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疫情蔓延之下，美国企业破产潮汹涌湍急。

当地工夫6月24日，美国老牌保健食品公司GNC 美国健安喜控股有限公司 暗示，已申请破产护卫，称方案关闭7300家门店中的1200家。公司声明指出，最好的期货配资网，已依据美国破产法第11章规定申请破产护卫，以使得公司在重整资产负债表或完成发售的步伐时维持业务营运。

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然而，这家美国最大的保健品公司破产的最大受害者却来自中国——哈药股份(600664) 。从2018年初步，哈药股份(600664)前后三次、总共花了2.99亿美圆 约20亿人民币 认购投资GNC发行的可转换优先股，转股完成后，哈药股份(600664)持有GNC 40.1%的股权，成为其单一最大股东。

依据哈药股份(600664)6月24日的公告，公司若在GNC可转换优先股总计20.49亿元的投资局部或全副无奈收回，将冲减留存收益；若累计1.71亿元的应收股利局部或全副无奈收回，将计入当期损益。

85年老牌保健品公司“穷途末路”

GNC创立于1935年，总部位于美国匹兹堡，2011年4月登陆纽约证券交易所。曾是全球最大的安康营养产品专业消费零售商、美国最知名保健品品牌之一。其兴盛时期专注安康产品的研发与消费，产品线丰硕，包含增补维生素矿物类产品、运动安康营养产品、草本植物提取营养产品等凌驾1500种安康产品，销售遍布全球。

破产前的GNC在美国和加拿大领有凌驾3千家门店，简直在美国的每个大型商场都设有GNC的分店，是一家重资产公司，因而遭到了疫情格外极重繁重的冲击。

据哈药股份(600664)此前的公告，截至2020年5与6日，GNC在疫情期间被迫关停了约40%的门店，此中一局部可能面临永恒关店。公司对GNC的优先股投资的投资老本总计20.63亿元。截至2020年3月31日，公司丧失约11.65亿元。

在疫情爆发之前，GNC就已经面临销售增长乏力的窘境。2019年6月时，GNC就关闭了旗下约900家店面。

而GNC大都的门店都是在购物中心与街边，因而在疫情期间更是被迫面临客流量下滑、销售进一步减少的状况。GNC遭到疫情重大冲击，2020年第一季度的销售额下降了10.1%，第一季度的净吃亏为2.001亿美圆，比上年同期的净吃亏的12倍，疫情间接导致GNC 1.575亿美圆的资产减值。

2020年以来，GNC的股价从年初2.76美圆一路狂跌，6月25日收报0.6638美圆，市值只剩下5100万美圆摆布。仅在7年前的2013年，GNC的巅峰市值一度高达480亿美圆，是如今的近百倍程度。

债务重组并不包含GNC中国

哈药集团或接盘

哈药股份(600664)和GNC的竞争初步于2018年。

当年2月，哈药股份(600664)公告称，公司拟投资约3亿美圆认购GNC发行的可转换优先股299950股，该股票可随时转换为普通股。转股完成后，哈药股份(600664)成为其单一最大股东。双方约定完成投资时，GNC董事会增至11人，此中哈药股份(600664)指派5名董事。

成为GNC的单一最大股东后，为加快成长GNC在中国大陆的业务，哈药股份(600664)与GNC在上海及香港创立合资公司。哈药股份(600664)对GNC在上海新设立的外商独资企业PRCJV停止增资，投资金额为等值于2000万美圆的人民币，获得PRCJV65%的股权。

别的，对GNC在香港已注册的独资公司GNCHK停止增资，投资金额为1港币，获得GNCHK65%的股权。哈药股份(600664)冀望借此快捷成为中国炊事增补剂及保健品行业领军企业。

仅仅两年后，这桩“联姻”就走到了本日的场面。

6月24日，哈药股份(600664)公告称，GNC进入美国破产法第11章重整步伐后，公司作为优先股股东，归还序次位列普通债权人之后，无奈得到优先清偿，将对公司的净资产和净利润孕育发生严峻影响。

依据哈药股份(600664)公告，GNC与其某些有保证贷款人及关键利益相关方达成一致，将通过两个计划施行美国破产法第11章项下的重整，两个计划包含dl重整方案及发售方案。此中以7.6亿美圆售出GNC整体业务已经与哈药集团有限公司 系哈药股份(600664)的控股公司 达成初阶准则性意向，并得到GNC及大都保证的债权人的撑持。

GNC暗示，两个计划将同步推进，且GNC预期将最终确认采纳此中的一项以使得GNC有望于今年秋季完成第11章步伐。

此外，GNC已经取得了局部现有债权人提供的约1.3亿美圆额外活动性的答允，此中包含1亿美圆的DIP融资答允 该等资金用于被接收期间之资金需求 ，以及在取得须要的贷款人同意后的额外约3000万美圆融资。

值得留心的是，6月25日，GNC中国公告称，GNC北美以外的公司实体，包含GNC与哈药股份(600664)在中国的合资公司，并不在破产重组第11章步伐范畴内，故本次债务重组并不包含GNC中国，哈药股份(600664)仍持有GNC中国65%的股权，对其在中国的经营阐扬至关重要的作用。

哈药股份(600664)人事变动频繁

净利润间断三年下滑

除了在投资上遇到的费事事，哈药股份(600664)主营业务也呈现了盈利才华一直下降的状况。

哈药股份(600664)披露2019年财报显示，公司实现营业收入118.24亿元，同比增长9.35%；实现净利0.56亿元，同比下降83.88%。哈药股份(600664)的净利润已间断三年下滑，配资，2017-2018年，哈药股份(600664)的净利别离下滑48.36%、14.95%。

从产品类别来看，期货配资网，哈药股份(600664)旗下产品2019年超对折呈现了下滑。此中，抗传染类产品、感冒药类产品、心脑血管类产品、消化系统类产品以及抗肿瘤类产品别离实现营收10.04亿元、4.18亿元、3.55亿元、1.72亿元、0.88亿元，别离下滑19.14%、16.38%、27.9%、13.17%以及0.94%。2019年，哈药股份(600664)仅有营养增补剂和其他类产品营收增长，营养增补剂营收同比增长17.54%至12.73亿元，其他类产品同比增长10.3%至0.46亿元。

依据2019年年报，哈药股份(600664)的主要产品销量片面下滑。此中，复方葡萄糖酸钙口服溶液、阿西莫林胶囊、葡萄糖酸锌口服溶液、双黄连口服溶液的销量同比下滑11.05%、16.1%、12.21%以及18.3%。

并且，下滑趋势还延续到了2020年。今年一季度，哈药股份(600664)处于吃亏状态，不只营收、净利别离下滑6.11%、28.58%，运营流动现金流入也由去年同期的8.38亿元下降至6.45亿元。

曾经，“大面积广告轰炸+明星代言”的哈药形式，因效果好收益快吸引了无数药企效仿。

但“哈药形式”无视研发和产品差别化，用烧钱营销以维持营收，而一旦降低营销费用，公司业绩就会即时下降。

这是一个恐惧的窘境：烧钱铺广告早晚会死，但不烧钱会即时死。

近年来随着广告营销形式效果越来越差，无视研发的哈药股份(600664)尝到苦果。

2017年至2019年，哈药股份(600664)研发费用别离为1.42亿、1.37亿和1.25亿元，逐年下滑。近期股价屡创新高的恒瑞医药(600276)，同期研发费用别离为17.59亿、26.7亿和38.96亿元。

数据来源：今天股市行情网

而哈药股份(600664)2019年的销售费用为8.6亿元，同比增多39%。

此外，在企业运营压力下，哈药股份(600664)的人事变动也非常频繁。6月10日，企业公告称，副总经理高磊因个人起因申请辞职。2019年财报显示，高磊税前薪酬为140万元，未持有公司股份。

除了高磊，半年内，企业已间断有三名副总经理辞职。3月31日，副总经理魏双莹辞去公司副总经理职务；而在2019年底，另一位副总经理周行也因个人起因辞职。

本文仅供参考，不形成投资建议，据此操纵风险自担

编纂|何小桃 肖勇 王嘉琦

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