信息技术效劳商积极转型，前瞻性业务规划迎收成。东港股份(002117)为票据印刷龙头，同时积极拓展档案存储、电子发票等多项信息化新业务，现各项业务开展均居于行业前列，逐步转型信息技术效劳商。2017年公司规划区块链业务，厚积薄发，配资，借政策暖风望迎客户数与业绩爆发。公司打点层大比例持股，治理构造优良。
　　传统业务：深耕细作，多点开花，成行业领军。1）印刷主业：稳居行业龙头，在纸价上涨、环保政策趋严的背景下，行业合作格局改善，依托公司的强力合作壁垒和优异客户群，在“马太效应”下劣势渐显。2）智能卡业务：发卡需求连续增长，业务收入增速提升，最好的股票配资网，已是国内五大卡厂之一。3）档案存储业务：市场尚处蓝海，行业空间广大；先发劣势鲜亮，客户资源优异，线上线下组合的商业形式系行业首家，档案打点网点密集，研发技术当先；2018年营收和净利润同比增速别离为70%和290%，开展迅猛；推出的中小微企业档案打点云平台通过国家档案局验收，档案打点业务子公司东港瑞云股份制改制，配资，有望拆分，独立筹办科创板。4）彩票销售业务：彩票自助终端加速投放，项目连续中标，2018年营收同比增长了107%，新渠道彩票销售向好。
　　风险提示：印刷主业收入增速不及预期；其他业务收入增速不及预期；区块链业务开展速度不及预期。

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　　区块链业务：先发劣势鲜亮，技术储蓄深厚，尽享政策红利。2019年全市场电子发票开具数量大约较2018年增长207.6%，收入冲破20亿元，潜在市场空间大。公司旗下瑞宏网深耕电子发票与票据，系电子发票第三方效劳平台佼佼者。区块链有链上信息难以窜改、便于监管等长处，公司早在2017就初步区块链应用钻研，接连与井通科技、蚂蚁区块链等机构展开竞争，入围电子发票早期试点，具有先发劣势，客户获取力度或超预期。2019年10月，公司四项区块链效劳（电子票据区块链、TK-BaaS-E平台、电子发票区块链、电子证照区块链）在网信办胜利立案。“区块链政策东风+公司深厚的财税、政府、银行等渠道资源+扎实的区块链技术储蓄和原型验证”三项基石打底，公司的区块链业务有望获得逾越式开展。
　　投资建议：公司主业利润率卓群，新业务进修才华强，我们认为，市场低估了公司的转型力度和区块链业务的增长潜力。我们大约，2019-2021年公司归母净利润别离为2.78亿元、3.01亿元、3.41亿元，同比增长8.1%、8.5%、13.2%，对应EPS为0.51、0.55、0.63，最新股价（2020.2.10）对应PE为22.9、21.1、18.6。可比公司鸿博股份和盛通股份在2020年的PE均匀值为14.36，我们赐与公司2020年30倍PE，对应目的价为16.56。初度笼罩，我们赐与公司“买入”评级。