序语

一本收录芒格近20年来主要公开演讲内容的《穷查理宝典》，让无数投资者如甘露入心、醍醐灌顶。当和巴菲特的导师与人生合伙人、当代最伟大的投资思想家、伯克希尔哈撒韦公司副主席查理·芒格先生坐到一起，他的天材干慧便在其每一句话中静静流淌。

芒格先生乐于洞开本人的思想，更一心为投资者们打开一个全新的世界。他倾吐伯克希尔是怎么用杠杆的，他复原本人曾错失50亿美圆的投资时机，他激励投资者拥抱中美两国国内的最伟大公司，他希望投资者能做个理性的人以及应该领有怎样的有意义的生活。

说话时，芒格先生总不忘喝一口冰可乐。要知道，通过投资可口可乐，芒格先生暗地里的伯克希尔取得的投资回报到达1312.78%。

《红周刊》：首先，十分感谢芒格先生蒙受《红周刊》的专访，此次采访不只是《红周刊》的侥幸，更是国内投资人之幸！收录芒格先生演讲稿的《穷查理宝典》被国内价值投资者誉为投资“圣经”。从这个角度说，国内投资人和您尽管隔着一个承平洋(601099)，但并不陌生。作为价值投资思想巨匠，您的投资理念影响了一大批中国国内的职业投资人。希望通过此次采访，能够给国内职业投资人传道、授业、解惑，让国内的职业投资人在价值投资的路上能够越走越宽、越走越远。

芒格：我将尽可能提供协助，答复你们提出的问题。

投资者如何做到浮躁

《红周刊》：首先和您交换的是职业投资人如何树立正确的投资理念？

您不停强调，投资要耐得住工夫，用中国话讲是“十年磨一剑”。在今年的伯克希尔股东大会上，您再次强调，投资“要找到好的时机而且去恒久坚持”。很多投资人知道这个道理，但却耐不住工夫的寂寞最终投资无果。怎么威力做到知行合一呢？

芒格：假如把投资当作在赌场赌钱，以赌博的方式投资就不会做得很好。因为你会很在意目前的成果，没有浮躁。这种在赌场的人和我的投资格调就纷歧样，不是我的信徒，就不能做到知行合一。成本市场有许多愚笨的赌博者，这些人的成效不如有浮躁的投资者成效好。

我建议中国的投资者，少赌博多投资。投资追求的是一个恒久的成果，而不是像在赌场一样即时就有回报。

《红周刊》：更少赌博，更多投资，投资就必要浮躁。那么浮躁是秉性的东西，有的人有浮躁就合适投资，假如没有浮躁就做不了投资？

芒格：有一些事情是天生的，但是有一些事情是后天可以训练的，浮躁是可以后天熬炼出来的。美国有一种说法“long attention span”，就是持久留心力连续工夫，是看一个人对一件事情的留心力有多长。在中国的文化里，有很多人很长工夫去专注于一个事情，教育也不停强调要对一件事情要专注很久，直到完成。这是人们十分十分希望领有的特性，因为假如你能长工夫深刻、努力地考虑某一方面的问题，你就会更有可能取得正确的答案。

尽管中国的文化里不停强调做一件事情要专一，直到完成，但这样的教育文化里却有一个很怪异的现象，即成本市场中还是有很多人投机、不专一，这就和文化不太相容。要做一个长工夫的成果而非短期，可有很多中国人不会留心这些，所以就做不到“找到好的时机并恒久坚持”。

为何理性在投资中最重要

《红周刊》：除了浮躁，芒格先生您还曾经说过，对投资人最重要的一个词是:理性！为什么理性最重要？而不是常识、智力、浮躁等？这也是国内职业投资人希望向您求教的问题。

芒格：绝对是这样，绝对是！理性最重要。什么是理性呢？理性就是实事求是。而绝大局部人看世界，是看到本人希望看到的，假如这样，就像通过变形的眼镜看这个世界，有多少常识、浮躁都没有用。因为你看到的世界就是摆脱的，没有理性的态度，其他都没有用。

《红周刊》：但人大局部工夫都长短理性的，那么请问芒格先生，投资人靠什么取得并保持理性？

芒格：你必需用心、努力去做到理性，并且你必需器重、在意理性。假如你本人都不在乎，就不会努力去做到理性。那你可能就一辈子不理性，那么一定会接受糟糕的成果。

成为理性的人也是儒家的态度。就像孔子所说，是品德上的责任，而不只仅是为了个人的利益而成为理性的人。我会比其别人更进一步。

《红周刊》：我想成为理性的人，该如何冲破和提高呢？

芒格：你必要一辈子的努力，而且必要大量地浏览。

《红周刊》：芒格先生您也说过，投资不容易，因为在这个市场上我们看到的大都都是假象，那么怎么样了解投资人看到的都是假象，那么底细又在哪？我们怎么样获取底细？

芒格：有许多人认为市场就是真谛，即市场通过其运行的轨迹可以讲述人们公司价值的所在，但这不是伯克希尔或查理芒格投资的方式。我们做投资，只要价值远高于我们的支付价格时才会投资。我们要对公司自身做深刻钻研、了解公司的价值，然后期待某个标的的价值低估再去买入它，通过这种行为停止恒久的投资。价格充塞了坑骗性，而底细就是公司自身真实的价值、天然的价值，了解了这一点威力够真正的赚钱，我们对于市场中的赌博者不屑一顾。那些仅靠存眷价格颠簸，而消耗本人的工夫去投资的行为，是很愚笨的。

中国何时会出价值投资巨匠

《红周刊》：在中国，很多职业投资人以芒格先生、巴菲特先生为偶像，请芒格先生联结美国的市场谈一谈，如今只要三十年历史的中国成本市场，必要一个怎样的条件、多长工夫威力培育出像您两位这样的投资巨匠？

芒格：中国内地市场将孕育发生许多胜利的投资者。看一看中国香港市场，就会得到答案。因为香港市场比内地工夫长，市场经济和证券市场都比较兴隆，很多中国内地人也参预到香港这个市场化、秩序优良的证券市场中。接下来几十年，中国内地市场也会越来越成熟、越来越复杂，市场中的投资者也会变得越来越良好，也会广受尊重，这里面必然会呈现其他巨匠。

香港的例子可以很好地证实中国未来的状况，在证券市场真正赚了大钱的都是那些发现了恒久投资目的能够连续持有的人，而不是那些短期交易、赌博的人。

芒格一生就投资了三个公司

《红周刊》：请问芒格先生您这一生中，最满意的一次投资和最不满意的一次投资是什么？

芒格：最胜利的投资是买伯克希尔·哈撒韦的股票，我其时以每股16美圆的价格支付，如今的价格每股简直30万美圆。固然，这笔投资破费了很长工夫，是一笔恒久投资。我喜爱伯克希尔的工作人员以及文化，我喜爱和我一起做投资的人，我就在那里坐等长达50多年。整体来说效果很好。这是我十分满意的一次投资。

还有许多相似于此的故事。

李录和我一起在中国投资有15年了，我们买入了很多股票，卖出的很少。这也是十分满意的投资。

《红周刊》：那您最不满意的投资呢？

芒格：这个……，我没有做过太多坏的投资，所以我不得不想很长工夫 笑 。有一些小的，但不是太多，我想半天也想不出来，我的投资里还没有比较差的投资。

我今年已经95岁了，我这一生也就投了3个公司，一个是伯克希尔，一个是好市多，最后一个是与李录竞争的基金。

你不必要投资很多东西才会变得富裕。

芒格、巴菲特为何喜爱中国人

《红周刊》：芒格先生谈到了中国和中国市场。今年的伯克希尔股东大会也有一万多人来自于中国，5万人中有25%来自中国。

芒格：我知道。这十分、十分出格。《纽约时报》采访我时，也问到了我这个问题，就是为什么在中国的这么多中国人对伯克希尔哈撒韦、对芒格和巴菲特感趣味？

《红周刊》：您觉得是为什么？其实除了来到现场的，中国国内还有更多的职业投资人尽管没到现场，却全程在存眷和进修您。

芒格：兴许是书 《穷查理宝典》 的起因。但为何中国人喜爱这本书？我觉得答案是：这本书有儒家的味道。中国有着深化的儒家精力特性，要求人们办事谦虚，岂论你如许富裕或领有多局势力。儒家精力要求人们一直进修、一直工作、行为要有威严、有理性、改进已经到达的事情。而这些思想在其他国家是没有的，碰巧沃伦巴菲特和我的行为方式很像那些十分仔细信奉儒家思想的人。

还有另一个起因使我遭到中国人欢迎，因为沃伦和我真的喜爱中国人。你喜爱我，我就喜爱你了 笑 。如今你们会问，为什么这两个奥马哈“男孩儿”这么喜爱中国人 笑 ？

《红周刊》：为什么呢？

芒格：有些事情，许多中国人不了解。假如你从一个美国国民的角度看中国，看到的是这样的事情：中国人最初来到这里 美国 是100年前，是为了成立横跨北美的铁路，这条铁路要穿过笔陡山脉的山口。成立这个太难了，有很多人死于成立中，以至其时觉得这是不成能完成的事情。后来为了此事，51配资网，美国引进了约莫15000名中国苦力劳工，在那个年代，这些劳工实际上就像奴隶一样工作，但他们真的把铁路建成了，而美国人本人是建不可的。这件事情固然给美国人留下了十分优良的印象。 备注：北美大铁路：即美国承平洋(601099)铁路，全长3000多公里，穿梭了整个北美大陆，是世界上第一条跨洲铁路。这条铁路为美国经济开展做出了宏大的奉献。从必然意义上说，正是这条铁路成绩了现代美国。该铁路的修建，凝聚着众多华工的心血和智慧。铁路1863年1月开工时，方案至少必要14年完成，但最终只用了7年工夫。西段1100公里的修建工作，有95％是在华工插手后4年完成的。火车开明后，从纽约到旧金山只必要7天。法国科幻小说家儒勒凡尔纳在《八十天环游地球》里说：“假如没有它，八十天环游地球的幻想永远只是幻想。”

岁月流逝，如今来美国的移民，早已不是当年的苦力劳工了。这些亚洲人，如中国人、日自己、韩国人、越南人都深受儒家思想影响，来到美国后，迅速成为了医生、律师、教授、商人等等，在各行各业获得了很大胜利。如我们去听纽约交响乐团的吹奏，会看到很多中国人的面孔，交响乐团里曾经没有中国人，但如今看各种最难的演吹打器很多是华裔面孔在吹奏。

这些人很受美国人欢迎，并且他们也不会引发大费事，就是一直地取得胜利。所以很自然地，我们喜爱中国人。我觉得，在中国大陆的中国人不理解华裔美国人表示有如许杰出，华裔在美国人眼中的形象是如许胜利。

所有事情当中有最极端的一件事，没有人能预先料到，也没有人谈到。你们可以在杂志中写写这件事。

因为中国曾经比较贫苦，人口过多，以往假如一对美国夫妇没有孩子，可以去中国领养一个十分贫穷家庭的女孩儿。在美国每一个较多数会中，人们都知道领养来自中国偏远农村并且被弃养的中国女孩儿，是最佳选择。因为均匀来说，这些被领养的孩子可能要比他们本人的孩子更良好。每个美国私立学校中都有很多来自中国农村被弃养的中国女孩儿，她们总是获奖，获得了令人注宗旨胜利，尽管她们有着贫苦的家庭背景。她们普遍美国，这是十分戏剧性的现象。明尼苏达有很多中国女孩儿，她们在交响乐团中吹奏那些难度很高的乐器。所以，每个要收养孩子的美国人首先思考的是不要 领养 美国的孩子，而要领养中国的女孩儿。大大都在中国的人不会理解这种现象有如许极端。

这会让我们对中国人留下优良的印象。你们 作为媒体 应该写写这方面的事 笑 。

儒家思想及中国投资时机

《红周刊》：您方才提到儒家思想和《穷查理宝典》很多处所是相通的，您也提到了孔子、您和巴菲特的行为方式也像信奉儒家思想的人。那么儒家思想对于投资会起到什么样的正向鞭策作用呢？

芒格：假如你是一个更好的人，就有可能成为一个更好的投资者。假如你是一个有智慧的人，你就有可能成为一个更好的投资者。孔子讲的这些，你有什么不喜爱么？尽管孔子之后的世界已经经验了2500年的变革，本日的事情孔子不知道，但他对人生的根本态度、对人生的根本了解和现代文明没有什么不相通的处所。

《红周刊》：谈了中国人、儒家思想，再谈谈中国的投资时机吧。今年的伯克希尔股东会上，您提到了中国的将来是很光明的，并且已经在中国寻找猎物。我们出格感趣味，中国如今的成本市场处于怎样的阶段？是不是像您说过的，会是1973年、1974年或者是1982年的美国那样，一个猪猡也能赚钱的美好时代？

芒格：对于投资者来说，领有更多的价值就是你买入中国最好的公司，或者买入美国最好的公司。比较中美两个证券市场，我认为中国最好的公司当前的价格要比美国最好的公司价格自制。所以，中国人不必去国外寻找好的投资，在本人的国家里就有很多时机。在中国有一些十分良好的公司，目前价格十分合理。 《红周刊》采访芒格先生的工夫是奥马哈工夫2018年5月6日。

《红周刊》：您看到的价格十分合理的公司是谁？或者是什么标的目的？

芒格：噢，我们不能讲述你 笑 。总之，中国市场正在越来越向外国投资者开放，来自国外的参预越来越多，市场也正在变得越来越安康。这些都很好，最终会鞭策市场价格上涨。

伯克希尔对科技股的态度

《红周刊》：伯克希尔的投资标的都是以出产品和工业品为主。2011年初步投资IBM，到如今成为苹果的第二大股东，一季度时还增持了苹果7500万股。从出产品、工业品到投资科技股，这种投资的转变，是新的才华圈的拓展吗？

芒格：目前，要在美国市场寻找很好且价格足够低的投资品，对于伯克希尔来说很难，我们简直没找到什么适宜的。总而言之，你也可以说苹果是一个电子出产品公司。沃伦说，相对于计算机科学而言，我们对电子出产品的理解可能会更多，这是伯克希尔买入苹果股票的起因。

还要强调一下我们这样做的另一个起因。假如你要成为一个好的投资者，必需坚持一直进修。在一直进修的过程中，状况在变革，现切实变革，我们的投资也会变革，我们不会墨守成规。

《红周刊》：美国的五大科技巨头苹果、亚马逊、谷歌、Facebook、微软，中国职业投资人也多有配置，除了苹果，伯克希尔将来会更多地存眷科技股么？

芒格：我们不是所有的事情都懂，我们也不会不懂装懂，我们只做我们懂的东西。我们惟一公布的已经投资的公司是苹果。我想，沃伦说的是与其他那些公司比拟，我们更理解苹果。我们不成能知道所有的事情，所以我们投资于才华能找到的、看起来能够提供优良价值的投资对象。

看看我们对航空公司的投资吧。在几十年里，我们都在拿投资航空公司开打趣，沃伦有很多这方面的笑话，黑了航空公司几十年。 备注：巴菲特曾说过一句名言，“在莱特兄弟创造的飞机在北卡罗来纳州的小鹰镇第一次试飞胜利之前，假如有个资同族击落它的话，那么全球各地的投资者兴许会有更好的投资场面。” 但忽然之间，我们买入了每家航空公司的股票，因为航空公司的股票价格已经大幅下跌，是那么自制，十分有潜力。条件发生了变革，我们都乐意领有航空公司股票了。

和航空公司一样，几十年工夫里，沃伦和我也都不喜爱铁路股票。几十年之后，我们初步买入铁路的股票，因为世界变革了、技术也发生变革了，最后只剩下了四个大的铁路公司。最后，我们买了四家之中最大的最完好的铁路公司。

我们扭转了，是因为世界扭转了。这就是我们的投资逻辑。当现实发生变革，难道你的思想不应该发生变革吗？

《红周刊》：在过去50年，美股市场给投资者带来逾额收益的都是与人们生活相关“吃、喝、拉、撒”的股票。最近10年亚马逊、苹果这种科技类公司初步发力。那么，您认为中国的成本市场会复制美国这条路吗？

芒格：这种状况已经发生，在美国发生的事情同样在中国发生。

工作、生活和进修

《红周刊》：作为天地间有情感、有思想的存在，您觉得一个人怎样生活才是更有意义的？

芒格：其实挺简略的，过好每一天就行了。假如要做好人，就坚持每天都做个好人，一天只能过一次，坚持到足够的天数就酿成好人了，也就会有好的生活。假如我想要戒酒，就每天坚持不喝酒，坚持到足够的天数就戒酒了。假如想要过一个有意义的人生，就把每天过得有意义，坚持足够的天数，人生就变得有意义了。

《红周刊》：那么说说您平常的工作和生活吧。您和沃伦先生多久见一次面？什么样的事情会让你们互动频繁以至必要见面讨论？

芒格：我和巴菲特也不是经常见面，主要是通过电话聊天。我们不会特另外急，所有的事情都比较慢。举一个例子，我们公司去年的净资产增多了650亿美金，我们公司增多了多少人呢？一个都没有。我们之所以可以那么长工夫不见，是因为没有任何官僚体系，也没有中间各种千般的事情，我们就是有事就聊，没事就不聊。

《红周刊》：芒格先生，您一年读几本书？

芒格：噢，他们知道我喜爱书，送给我许多书。我一周读二十本书，我有许多书，什么类型的书都看。我读了许多列传，一些历史方面册本，我简直不读小说。

价值投资者为什么长命

《红周刊》：在投资界，价值投资巨匠遍及长命，您和巴菲特先生就是价值投资长命的代表，您今年95岁、巴菲特先生88岁。这是偶然的，还是与做价值投资有关？

芒格：我们来剖析一下，在美国，谁长命？是教授、法官、价值投资者。谁短寿呢？是记者、酗酒的人、过度抽烟的人 笑 。

在美国，记者倾向于吸很多烟，喝很多酒，他们有许多事情要赶工夫，什么工夫要完成什么事情。总是处于压力之下，所以有的人年纪暗暗就逝世了。而法官只是坐在那里，遵循法庭的规则，工夫以本人的工夫为准，而不是其别人的什么规则，没有人命令或讲述他们该做什么，必要作出判决。而律师就不是，有些诉讼律师也年纪暗暗就逝世了，有许多压力，许多问题，工夫不禁本人支配。

那么回到投资，价值投资者是让市场来为我们效劳。假如是那种短视的、赌博一样的交易员，状况是最糟糕的，他们压力山大、每个工夫都想着赚钱，并且他们大多喜爱吸烟、喝酒，所以说短期交易员“走得最快”。

我知道我正在和一位记者谈话 笑 ，假如你不喝酒不吸烟，那么你 指记者 会长命。但比较来说，我还是认为大学教授更长命 笑 。

价格回归价值的神秘之处

《红周刊》：芒格先生，接下来和您交换的问题是国内职业投资人否极泰基金的总经理董宝珍先生在投资中的猜疑。因为一些突倡议因他未能来现场与您交换，配资，我们代他发问，并代为转交给您这份“15年茅台酒”以表寸心。

芒格：送我“15年茅台酒”的人，就是我的人啦。假如他有任何问题，我城市很快乐答复。哦，我要问李录，为什么你送我的酒这么自制! 笑 。

《红周刊》：我会把您的原话传达给董宝珍！他的第一个问题是关于价格回归价值的。美国曾有议员问格雷厄姆：“是什么力量使价格最终回归于价值呢？”格雷厄姆说：“这正是我们行业的一个神秘之处。对我和对其他任何人而言，也一样奇异。但我们从经历上知道，最终市场会使股价回归于价值。”格雷厄姆先生没有给这个问题提供答案，导致价值投资实践大厦短少了最重要的一根支柱！芒格先生您能给出这个问题的答案吗？

芒格：当事物变得有价值时，它就会被认为是有价值的，这是很自然的。好比，雪佛兰汽车，买一辆10年的旧车的破费只相当于一辆新车的三分之一，但每个人都知道一辆新雪佛兰比一辆10年的旧车值钱。所以，随着工夫的推移，人们就会认识到价值。

尽管疯狂的股票交易者短期会做出疯狂的事情，但随着工夫的推移，价值会取胜。

想一想，我们在伯克希尔并没有做什么，但是有大量资金投入到我们的股票中，我们从10万美圆初步，很快我们就有了1000万，而如今我们的股票值得更多了，最终股票价值会增长是很自然的事情，重要的是工夫。格雷厄姆说短期来看股票市场是一台赌博机器，但恒久来看它是一台称重机。市场在恒久内将会搞分明真正的价值是多少。

所以在这个市场中最重要的就是工夫，有了足够的工夫，价值威力被越来越多的人看到。尤其价值增多的时候就会被发现，这个是很自然的，没有什么奇异的处所。

情绪博弈的重要性

《红周刊》：伯克希尔选接班人的条件是：第一，dl考虑；第二，情绪不变；第三，对人性和机构的行为特点有敏锐的洞察力。求教芒格先生，在这三个条件中，我们自然地得出一种认知，在伯克希尔看来投资最重要的是人性博弈，是情绪博弈，而不是估值，不是预判企业将来。这种了解对吗？

芒格：绝对是这样。人性在一个大型官僚体系中会做出糟糕的决定。假如你和一个大型官僚体系打交道，将是一个十分艰难的任务。你能够越早大白如何与其打交道，你的状况就会变得越好。在任何事情上你都应这么做。预测现实，适应现实。

核心的不雅观念就是了解这个世界原本是什么，而不是去了解成你想要看到的世界。

运用25种误判心理学的重要性

《红周刊》：芒格先生说：“在所有人们应该把握却没有把握的模型中，最重要的兴许来自于心理学……”芒格先生给了我们25种人类误判心理学的模型，让国内职业投资人收成颇丰。作为职业投资者，如何制止那些误判，配资网，使本人保持正确的心理状态，去剖析信息和进修提高呢？ 备注：《穷查理宝典》提到的25种误判心理学：1.奖励和奖惩 超级反馈倾向；2.喜爱/酷爱倾向；3.讨厌/憎恨倾向；4.制止狐疑倾向；5.制止纷歧致倾向；6.好奇心倾向；7.康德式公平倾向；8.艳羡/嫉妒倾向；9.回馈倾向；10.受简略联想影响的倾向；11.简略的、制止痛苦的心理否定；12.自视过高的倾向；13.过度乐不雅观倾向；14.被褫夺超级反馈倾向；15.社会认同倾向；16.比照谬误反馈倾向；17.压力影响倾向；18.谬误掂量易得性倾向；19.不用就忘倾向；20.化学物质谬误影响倾向；21.衰老-谬误影响倾向；22.权威-谬误影响倾向；23.废话倾向；24.器重理由倾向；25.lollapalooza倾向——数种心理倾向独特作用构成极端后果的倾向

芒格：那些内容来自所有大学的心理学入门课程。假如你没学过，交学费大学就可以教你。但是并不是所有人都能了解和考虑这些问题。我用我本人的例子去和大家说，不去考虑这些问题后果有多重大。

正如我在书中 《穷查理宝典》 所说，几十年前有人向我报300股Belridge Oil 贝尔里奇石油公司 ，美股只有115美圆，其时我看了这个公司之后觉得是一个十分好的买卖，于是就买了下来。过了一天之后，又说还有1500股可以买，然而这时我没有现金了，必要卖一些其它的股票，我是可以做到的，但我感觉比较费事就没有买。如今回过头来才发现没买那1500股是一个谬误的决定，因为后来涨了很多 备注：《穷查理宝典》提到，在芒格买入300股Belridge Oil公司股票不到2年后，壳牌收购了Belridge Oil公司，价格约莫是每股3700美圆。这一局部下于25种误判心理学的第十四种误判，即被褫夺超级反馈倾向，在这种倾向中，经常因为小题大做而惹来费事。 ，本日这个谬误加上时机老本粗略让我丧失50亿美金，这是一个比较愚笨的决定，是我一生中最糟糕的决定之一。这个正好增补方才你们问的，我最失败的投资是什么。

导致呈现这种状况的起因有两个，一个比拟照较，买1500股不是那么容易，比较费事；另一个是这个公司的总裁酗酒，这也是一个误判心理，总裁酗酒，但他石油公司的石油不酗酒。所以，我因为两个心理起因做出了谬误的决定。我过于纠结那个人喝那么多酒的事，而对于那个油田有如许好这件事却想得过少，所以我把事情搞砸了。但是这件事应该对你们有鼓励作用，你可能会在人生重要时机到来时没有抓住它，但仍可以弥补。想想那些第一次婚姻很糟糕却有着很好的第二次婚姻的人，许多事情可以得到挽回。

买入良好的公司比烟头实践更高级

《红周刊》：您提出的以合理价格买入良好的公司的理念，强烈地影响到巴菲特先生，巴菲特先生说，这让他实现了从大猩猩到人的转化！大猩猩显然是不如人更高级的，格雷厄姆的烟头实践和你主张的以合理价格买入良好的公司的理念有如此大的本质不同吗？以合理价格买入良好的公司这个实践为何更高级呢？

芒格：巴菲特说得对，你可以间接进化到人类，可以不经过大猩猩形式。

优良的公司一直努力工作，最终价值会增长得越来越大，你 作为投资者 什么都不用做。而平凡的公司却不是这样，这些公司会引发你很多的痛苦，却发明很少的利润，假如是这样的公司就将它卖掉，直到找到另一家好的公司。在适宜的机会以适宜的价格买入一家伟大的公司的股票，然后坐等就行了。

厌恶杠杆的芒格和巴菲特为何会使用杠杆

《红周刊》：您不停很厌恶杠杆，那么假如一个确定性的时机，您觉得可以使用杠杆么？

芒格：说到杠杆，我们也使用一点，因为我们使用一些保险等工具，主要是用浮存金停止投资，浮存金也是某一性质的杠杆。但浮存金的借贷和一般的借贷不太一样，没有固定的借款人到工夫要账，我们完全可以自主，这种状况下的杠杆是十分安详的杠杆。我们不必以股票作抵押借入资金。

假如你给我一个100%的时机，我必定会用杠杆，问题是没有100%的事情。

假设你有一个富裕的叔叔，他没有孩子，他领有一家宏大的企业且价值在一直增长。他要把这个公司传承给你，这就相当于有100%确实按时机，你必定要去，难道你还要做另外事情？这就是很安详的杠杆，你对确定的时机要双倍下注。

看看那些多少年来在香港赛马中赚钱的人，每周赚10万元，他们有本人的公式，但他的下注不能太大，太大就会扭转几率，那是事情运转的方式。当他们确信时就赌多一些，不确信时就赌少一些。很鲜亮是这样。

《红周刊》：再次感谢您蒙受《红周刊》的采访，我的问题完毕了。希望下次还有时机采访您。十分感谢!

芒格：不客气。