文/马曼然
　　PE是每股股价除以每股收益。假如股价是10元/股，每股收益是1元，PE就相当于10倍，你买这家公司的代价相当于付出这家公司每年盈利的倍数。好比这家公司一年赚1个亿的净利润，你10倍的PE去买，就相当于你乐意花10个亿去买这家公司。
　　PE指标更适用于出产和医药等周期性不鲜亮，产品是快消品，财富周期颠簸不强烈的行业。好比出产类行业中，今年喝多少茅台和牛奶，吃多少榨菜和火腿肠，明年一般还会出产多少，出产数量比拟照较不变，产品价格颠簸也比较不变。券商这种牛熊市颠簸出格大，或有色商品价格颠簸出格大的，PE指标就不太适用。除此，PE指标也不太适用于新兴财富类公司，假如你用PE去估10年前的腾讯或阿里巴巴，你是估不出来它们的估值的，因为那时它们没有盈利，但这并不代表他们没有发展性。所以PE指标适用于什么、不适用于什么是有必然的应用局限的。
　　2015年，创业板的市盈率到达150倍，这相当于我们花150亿去买一年只产出1个亿利润的公司，因而150倍的市盈率是十分十分高的。过去几十年，中国股市大盘的PE一般都在10倍和60倍之间宽幅震荡。这几年沪深300、上证50以及上证指数的PE程度只要10-15倍，处在宽幅震荡的下轨，也就是说如今市场的估值不贵。任何国家的股市PE到这个程度一般都是比较低的。
　　PB是每股股价除以每股净资产的倍数。假如股价是10元/股，净资产是5元/股，PB就是2倍，51配资网，也相当于付出的是这个公司净资产的2倍。
　　我认为PB指标的适用范围更宽泛一些，只是每个行业的PB估值规范纷歧样。券商、钢铁等盈利不不变的行业，行业的合理PB往往比较低，但互联网或者商誉价值比较高的轻资产行业或公司，如品牌出产或创新药等，它们的PB往往会比较高。可口可乐的PB常年在十几倍，因为可口可乐的主要价值是品牌价值和配方，它没有太多的固定资产，本人根本上不做包装，也不做灌装，只卖糖浆，始终是轻资产运作，所以这类股票的PB就比较高。
　　巴菲特买过一只股票叫喜诗糖果，在买入喜诗糖果之前，因为受格雷厄姆的影响，巴菲特不停喜爱买入大幅跌破净资产的股票，买入喜诗糖果是巴菲特从格雷厄姆买低估股票的思想到买入品牌价值股票思想的一次严峻转折。其时喜诗糖果的PB是3倍，巴菲特认为，这个PB太高了，他对花3倍净资产去买一家公司出格不了解，最后还是在芒格的促使下达成的交易。后来，巴菲特说，当年花3倍的PB买喜诗糖果绝对是十分十分自制的，假如那个时候不买，他会迷失一次严峻的投资时机。差异于过去买的烟蒂股，喜诗糖果是有宏大品牌价值的。同样是糖果，它可以卖得比他人贵，因而有宏大的商誉价值，并且每年还可以提价，所以巴菲特认为，即便用3倍的市净率去买喜诗糖果，那也是一个十分罕见的投资时机。
　　PB反映的是我们乐意为这家企业的净资产付出的倍数，它的上下必然是和行业或企业特性有关系的。行业的规范是多少，一个是看这个行业过去的数据；一个是看这个行业在国际上通用的规范。好比说银行股跌破净资产是不是低估了，配资网，配资，我们认为，银行股跌破净资产必定不是高估，但是也不能说必然是重大低估。因为不只中国的银行股，美国和国际上的银行股也经常跌破净资产，这和它的行业性质有关。但是历史上很少发生茅台或可口可乐跌破净资产的状况，简直没有过，这也是它们的行业性质所决定的。
　　我们买入的任何公司，它的PE、PB和其历史上以及a股市场上的均匀程度比拟，最好都是低的。好比如今A股市场均匀程度PE是15倍，PB是2.5倍，我们最好买入PE低于15倍，PB低于2.5倍的公司。假如一家十分良好且又有品牌价值的公司，它的PE和PB都低于市场的均匀程度，我们就有理由相信，这只股票在整个A股市场里是属于估值被低估的，或者说是最有估值劣势的公司。
　　希望大家以后能将PE和PB这两个指标应用到投资体系里，这样必然会为投资者躲避掉大大都的风险。