由于大环境影响，企业停工停产带来的负面影响在上市公司一季度中得以反映。据统计 ，除个别上市公司未能定时披露 一 季 报 外 ，其余上市公司在一季度整体实现营业收入10.6万亿元 ，同比下滑7.9%，合计实现归母净利润8230 亿元，同比下滑23.41%。

　　剖析人士指出，一季度上市公司业绩下滑在预期之中，随着疫情负面影响在一季度集中释放，将来上市公司将逐步进入恢复期。投资者可存眷在一季度中业绩呈现正增长的行业，如农林牧渔、国防军工，以及银行。

　　■本报记者 林珂

　　农林牧渔：业绩连续暴增

　　从业绩增长角度来看，农林牧渔成效单非常亮丽。2019年，农林牧渔行业实现营收，同比增长15.57%；实现净利润同比增长198.35%。2020年一季度，行业营收和净利润别离同比增长16.29%和402.95%。利润暴增是猪肉价格高位运行动员养殖板块业绩上行所致。

　　在农林牧渔行业的多个细分领域中，养殖板块照常是市场存眷的重点。万联证券剖析师陈雯指出，猪周期动员养殖板块业绩高速增长。从供给端看，此前因疫情被迫压栏的大猪逐步出栏，受猪瘟影响的产能恢复大约到下半年。从需求端看，我国疫情根本得到控制，复工复产顺利停止，餐饮出产逐渐恢复，随着近期各地复学的有序成长，需求有望拉升。短期由于供给端的阶段性恢复，猪价或将继续下跌，但下跌空间有限，下半年初猪价有望上升并维持高位。别的，行业龙头的份额仍有较大提升空间，建议存眷生猪养殖板块优异龙头。

　　非洲猪瘟过后，小散养殖户逐步清退，规模养殖场劣势凸显，这从各大企业纷纷扩充养殖规模可见。别的，优异饲料和优异兽用疫苗浸透率有望提升，饲料和动保板块连续受益。东莞证券剖析师魏红梅暗示，维持对农林牧渔行业的“引荐”评级。建议投资者存眷个股如牧原股份(002714)、正邦科技(002157)、海大集团(002311)、新希望(000876)、禾丰牧业(603609)、大北农(002385)、中牧股份(600195)、生物股份(600201)等。

　　潜力股精选

　　牧原股份（002714）猪舍成立加快

　　公司方案2020年生猪出栏量为1750万-2000万头，同比增长71%-95%。资金状况好转，公司货币资金、运营性现金流净额逐季增多，资产负债率下降到40%，2020年成本开支方案为200亿元摆布，主要用于扩张生猪养殖业务。西部证券(002673)指出，公司土地储蓄充沛，猪舍成立加快，2019年底固定资产189亿元，同比增长39%，环比增长21%；在建工程86亿元，同比增长134%，环比增长73%。种猪有序扩张，截至2019年底公司母猪存栏约200.3万头。资金、土地、种猪产能充沛，为2020年公司超出逾越栏量保驾护航。

　　海大集团（002311）协同效应鲜亮

　　公司为大型综合性饲料企业，从水产预混料业务起步，主要产品包含水产和畜禽饲料、水产动物种苗、动物保健品和生物成品、生猪养殖等。2019年受非洲猪瘟影响，饲料行业合作加剧，公司各板块业务规模继续增长。开源证券指出，财富链延伸方面，公司围绕养殖一直开展苗种、动保及生猪养殖业务。种苗及动保业务研发实力居前，协助养殖户提升收益。2019年公司签署多个生猪养殖项目竞争协议，可带来累积凌驾400万头生猪出栏增量，公司业绩弹性增多。各项业务与公司饲料主业造成协同效应，对公司业绩奉献连续加强。

　　新希望（000876）养殖量快捷扩张

　　公司养殖效率高、老本低，盈利才华强。2019年公司在高外购仔猪占比的状况下，仍然实现了434元/头的头均盈利，在同行业中当先。天风证券(601162)指出，公司作为国内畜牧养殖龙头，公司凭仗强大的资金、打点、技术劣势，生猪养殖量将继续快捷扩张，大约公司2020-2022年出栏量到达900万、1700万、2500万头。同时在非瘟生猪养殖产能大幅去化背景下，禽财富链有望景气延续至2021年。公司禽财富板块片面推进做精，种苗产能连续扩张，大约2019年禽苗产能同比增长20%以上。

　　中牧股份（600195）动保行业“国家队”

　　公司为动保行业“国家队”，近年随着工艺提升核心产品力一直加强。尽管2019年公司受非洲猪瘟疫情影响业绩呈现下滑，但将来随着生猪存栏的上升公司猪用疫苗、兽药及饲料业务有望回暖；另一方面，将来受益于禽财富链高景气度，公司禽苗业务收入有望保持稳健增长。开源证券指出，公司核心合作力一直提升，静待行业回暖公司近年口蹄疫市场苗核心合作力一直提升，从悬浮造就、纯化浓缩等方面改进消费工艺，开发的无血清悬浮造就技术更是行业内首家，同时自2019年起公司陆续将有口蹄疫新品上市。将来随着行业生猪存栏的逐步恢复，公司猪用疫苗业有望迎来拐点。

　　国防军工：根本面政策面双轮驱动

　　一季度国防军工板块中，除舰船和地面兵装板块业绩呈现差异水平下滑外，其他多个细分领域业绩保持平稳增长态势。可以看到，随着国企厘革推进，以及军改完成后配备采购加快，军工行业有望步入根本面驱动和政策驱动共振阶段。

　　从业绩角度来看，2020年迎来“十三五”的收官之年和国防成立关键节点，订单有望大量释放，支撑业绩连续增长。国海证券(000750)剖析师苏立赞指出，从估值角度看，当前板块整体估值处于近五年低位，且局部核心标的估值已具备较高性价比，具备向上的弹性；从厘革角度看，资产证券化和股权鼓励等厘革举措与上市公司关联性更强，厘革利好逐渐显现。看好军工行业2020年市场表示，赐与“引荐”的投资评级。

　　值得一提的是，随着处所两会的召开，与国防军工行业重点相关的内容也备受存眷。此外，苏立赞暗示，国企厘革也是一个方面。我国国防成立目前处于从部分赶超到片面晋级的中间阶段，将在较永劫期内保持连续投入的状态，大约军费投入也将继续保持较快增长。引荐军工板块投资时机，一方面重点存眷优异赛道的龙头企业：中直股份(600038)、中航沈飞(600760)、航带动力(600893)、中国海防(600764)、航天电器(002025)、中国卫星(600118)、中航高科(600862)等；另一方面，引荐处于根本面拐点，业绩迎来高速增长的星网宇达(002829)、苏尝尝验(300416)、康拓红外(300455)、华伍股份(300095)等。

　　潜力股精选

　　中直股份（600038）存眷资产整合进程

　　公司2013年通过并购重组根本完成中航工业民用直升机总装及军民两用零部件业务的整体上市。重组后公司实现营收业绩逾越式增长，各项盈利指标保持不变。2019年公司季度间业绩连续改善。作为国内直升机行业惟一 a股上市龙头，公司充裕受益将来直升机高速增长周期。申万宏源(000166)(港股06806)证券指出，公司所属集团资产整合经历丰硕，体外资产体量大且优异，潜在资产整合空间较大。中航科工(港股02357)公告收购中直有限最新停顿，使得体外净利润规模濒临4亿元。但作为中航工业直升机板块惟一 A股上市公司，体外仍有大量核心军机总装资产，将来资产整合进程值得存眷。

　　航带动力（600893）业绩现新增长点

　　公司是国内航空带动机财富的龙头，业务逐渐向航空带动机主业聚焦，是三代战机国内惟一带动机供应商。东北证券(000686)指出，自主研制的WS-10系列带动机在多个系列战斗机实现对进口带动机的替代。我国战机在数量与质量与兴隆国家差距较大，将来先进战机有望规模化换装列装，释放大量大推力涡扇带动机配套、维修需求。别的，燃气轮机产品谱系完备，目前已在国表里市场供应300台套，装置维修500台套发电机组及300余台套余热、余压回收操作机组，将来有望在散布式能源、工业发电、海洋配备发电等领域打破外商对国内市场的把持，成为新的业绩增长点。

　　航天电器（002025）低估值价值类标的

　　公司高端产品占比70%以上，军品为公司根底，在民用领域则一直开拓新客户、新产品，尤其在通信领域开展迅速，有望逐渐快捷开展成为公司新的支撑。过去十年，营收和净利润规模保持了两位数的复合增长。将来中恒久看，公司有望成为一流高科技元器件企业。安信证券指出，公司是军工板块中增长确定性高、低估值价值类标的。一是核心受益于我国十三五后两年兵器配备列装加速及航天领域任务增加，实战化训练弹耗增加等行业利好；二是民品开展具有潜力，受益5G成立及元器件的国产替代时机。别的，公司作为航天科工十院旗下上市公司，外延并购开展、股权鼓励仍可期。

　　星网宇达（002829）“无人”领域龙头

　　公司是国内惯性技术应用财富化的领军企业，经过十余年的惯性技术积攒，造成了“器件+组件+系统+处置惩罚惩罚计划”的全系列产品架构。2018年以来，公司即提出了智能无人系统的战略，业务重心转向了军工信息化标的目的，经过近三年的开展，先后规划了惯性和卫星导航技术、光电红外感知、雷达及多种通信技术，坚决投入军用靶机、无人战车、无人船等标的目的的研发，在感知、决策、控制方面具备了完好的技术实力。申港证券指出，无人机、无人战车、无人船等是将来的平台型配备标的目的，看好公司凭仗良好研发才华，在智能无人系统、卫星通信等标的目的实现冲破。

　　银行：一季度业绩超预期

　　年初以来，受疫情的影响，央行出台了一系列逆周期调节政策，连续增强对实体的融资规模和融资老本的引导，在整体量增价跌以及资产质量略有下行的背景下，商业银行的业绩增速保持相对不变，整体看上市银行的一季报也超过市场预期。

　　根本面上，银行业资产质量不变，拨备充沛。财信证券剖析师周策指出，期货配资网，目前银行不良率控制较好，2020年局部贷款合乎延期支付本息和展期的政策，缓释了局部不良贷款的生成压力。不良的露出滞后于经济下行影响，今年一季度遭到疫情影响，经济增速下行压力加大，不良露出延后显现，短期内不良有上行压力。但将来随着疫情防控获得功效，经济初步复苏，资产质量有望修复。整体看，银行业一季度以量补价，一季报好于预期。目前银行业资产端稳步扩张，各项指标表示较为稳健，行业开展不变。

　　东兴证券(601198)剖析师林瑾璐指出，思考到上市银行不良认定严格、拨备充沛，2020年业绩释放确定性仍较强，根本面连续稳健，大约全年上市行盈利增速在4-5%，较2019年略下行。随着逆周期调节政策效果逐步显现，社融数据连续改善-经济颓废预期修复-银行估值提升的逻辑或将逐一得到验证，看好当前板块的恒久配置价值，重点存眷招商银行(600036)(港股03968)、安然银行(000001)、兴业银行(601166)、光大银行(601818)。

　　潜力股精选

　　招商银行（600036）零售业务亮眼

　　公司金融科技上的劣势突出，本年初步金融科技开展将改善其核心业务指标，从而继续稳固其零售业务劣势，进步其估值溢价。中信建投(601066)证券(港股06066)指出，因为随着进入无卡时代，手机APP取代银行卡，同时借力MAU查核鼓励，零售客户数量会呈现几何级数增长。目前1.25亿零售客户，大约将来到达2亿摆布。手机APP用户终将成为公司客户，将奉献活期存款，进步活期存款占比；其二、融科技实力加强后，客户画像愈加完善，招行对长尾零售客户，股票配资网，积攒了近10年的数据，风控模型愈加有效，对长尾客户的风险管控才华提升，且高于行业均值，不良率将继续改善。

　　安然银行（000001）战略进入全新阶段

　　公司尽管从头发力对公业务，但零售型银行定位不乱，这与集团战略一致。零售转型步入发力高端客群的2.0阶段，与根底客群比拟，高端客群金融需求丰硕、客户黏性强、产业规模可不雅观，对银行的价值较大。资产质量方面，对公贷款不良率呈现拐点，零售贷款不良率大约优于行业。华泰证券(601688)指出，自2016年启动零售转型以来，公司的“科技引领、零售冲破、对公做精”战略目前已步入全新阶段。金融科技为业务赋能，零售再攀顶峰，对公则从头发力，战略执行成就卓著。我们认为，公司对公业务在科技引领、集团鼎力撑持下有望再创辉煌光耀，进而打造一个更平衡的新型银行。

　　兴业银行（601166）具有先发劣势

　　公司过往的同业基因将来仍能够给其带来较大助力。同业基因的作用在于其在开展过程中积攒的千余家中小金融机构客户资源和“互联网+”经营经历，51配资，这将有利于其在金融供给侧厘革中差别化定位，为中小银行提供综合金融效劳。别的，公司通过中小金融机构和子公司停止综合运营，拓展业务品种，便于进步资产收益率和分散风险。东方证券(600958)(港股03958)指出，公司商投一体行带来非息收入快捷增长，周期抗性提升，利息业务方面息差韧性较大，在同业中具有比较劣势。长逻辑方面，随着间接融资规模的一直扩充，大约公司在债券承揽、承做和承销上的先发劣势将愈加显著，合乎间接融资大开展的恒久趋势。

　　光大银行（601818）转型功效逐渐显现

　　公司一季度净利润和营收均实现双位数增长，不良贷款率继续下行，产业打点业务发力。公司战略目的为“一流产业打点银行”，正把全行运营打点行为与开展战略目的严密联结。华泰证券指出，董事会决议拟设立一级部门私人银行部、渠道打点部/出产者权益护卫部、国际业务部，从客户、渠道、国际开展等方面效劳产业打点战略。3月末零售存款冲破8100亿元，较上年末大增17.8%；零售AUM达1.8万亿元，较上年末增长5.5%。公司向产业打点转型的动能较大，功效逐渐显现，应享受必然估值溢价。