公司公告，大约半年度归母净利润1.66-1.86亿，同增134.28%-162.50%；此中，大约非经常性损益奉献约7760万；扣除后，公司归母净利润为8840-10840万元，同增24.76%-52.99%，增长中枢为38.88%。与此同时，公司债券评级由AA+上调至AAA。

我们的不雅观点

产品和渠道晋级，51配资，鞭策公司量利齐升，业绩高增长。

在出产晋级的背景下，公司在财富构造、区域规划及各业务板块开展计谋方面连续优化，将B端出格是餐饮畅通客户作为将来公司的核心客户群，以及C端以品牌打造为导向，51配资网，谋求多元化渠道的规划，并获得初阶功效。呈文期，公司收入同比获得较大幅度增长，同时由于渠道和产品晋级鞭策的利润率提升，公司业绩高增长。

财富机遇：庸俗餐饮、电商、新零售兴起鞭策优异水产品供应大机遇！

目前，水产品庸俗需求发生两大变革：一是大型餐饮企业加速发展，且休闲快捷的餐饮出产需求增长较快；二是以电商平台和线下精品店为核心的新零售正在加速兴起。大型餐饮企业和新零售企业对于上游供应商的产品品质、供货不变性、反馈速度、产品开发才华等具有更高的要求，从而使得水产加工龙头企业的劣势得以表现，水产加工龙头企业将迎来优良的开展机遇期。

战略转型开启，占据微笑曲线两端：打造全球水产品供应链体系！

2016年，公司战略转型开启，安身国内国外两个市场，向上游整合优异水产品资源，实现公司品类的扩张；向庸俗停止渠道下沉，开拓以中国和美国为核心市场的餐饮、电商、新零售等B端渠道，优化公司渠道构造和客户构造；产品方面停止优化，针对庸俗B端客户停止研发和创新，提供高附加值产品。同时，公司强化整个供应链的管控，打造出全球水产品供应链体系，为庸俗客户提供优异的水产品。我们认为，这种转变契合了大型餐饮企业和新零售企业等优异大客户的供应链需求，将大大提升公司的合作力，鞭策公司收入和业绩连续高增长。

携手永辉，迈入开展新阶段！

永辉已经完成参股公司10%的股权，与永辉的竞争将：1、优化公司治理构造；2、提升公司品牌影响力；3、拓展公司销售渠道，实现由toB向toC的转变；4、为公司规划上游资源提供撑持。永辉的入股将有力的鞭策公司供应链体系的晋级，加快公司向水孕育发出产品企业转变！

赐与“买入”评级：

我们大约2018-2020年公司实现归母净利润为3.16/3.53/4.80亿元，同比增长119.35%/11.63%/35.88%，对应的EPS为0.40/0.45/0.61元，我们赐与公司18年扣除投资收益的局部35倍估值，目的价11.2元。

风险提示：1、价格颠簸；2、渠道拓展不及预期；3、食品安详风险。