时披露的准则，分阶段披露有关事项停顿的详细状况。上市公司不应以相关事项成果尚不确定为由随便申请股票停牌。

三是严格保密准则。

上市公司及其股东、实际控制人，董事、监事、高级打点人员和其他交易各方，以及提供效劳的证券公司、证券效劳机构等相关主体，在操持、施行可能对公司股票交易价格孕育发生较大影响的严峻事项过程中，应当实在履行法定保密义务，建设健全保密制度，做好信息打点和原形信息知情人登记工作。不得以申请上市公司股票停牌取代相关各方的保密义务。

重点二：四方面健全停复牌申请制度

一是明确严峻事项停牌的差别化安排。

证券交易所应当进一步减少上市公司可以申请股票停牌的严峻事项类型，并依据差异类型的严峻事项，对停牌期限、决策步伐、信息披露要求等作出差别化安排。

二是压缩严峻事项停牌期限。

证券交易所应当进一步缩短上市公司因严峻事项申请股票停牌的期限，明确各类型严峻事项停牌的最恒久限。上市公司股票凌驾规按期限仍不复牌的，准则上应当强制其股票复牌。

上市公司破产重整期间准则上股票不竭牌。证券交易所应当明确破产重整期间的分阶段信息披露要求，并可以依据市场实际状况，对破产重整期间股票停牌作出细化安排。

证监会并购重组委审核上市公司严峻资产重组申请的，上市公司股票在并购重组委工作会议召开当天应当停牌。

三是严格上市公司股票停复牌的申请步伐。

上市公司申请其股票停复牌，应当合乎证券交易所规定的条件和步伐。

证券交易所应当明确上市公司申请股票停牌的自律打点要求，采纳模式审核和本质审核相联结的方式，存眷上市公司能否具备充沛的停牌理由。证券交易所认为分歧乎规定事由或者不宜停牌的，应当回绝上市公司股票停牌申请。

证券市场交易呈现极端异常状况，为维护市场交易的间断性，最好的期货配资网，证券交易所可以依据市场实际状况，暂停解决上市公司股票停牌申请。

四是清晰恒久停牌的步伐。

上市公司应当审慎解决股票停牌、延期复牌等事项;确需恒久停牌的，股票配资，应当依照证券交易所规定履行步伐。

重点三：三方面强化停复牌信披要求

一是进步初始停牌时的信息披露规范。

上市公司因操持严峻事项提出股票停牌申请的，应当依据证券交易所的规定，披露严峻事项类型、交易标的名称、交易对手方、中介机构状况、停牌期限、大约复牌工夫等信息。信息披露内容应当明确、详细，不得模糊、笼统。

二是严格履行强制停复牌的信息披露义务。

上市公司股票被证券交易所施行强制停牌或者复牌，或者其股票停复牌申请被证券交易所回绝的，应当依照证券交易所的规定公开披露。

三是强化上市公司股票停牌期间的分阶段披露要求。

上市公司股票停牌期间，停牌相关事项呈现证券交易所规定的情形，或者呈现严峻停顿或变革的，上市公司应当依照证券交易所的规 定及时、分阶段披露有关状况。

上市公司应当依照证券交易所规定，进一步贯彻重组预案、草案分阶段披露制度，强化严峻资产重组预案披露，在到达预案披露规范时予以披露并复牌。

重点四：做好相关配套工作

一是完善停复牌自律规则等配套制度。

证券交易所应当进 一步完善有关上市公司股票停复牌的自律规则，对停牌准则、类型、期限、步伐、信息披露等作出详细规定，并依据施行状况及时调整增补，做好自律打点效劳工作。

同时，证券交易所应当建设股票停牌工夫与身分股指数剔除挂钩机制和停牌信息公示制度，并按期向市场公告上市公司股票停牌频率、时长排序状况，敦促上市公司采纳门径减少股票停牌。

二是严格追查上市公司股票停复牌波及的违法违规行为的法律责任。

对违背证券交易所规则随便停牌、迁延复牌工夫，或者不履行相应步伐和信息披露义务等行为，证券交易所应当采纳 相应的自律打点门径，对涉嫌违背法律、行政法规及证监会规定的行为，及时报证监会办理。

对于理论中呈现的随便停牌、恒久停牌、信息披露不充裕不明晰，以及操作停复牌停止控制权之争等不当行为，证监会将加大监管执法力度，并严厉冲击原形交易等违法违规行为，依法严格追查违法违规主体的法律责任。

4家公司已间断停牌凌驾一年之久

随便停牌、长工夫停牌，已经成为a股市场上一些公司的“老缺点”。

据今天股市行情网数据统计，截至11月6日，两市共有66家上市公司处于停牌状态。此中停牌交易天数凌驾100天的有20只，成为停牌“钉子户”，更有4家公司已经间断停牌凌驾一年之久。*ST新亿停牌凌驾3年，沙钢股份(002075)、深深房A停牌凌驾2年。

间断停牌凌驾50个交易日的股票

数据来源：今天股市行情网 截至11月6日

这些企业恒久停牌的理由，多和并购重组相关。尽管上市公司恒久停牌各有各的起因，但不成否定，这不只导致大量筹码被锁定，降低了资金和资源活动与配置的效率，影响市场活动性和活泼度，毁坏市场秩序和环境，还让投资者迷失了根本交易势力，不得不承当投资时机的丧失。

停牌机制催生出了为重组发行锁价、规避特殊市况、便捷市值打点等多种功能。如2015年A股异常颠簸期间，为了规避大跌，曾经呈现千股停牌的“盛况”；再如股市连续低迷，诸多质押股份比例较高的上市公司大股东面临爆仓风险，为避险每每以停牌来应对；还如某些上市公司受到“门口横蛮人”的举牌，为此上市公司往往会通过停牌的方式寻求对策。

必要指出的是，A股的国际化也正在高速推进中。2017年6月1日，A股正式纳入MSCI指数；2018年9月27日，富时罗素颁布颁发将A股纳入其全球股票指数体系。

这两大指数对股票的活动性都有着严格要求。MSCI亚太地区钻研主管谢征傧 ChinPingChia 曾暗示，假如发现某个公司停牌凌驾50天，就会将其从指数中剔除，并且至少12个月内不会再从头纳入。富时罗素首席执行官Mark Makepeace也暗示，与国际市场比拟，中国停牌股票数量依然“十分高”，但可能可以将那些经常停牌的公司排除在指数之外。

在A股入摩第一阶段，MSCI本应纳入230只身分股，但后来公布的是222只。因为MSCI发现，有一些股票处于停牌状态，所以把它们剔除了。据悉，MSCI在2016年决定不把中国A股参与指标股指，此中一个理由即是个股任意恒久停牌问题。

A股入摩后不久，在2017年7月28日的例行新闻发布会上，证监会新闻发言人常德鹏曾暗示，恒久以来，证监会将完善上市公司停牌制度纳入根底制度范畴，沪深交易所别离发布了停牌指引，证监会发布相关规定。总的来看，上市公司停牌数量大幅减少。2016年较2015年停牌下降了2成。下一步证监会将强化上市公司停复牌监管，维护市场交易的间断性和活动性。